密集降息后投资渠道已十分狭窄 我们如何理财？

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　　央行22日宣布将人民币存贷款利率下调0.27%，这也是央行年内第五次降息，至此，一年期存贷款基准利率今年累计下调均达到2.16个百分点。

据专家预测，明年利率仍有下调空间。面对央行如此密集地下调存贷款利率，我们的理财思路也应随之改变。在投资渠道还十分狭窄的今天，如何打理手中的钱财？本报记者采访了一些专家，请他们为广大投资者支招。

　　保险

　　买传统型养老保险较为合适

　　银行利率一降再降，负利率时代已经到了。对于保险公司来说是严冬，因为保险资金很大一部分属大额存款，与银行利率关系密切。负利率时代，购买保险是否恰逢其时？

　　利率下调对于万能险的影响最为明显，现在有些地区已经叫停万能险销售就是明证。在当前银行利率（一年期存款利率2.25%）低于万能险预定利率上限2.5%，加大了保险资金的利差损，保险公司已经感受到很大压力。专家认为，之前保险公司结算利率越高、产品销售量越大，背负的压力就越重。若保险公司长期出现严重的利差损，很有可能会出现万能险为零收益。可见，目前购买万能险并不是好时机。

　　据专业人士介绍，如果仅从当前收益的稳定性来看，买传统型的养老保险较为合适。不论银行利率上下浮动，这一产品的收益是固定的，而且收益是保险公司已经承诺下的，所签合同作为合约。例如，某人买缴费期为十年的养老险，到一定退休年龄，保险公司会一次性支付一笔养老金或每月足额领取，直到合同约定的时限为止。养老金的领取一般不会受银行利率变化的影响。由此看来，如果长期处于低利率或负利率时代，买这样的保险产品较为划算。不过，专家指出，利率会随时根据动态经济状况做出调整，不会长期保持在某一个点位。

　　另外，在长期低利率时代，购买分红险也较为划算。业内人士表示，分红险都有2%-2.5%的保底收益，这一收益与当前一年期银行利率相当，而且投保人还可以参与公司的经营分红。

　　投连险存在多个投资账户，收益并不单纯受银行利率的影响。专家指出，投连险本身的性质决定，它是一个中长期投资产品，与股市、债市和货币市场联系比较紧。真正的收益是在低谷的时候进仓，才能在利好的时候增大收益。不过投保人一定要结合自己的投资偏好和对市场的信心。

　　除了短期消费险外，绝大多数保险都是中长期的家庭财务规划和风险保障规划，一定要根据个人与家庭的风险信号与收入能力进行考量。专家认为，保险理财规划一般都是10年、20年的规划，在这么长时间内，肯定会受包括银行利率在内各种经济因素影响。不能仅凭利率变动来决定是否买保险，要把它当做生活的必需品来看待。

　　商报记者 崔启斌

　　基金

　　货币型基金价值凸显

　　随着央行再度降息，很多基金投资者更加关注降息究竟对手中的基金会有什么样的影响。

　　摩根士丹利华鑫基金公司认为，降息后，相对于活期储蓄利率的下降，货币市场基金的收益不断凸显出来。另外，机构套利投资规模缩减，有利于货币基金的长期稳定收益。数据显示，货币市场基金规模从去年的1110亿元，增长到近期1631亿元左右，流动性赎回风险经过2006-2007年集中释放后，规模趋于稳定。因此，货币市场基金受益于降息周期，在保证了高流动性的同时，投资收益得到较大提升。

　　在政策利好和基本面博弈过程中，明年债市出现转折的概率较小。信诚基金分析，一方面来自宏观政策的降息预期对债市构成支撑，未来收益率下行空间仍存；另一方面，持续释放的流动性在宏观基本面没有好转的情形下，可投资的机会并不多，出于避险的考虑，债市将是众多资金的惟一选择。而考虑近期国务院出台的“金融三十条”提出推动银行进入交易所国债市场，未来债券市场资金面将十分充裕，2009年债市依然会面临不错的投资机会。

　　华商收益增强债券型基金拟任基金经理毛水荣认为，百日内的连续5次降息，累积幅度已经比较明显，累积效应会逐步体现。适度宽松的货币政策所营造的低利率环境，使得债券资产的收益空间上升，也为明年大规模发行国债以及其他债券品种做出了铺垫。债券品种的丰富和债券市场规模的扩大，都为明年的债券型基金投资创造了良好的氛围和条件。

