好买基金2月封基月报：封闭式基金投资时机来临

　　封闭式基金投资时机来临

　　——封闭式基金二月报

　　一、二月市场回顾

　　二月总体延续了一月上涨的行情，上证综指收于2082.85点，全月上涨4.63%，深成指收于7608.22点，全月上涨8.45%，沪深300收于2140.49点，全月上涨5.30%。

两市交投积极，成交量比上月明显放大，沪市更是创出历史新高。二月市场走势呈现出明显的两极分化，前半月在流动性充裕的背景下，十大产业振兴规划陆续出台的刺激下，股指放量上涨，于2月17日创出全月最高点2402.81点，也是08年11月反弹以来的最高点。随后，受国外股市深幅下跌，及国内收缩流动性和大小非加速减持的影响，市场调头向下。前期涨幅过大的题材股加速回落，呈现出沪强深弱的格局，吞噬了前半月上涨的大部分成果。分板块来看，二月各板块表现差异较大，如沪深300可选消费上涨11.90%，而沪深300能源指数则下跌2.91%。

　　这样的市场环境不仅考验基金盈利能力，同时也考验基金的风险控制能力，只有两种能力均衡的基金才能脱颖而出。

　　二、二月封闭式基金回顾

　　二月份，以股票为主要投资标的封闭式基金整体实现正收益，平均上涨3.72%。在震荡市中，基金净值表现分化，净值增长率位于前三的基金分别是基金通乾、基金丰和和基金鸿阳，分别上涨8.42%、7.72%和6.13%，净值增长率位于后三位的基金分别基金天华、基金安顺和基金景宏，增长率分别是-0.16%、0%和0.50%。

　　二月份，封闭式基金的二级市场表现明显落后于大盘，在净值整体实现正收益的情况下，二级市场价格整体反而下跌1.75%，31只以股票为主要投资标的封闭式基金中仅9只二级市场交易价格上涨，21只基金交易价格下跌。其中，基金开元、基金金盛和基金通乾位列涨幅榜前三，分别上涨3.98%、3.72%和3.10%，基金景宏、基金普惠、基金科瑞位于跌幅榜的前三位，分别下跌9.89%、6.79%和6.41%。

表一、封闭式基金二月份表现
基金名称	月末净值	2月净值 回报率（%）	2月价格 回报率（%）	2月末 折价率	1月末 折价率
小盘封基
基金金盛	1.1508	3.37	3.72	-7.89%	-8.20%
基金裕泽	0.8906	3.10	3.02	-15.79%	-15.72%
大盘封基
基金安顺	1.2512	3.06	-5.90	-27.35%	-20.43%
基金科瑞	1.0008	0.00	-6.41	-31.45%	-26.76%
基金兴华	1.0865	3.14	-3.60	-26.09%	-20.92%
基金景宏	1.2991	0.50	-9.89	-29.18%	-21.02%
基金裕阳	1.3789	6.29	0.94	-22.40%	-18.29%
基金通乾	1.2796	8.42	3.10	-29.74%	-26.11%
基金汉兴	1.2590	3.87	-5.63	-30.82%	-23.85%
基金丰和	0.7392	7.72	-2.34	-32.22%	-25.24%
基金汉盛	1.5328	3.23	-5.74	-26.08%	-19.05%
基金普惠	1.2830	3.28	-6.70	-29.46%	-21.91%
基金安信	1.3817	2.42	0.45	-18.72%	-17.12%
基金裕隆	1.0361	5.82	0.55	-29.54%	-25.85%
基金金鑫	0.8173	4.61	-1.63	-33.44%	-29.22%
基金同益	1.0161	4.68	1.87	-30.13%	-28.20%
基金同盛	0.8030	2.21	-4.50	-34.00%	-29.35%
基金天华	0.7892	-0.16	-0.41	-7.37%	-7.15%
基金银丰	0.8800	4.51	-3.75	-32.95%	-27.20%
基金景福	1.1027	4.91	-2.55	-34.25%	-29.22%
基金天元	1.1371	5.05	-2.26	-31.67%	-26.55%
基金普丰	1.0471	2.92	-3.34	-33.72%	-29.43%
基金金泰	0.8962	2.32	-1.38	-28.14%	-25.45%
基金泰和	0.7665	3.58	-1.75	-26.81%	-22.84%
基金鸿阳	0.6838	6.13	0.00	-33.02%	-28.92%
基金兴和	0.9573	2.51	-3.28	-32.31%	-28.26%
基金久嘉	0.7057	2.11	-3.14	-30.14%	-26.35%
基金开元	0.8237	2.60	3.98	-20.72%	-21.77%
创新封基
瑞福进取	0.3300	5.77	-0.23	32.42%	40.38%
大成优选	0.5890	3.88	-0.22	-23.60%	-20.46%
建信优势动力	0.6210	3.33	2.87	-19.32%	-18.97%
富国天丰	1.0480	1.16	2.07	-2.86%	-2.10%

　　数据来源：好买基金研究中心 截止日期：2009年2月27日

　　二级市场价格落后于净值表现，使得封闭式基金折价率整体显著扩大，13只基金的折价率大于30%，以大盘封闭式基金为例，二月底整体折价率为28.53%，比一月底扩大近4.5个百分点，位于2008年12月以来的高位。如果考虑到封闭式基金到期时间逐步缩短的因素，现在折价率提供的投资价值吸引力更大。大盘封闭式基金的整体静态年化报率达6.96%，比一月末升高近1.43个百分点。

