种种迹象显示 成长型基金2009走牛的可能性最大

进入搜狐基金频道（https://fund.sohu.com/） 查看更多基金理财资讯 >>>

【今日关注】
    有钱不敢赚 上证50ETF基金持续高折价无人套利    
    种种迹象显示 成长型基金2009走牛的可能性最大
    基金重仓股发飙 幕后加仓助推大盘蓝筹股行情
【投资攻略】
    中长期债券继续承压 债市也到了“6000点”了吗
    私募基金：投资指数没有大机会 主要在选择个股 
    华夏基金杨爱斌:信用债是09年债市最大投资机会 
【行情数据】
    15日：消息面力挺股市 震荡格局沪指死守1900点   
    15日:封基继续强势表现 嘉实300基金居跌幅首位   
【最新专题】
    2008基金净值排行榜
    2008基金规模排行榜
    2009基金投资三方研讨会

　　究竟是全市场基金还是成长型基金会在2009年走牛？种种迹象显示答案是后者。

　　银河证券基金研究中心的统计显示，2008年股票方向基金净值大幅度缩水，其中偏股型基金加权平均净值跌幅为50.63%，资产净值减少16636.23 亿元。不过值得注意的是，从年终排名看，熊市中成长型股票方向基金相对表现较好，其中泰达荷银成长凭借-31.61%的净值增长率居于股票型基金首位，而在股票型基金前二十位中，成长型基金约占据了半数。

　　“牛市表现不尽如人意，熊市表现相对突出，这是当前内地成长型基金的普遍特点。”长城证券基金分析师阎红表示，从二级市场的情况看，在震荡市中，青睐中小盘股的成长型基金比全市场型基金要表现更好，因为其大盘蓝筹股的配比相对较低。

　　他们是弱市“明星”

　　相关资料显示，成长型基金，是指主要投资具有高增长潜力的上市公司股票的偏股型基金。

　　根据晨星公司的定义，成长型股票为一般具有较高的业绩增长记录，同时也具有较高的市盈率与市净率等特性的上市公司股票。价值型股票是指商业模式比较成熟稳定、现金流波动较小、红利发放率比较高的上市公司股票。

　　“历史的经验表明，在市场震荡筑底阶段和反弹刚刚起步阶段，成长型基金的表现往往要好于全市场基金。”海通证券基金分析师吴先信表示。

　　他指出，在2004、2005年的筑底市中以及2008上半年的下跌市中，成长型基金明显优于价值型和平衡型基金，而在2006年和2007年市场的大幅上涨阶段，成长、价值和混合型基金的业绩则不相上下。

　　海通证券的统计也显示，按照投资对象的市值划分，2004年下半年、2005年全年(上、下半年)以及2008年下半年中，主要投资小盘成长型股票的基金的业绩增长为2.62％、0.61%、7.25%和－30.99%，同期以小盘价值型投资为主的基金则为－1.45％、－5.49％、5.64%和－33.23%，以小盘平衡型股票为主要投资对象的基金业绩增长分别为－2.67%、－4.66%、5.46%和34.35%，投资小盘成长型股票为主的基金跑赢了对手。此外，在2004、2005、2008年的年终排名战中，成长型基金也表现不俗。除2008年排名第2的基金不是成长型风格外，每期排名前2位的均为成长型基金。

　　不过，银河证券基金分析师李薇指出：“2008年股票型基金年终排名的优胜者与其说是成长型基金，不如说是重仓中小盘股的成长型基金。”

　　以2008年冠军泰达荷银成长为例，其在信息服务、医药等板块超额配置，而医药行业在2008年表现领先；此外荷银成长在2008年对中小板个股配置比例同样较高，而中小板全年跌幅整体低于大盘。

　　另一个例子是金鹰中小盘。该基金2007年仅取得54.45%的净值增长，远低于96.95%的平均净值涨幅；但2008年表现却不同，该基金全年净值仅下跌35.01%，成功进入十大抗跌混合型基金。

　　“该基金2008年保持了低仓位操作，并重配医药类个股。”吴先信分析，2008年中小盘风格的成长型基金最终脱颖而出，是因为在二级市场中流动性充裕，同时估值合理的投资标的相对稀缺，资金便涌向了中小盘风格的成长型基金。

　　还会一路好运？

　　而随着2009年可能出现的震荡行情，成长型基金或将真正展示其“熊市牛基”的本色。

　　在此前各家基金的09年策略会上，基金人士纷纷判断09年会是震荡市。华夏机构部总监郭树强表示：“本次调整将是一个中长期的过程，2009年下半年市场环比数据可能趋好只是一个短期现象。市场在经过2008年的深幅下跌后，2009年会在希望与失望的交织中，出现较大的震荡行情。”

　　吴先信指出，市场的大幅下跌进入尾声，但目前还不具备足够的安全边际，未来的市场主要以弱平衡市的特征为主，而在弱平衡市中，成长型基金的表现将会优于其他风格的基金。

　　同时，相关人士指出，今年成长型基金的择股能力将成为重中之重。

　　“如果是单边市，则基金的择时能力对业绩具有非常重要的影响”，招商证券的基金分析师王丹妮认为，2008年基金可以靠大类资产配置来减少损失，但2009年要想战胜市场则必须同时结合选股能力来实现。

　　吴先信也持有相同观点，他表示尽管今年仓位对基金业绩仍有一定的负面影响，但影响力度应该不及2008 年，在仓位适中的情况下，优秀的选股能力将给基金带来正向收益。

　　但也有业内人士对今年成长型基金的前景表示担忧。

　　阎红指出，有些成长型基金契约规定了重仓行业的配置情况，倘若基金的重仓行业在某一时间段同时面临景气周期下行的风险，基金经理只能坐等市场的变化，而无法实现板块轮动规避风险。

　　以泰达荷银成长为例，安信证券基金分析师任瞳指出，该基金夺冠有“运气”的成分，由于契约规定必须在医药、IT、电子元器件等几个行业中股票配比超过80%。而去年这几个行业在板块轮跌的背景下相对跌幅较小，因此上述行业对净值的贡献较大。

　　此外，中小盘股票给成长型基金带来的好运气似乎行将耗尽。

　　尽管对于今年市场的整体走势尚存分歧，但业内人士指出，随着岁末年初中小板以及中小市值的股票被轮番爆炒，相关投资标的的PE已经不再便宜，重仓配置中小市值股票的基金风险在逐渐加大。

　　与此同时，基金经理也不看好中小盘类股票。莫尼塔1月份基金经理调研报告显示，在33位公募基金经理中，去年12月份选择超配小盘股的基金经理比例大于低配的比例，但到了今年1月份这种情况已经改变，大部分基金经理选择低配小盘股，比例为43%，较12月份上升了6%，选择低配中盘股的基金经理比例也有所上升。