　　股票型基金方面，中邮创业基金公司指出，昨日市场做出的反应将本次降息作为短期利好出尽来对待。其原因主要是目前市场处于短期估值的合理位置，前期投资拉动收益行业的炒作正好告一段落，而经济刺激效果有待时间观察的前景不明确时期，市场确实有回调整固的需要。

　　专家表示，降息对于基金整体来说是件好事，如果从投资角度看，目前债券型基金是最直接受益的 ，而且现在债市走势相对于货币市场和股市更为乐观一些，债券型基金可以作为投资者的首选。对于更加稳健的投资者，货币型基金则是最佳选择。而股票型基金是风险与收益同在的投资品种，投资者应对此有所了解，一定要仔细分析后再做投资抉择。

商报记者 王磊

　　银行

　　可适当配置银信理财产品

　　央行的每一次降息，都使银行理财产品收益率迅速缩水。本次降息后，记者从多家银行渠道了解到，目前投资者想购买银行自主研发的理财产品，已经比较困难了。一方面银行能够抵御降息风险的产品越来越少；另一方面，银行代销的货币型基金收益突出，如果客户确实急需理财，银行宁愿将销售平台让给基金。

　　“此次利率调整幅度不是很大，对百姓储蓄收益影响比较小。如果选择一款短期挂钩央票和债券的理财产品，很可能产品收益率还没有银行储蓄划算呢。”在接受记者采访时，建设银行某支行理财经理这样表示。据她介绍，目前银行自主研发的3个月理财产品到期收益率仅为1.5%，低于新调整后3个月定期存款利率1.71%；而6个月理财产品收益率也仅为1.7%，低于新调整后半年期存款利率1.98%。如果客户用1万元投资6个月期产品，到期后收益170元，1万元存6个月得到利息为198元，相比之下，选择理财产品的客户少赚28元。

　　对此，有部分银行理财经理表示，客户可以适当配置银信类理财产品。“1年期银信理财产品收益率为4.02%，在目前银行理财产品中也不算低了。”招商银行某理财经理这样介绍一款银信产品。而据记者发现，截至目前还在售的银行理财产品，预期收益率全部缩水，从原来最高20%下降至最高5%，仅为最新存款利率的2倍多。但相对其他产品而言，银信产品的收益率仍处在较高的位置。

　　“但投资者要注意的是，此款产品年底前就结束发行，4.02%属于浮动利率。如果明年央行继续降息，收益率也要随着一起降。但如果明年央行加息了，这个收益率不会跟着涨。”该人士补充道。

　　“如果真有一笔闲钱想理财，我建议客户在银行理财柜台上购买一些货币型基金。现在很多货币型基金年收益率能够达到9%，我们很多银行员工都申购了。”某银行理财经理这样表示，而这样的投资建议记者在调查中已多次听到。

　　另据记者了解，很多银行正在代销的货币型基金收益率的确偏高。其中某银行代销的海富通货币基金B今年以来年化收益率达3.8%， 其中11月份年化收益率高达7.46%；而嘉实货币今年以来年化收益率达3.76%，其中11月份年化收益率高达7.19%，收益率均位居货币基金前列，高于3年期定期存款利率。

　　商报记者 崔吕萍

　　国债

　　可关注记账式国债

　　国债曾经具有很好的群众美誉度，因为其利息较银行存款更高、无风险，而且不交利息税。特别是一些中老年投资者更喜爱投资稳健的国债。由于前两年基金销售的火爆，让国债投资渐趋冷落。目前，股市的持续大跌，让基金持有者产生了巨额亏损。不少投资者现在深切感受到，无风险的长期投资，还是国债最好。

　　一提到买国债，很多人就会想到夜里三点去银行排队的情景，而且还不一定买得上。其实，想买国债不一定要去银行，证券交易所的国债也是很好的投资品种。

　　下面说说交易所国债和银行国债的区别。一般来说，交易所国债也叫记账式国债，银行卖的国债叫凭证式国债。记账式国债的最大优势就是可以通过交易提前变现。也就是说，如果你哪天突然需要用钱，你可以通过二级市场直接卖出，这样可以少花很多手续费，真正实现了活期期限定期收益。这一点，凭证式国债很难实现。