表二、封闭式基金静态年化回报率
名称	净值	价格	折价率	到期日	隐含收益率	剩余到期年限	静态年化回报率
基金天华	0.7892	0.731	-7.37%	2009-07-11	7.96%	0.37	22.85%
基金金泰	0.8962	0.644	-28.14%	2013-03-27	39.16%	4.14	8.32%
基金同益	1.0161	0.710	-30.12%	2014-04-08	43.11%	5.18	7.16%
基金普丰	1.0471	0.694	-33.72%	2014-07-14	50.88%	5.45	7.83%
基金普惠	1.2830	0.905	-29.46%	2014-01-06	41.77%	4.93	7.34%
基金同盛	0.8030	0.530	-34.00%	2014-11-05	51.51%	5.77	7.47%
基金景宏	1.2991	0.920	-29.18%	2014-05-05	41.21%	5.26	6.78%
基金金鑫	0.8173	0.544	-33.44%	2014-10-20	50.24%	5.73	7.37%
基金景福	1.1027	0.725	-34.25%	2014-12-30	52.10%	5.92	7.34%
基金兴和	0.9573	0.648	-32.31%	2014-07-13	47.73%	5.45	7.42%
基金汉兴	1.2590	0.871	-30.82%	2014-12-30	44.55%	5.92	6.42%
基金裕阳	1.3789	1.070	-22.40%	2013-07-25	28.87%	4.47	5.84%
基金天元	1.1371	0.777	-31.67%	2014-08-25	46.34%	5.57	7.08%
基金安信	1.3817	1.123	-18.72%	2013-06-22	23.04%	4.38	4.85%
基金安顺	1.2512	0.909	-27.35%	2014-06-14	37.65%	5.37	6.13%
基金开元	0.8237	0.653	-20.72%	2013-03-27	26.14%	4.14	5.78%
基金兴华	1.0865	0.803	-26.09%	2013-04-28	35.31%	4.23	7.42%
基金裕隆	1.0361	0.730	-29.54%	2014-06-14	41.93%	5.37	6.74%
基金汉盛	1.5328	1.133	-26.08%	2014-05-09	35.29%	5.27	5.90%
基金通乾	1.2796	0.899	-29.74%	2016-08-28	42.34%	7.61	4.75%
基金泰和	0.7665	0.561	-26.81%	2014-04-07	36.63%	5.18	6.21%
基金科瑞	1.0008	0.686	-31.45%	2017-03-12	45.89%	8.15	4.74%
基金银丰	0.8800	0.590	-32.95%	2017-08-14	49.15%	8.58	4.77%
基金丰和	0.7392	0.501	-32.22%	2017-03-22	47.54%	8.18	4.87%
基金鸿阳	0.6838	0.458	-33.02%	2016-12-09	49.30%	7.89	5.21%
基金久嘉	0.7057	0.493	-30.14%	2017-07-05	43.14%	8.47	4.32%

　　数据来源：好买基金研究中心 截止日期：2009年2月27日

　　虽然基金折价率整体上升，但仍有一些基金的折价率缩小，其中不乏有分红概念的封闭式基金，对具有分红概率的封闭式基金的持续跟踪中我们可以看到，一些基金分红预期被透支，而另一些基金具有了投资价值。我们假设基金分红时净值、价格不变，可以看到像基金景福、基金景宏和基金普丰的的折价率在35%以上，具有相当的吸引力，而像基金安信分红后折价率在22.12%，面临折价率进一步扩大引发价格下跌的风险。

　　

表三、封闭式基金分红
基金名称	月末净值	中期 可分配收益	3季度 已实现收益	4季度 已实现收益	理论分红	分红后折价率
基金景福	1.1027	0.2342	-0.1486	-0.0688	0.1027	-37.77%
基金普丰	1.0471	0.1554	-0.0384	-0.0503	0.0471	-35.31%
基金安顺	1.2512	0.3354	-0.0853	-0.1689	0.0731	-29.05%
基金通乾	1.2796	0.3723	-0.1114	-0.0989	0.1459	-33.57%
基金安信	1.3817	0.5707	-0.0687	-0.2662	0.2122	-22.12%
基金景宏	1.2991	0.4928	-0.0635	-0.1835	0.2212	-35.17%
基金汉兴	1.2590	0.2796	-0.0123	-0.0086	0.2328	-37.81%
基金汉盛	1.5328	0.7004	-0.0151	-0.3157	0.3327	-33.31%
基金裕阳	1.3789	0.5173	-0.0533	-0.0093	0.3789	-30.89%

数据来源：好买基金研究中心 截止日期：2009年2月27日

　　三、投资建议

　　2009年很大程度上将是一个震荡的市场，经过二月后两周的下跌，上证综指已经回到2100点附近，下跌的空间已然有限。在这轮下跌中，封闭式基金折价率显著扩大，为投资封闭式基金提供了很好的安全边际。从长期来看，封闭式基金的回报率由封闭式基金的净值增长率决定，现阶段可选择基金公司管理能力强，历史业绩优秀的基金进行投资，如基金兴华、基金裕隆、基金安顺等。

　　2009年封闭式基金虽然没有系统的全面的分红行情，但个别基金仍具有分红能力，这些基金虽然在一月份已经透支分红预期，但经过二月份的调整一些基金已经具有相当吸引力，可重点关注基金景宏、基金汉兴。