——立足“稳增”寻找“成长”，继续侧重选股能力【点击查看报告全文】

　　投资策略

　　立足“稳增”寻找“成长”，继续侧重选股能力——权益类开放式基金投资建议

　　市场主要驱动力由流动性推动下的估值提升转换至基本面改善带来的盈利增长。

　　货币政策微调或将引发大宗商品价格波动以及产能过剩等因素都将对受价格驱动的上游行业形成一定制约，而随着内外部经济逐步复苏下企业盈利情况逐步回升以及出口和消费逐渐好转，中下游行业业绩增长相对稳定。另一角度，随着本会计年度结束日益临近，市场对10及11年业绩成长关注度提升，加之创业板推出，都将增强阶段市场对成长型投资的关注，赋予创业板的高估值亦会对主板内相关中小盘股形成刺激，中小盘风格中成长性突出的上市公司有望阶段获取超额收益。因此，从风格角度选择产品，延续下半年策略报告中提到的操作策略，建议立足侧重中下游行业的稳定增长风格基金产品以防御，精选侧重中小盘成长风格基金产品以进取。

　　债市整体环境谨慎，侧重中小规模债基——固定收益类开放式基金投资建议

　　尽管阶段看加息预期尚不强烈，但在中长期利率风险和流动性风险“挥之不去”的背景下，债券市场机会更多表现为随经济数据波动下的阶段性机会，而机会把握难度很大。因此，从控制风险角度出发，在债券基金选择上继续建议侧重持仓久期中短或者适当配置浮息债的基金产品。

　　参考新股发行情况及上市表现，新股（以及可转债）申购仍将在债券基金收益贡献中扮演重要角色。而综合考虑对于阶段性机会的把握优势以及参与新股申购的优势，建议适当侧重关注规模中小的债券型基金产品。

　　年度分红关注度逐渐提升，结合到期收益率提前布局——封闭式基金投资建议

　　传统封闭式基金平均折价水平处在25%~26上下，平均到期年化收益率维持在6%，结合当前利率水平具备一定吸引力。比较不同期限品种而言，剩余存续期3～5的基金产品无论是到期年化收益率水平还是折价的弹性空间，均具备一定的比较优势，建议予以侧重。

　　跟踪过去几年封闭式基金市场走势看到，步入四季度封基“年度”分红的话题就将逐渐受到市场关注，在当前折价/到期年化收益率水平尚可、市场震荡的背景下，资金量相对较大的投资者可提前布局具备分红潜力的封闭式基金。