　　除此之外，在降息周期下，记账式国债还有投机机会。举个例子，一种面值为100元的国债，票面利率为4%，而当新国债发行时，票面利率降为3%，那么老国债的交易价格就不再是100元，而是101元，也就是说记账式国债的新老债券总会实现一个实际收益率的平衡。进一步讲，当新国债利率降为2%时，老国债的价格还会涨至102元，这2元的收益，可以看做是降息带来的附加收益。当然，在升息周期，记账式国债还会产生浮动的亏损。

　　所以说，在目前的降息周期，国债投资远比存款和货币基金更具优势，而记账式国债的投资机会又明显好于凭证式国债。

　　商报记者 周科竞

　　外汇

　　外币转存人民币更划算

　　上周美联储史无前例地把美元利率降到0至0.25%区间之后，除农行外，工行、中行、建行三大行纷纷从22日起，不同程度下调了各自的小额外币存款利率。其中，工行将美元活期利率调至0.05%，一年期定期存款下调至1.25%；港元活期利率下调至0.05%，一年期定期存款为1%。中行和建行的降幅更大，美元活期利率降为0.05%，一年期利率仅剩0.95%，下降幅度达到95%；港元活期利率也降至0.01%，一年期利率则为0.7%。 但有一些股份制银行的外币存款利率目前仍保持在相对较高的水平。

　　在央行22日宣布降息之后，人民币一年期存款基准利率变为1.98%，活期存款利率继续维持在0.36%。相较于中行下调后的美元活期和一年期存款利率而言，差距还是相当大的。据相关规定，小额外币存款的下限是300万美元，我们假设有两条方案：一是存为美元，如果这一利率标准不再下调的话，一年后将获得2.85万美元（300×0.95%）的利息收入；二是，以23日的汇价转存为人民币，期限也是一年，将获得40.6万元人民币（300×6.8389×1.98%）的利息，以23日的汇价计算，折合约5.94万美元。

　　此外，中国银行一外汇交易员对记者表示，受实体经济走软的影响，国际汇市上美元在超买的情况下，会面临一个阶段性的向下调整，而非美货币和黄金也可能继续下跌，考虑到人民币将恢复上涨态势这一因素，那么以上的两个方案谁更划算就一目了然了。当然理财师建议还有另外一个选择，即转换为同类货币的理财产品，因为它们受各国轮番降息的影响较小。

　　商报记者 黄竞仪

　　房贷

　　二次置业首选公积金贷款

　　央行百日内连续5次降息，对于“房奴”来说，无疑是重大利好。5次降息后，5年期以上的贷款基准利率从7.83%降至5.94%，累计下调了1.89个百分点。

　　由于新的贷款利率一般都是从下一年度的1月1日起开始执行，所以，半个月后，供房者将可享受5次降息的累计幅度。

　　以50万元、20年期，采用等额本息还款方式为例，5次降息前，执行的利率为7.83%，月供为4129.46元；明年1月1日起，贷款利率将执行5.94%，月供将降为3564.87元，每月减少564.59元，20年可共节省利息135500.64元。

　　今年10月27日，央行推出了房贷新政，房贷利率下限从基准利率的0.85倍降至0.7倍，而市民如果能享受到7折优惠利率的话，那么，房贷利率将降为4.158%，今年9月16日之前，银行5年期以上房贷的最优惠利率为6.655%，两相对比，降幅达2.497个百分点，比基准利率的降幅更大。具体来看，50万元、20年期，等额本息还款的房贷，5次降息前，优惠后月供为3773.93元，总利息为405742.77元；降息后，优惠月供为3072.22元，总利息为237333.26元。两相对比，月供减少了18.5%，总利息减少了41.5%。

　　此外，5次降息后，公积金贷款的利率更低了，目前5年期以上为3.87%，5年期以下为3.33%，比降息的商业贷款7折的优惠利率还分别低了0.29%和0.70%。同样以50万元、20年期，等额本息还款房贷为例，明年起，公积金贷款的供房者需支付利息218982.6元，月供2995.76元。比选择优惠利率商业贷款购买第一套房每月可少还76.46元。而同样条件购买第二套住房的商业贷款，总利息则为396808.45元，月供为3736.7元。由此可见，二次置业时选择公积金贷款更划算。

　　商报记者 王丹/文