华安强债基金经理黄勤:09年信用债投资机会显现

　　访谈嘉宾：黄勤先生，硕士，持有基金从业人员资格证书，10年银行、基金从业经历。曾在上海银行资金部从事债券投资、交易工作。2004年8月加入华安基金管理公司，曾任固定收益部债券投资经理，自2007年5月16日起担任华安现金富利投资基金基金经理。

华安基金固定收益部副总经理 拟任华安强债基金经理黄勤

   主持人：各位搜狐的网友大家好，我们今天非常高兴邀请到华安基金固定收益部副总经理，拟任华安强债的基金经理黄勤先生和大家一起探讨一下09年的投资机会。

　　黄勤：你好，搜狐网友好。

　　主持人：我们注意到08年是一个很不平常的一年，市场也经历比较多的波折，您作为基金经理在您的职位上对市场有什么样的感受？

　　黄勤：我感觉08年包括今年实际上都是不平凡的一年，对08年来讲上半年宏观经济过热，政府包括央行出台了很多宏观调控紧缩性的政策出来，给股市，债市流动性带来很大的压力，但到了下半年随着金融危机对中国冲击影响的不断加深，中国开始转向宽松的货币政策和宽松的刺激的财政政策，在这个作用下股市和债市出现了分化，股市是由于金融危机的影响导致出口，投资包括消费都没有很好的表现，四季度经济指标急剧恶化，所以股市是继续一泻千里，债市因为宽松的货币政策几次大幅下调存款准备金率，存贷款利率这些都给债券市场很强的刺激和预期，去年下半年债券指数涨幅由12%到16%，这个给债券基金的持有人很好的回报，现在到了09年这些因素又发生了一些变化，所以09年和08年比也是很不同寻常的一年，09年海外经济还是百年一遇的金融危机，内需现在有很大的不确定，1、2月份很多经济数据反弹了，3、4月份是否还有高速的增长，进出口的数据是否恢复，包括消费能否起稳，房产市场的成交量放大是否能得到持续，这考验着政府官员，也考验着企业当中的高管，甚至跟每个人的就业都相关的，在这个环境下回到资本市场来看我们认为由于国内外宏观经济的不确定，包括股市债市今年都是振荡的行情为主，我们认为后面三个季度更多是振荡的趋势。

　　主持人：在振荡之中债市最大的机会在哪？

　　黄勤：最大的机会就是信用产品上面，政策扶持来说去年国家发了6000亿的非国家性的债券，今年国家可能发到一万亿以上，这个从供给来说信用类债券有非常大的跃升，本身从债券市场的情况来看，国债无风险的利率都是非常低了，但是要看信用类债券还有3.7甚至5.5都有，信用类产品在低迷的环境下给投资人比较好的利息回报，以往中国的债券市场是以无风险的国债央票为主的，现在信用类产品占很大的份额，第一收益怎么样，第二风险怎么样，在这个方面更多的是机构投资者来参与的，因为个人识别不了这么多的信息和风险，所以基金公司包括保险公司在信用债的投资上主要遵循的原则第一个是安全，可控，收益适当的提高，我们国家还没有走到投资垃圾债为主的市场环境下面，这个市场环境还有五到十年随着法律制度，随着企业的破产，甚至包括机构投资者，包括个人投资者对破产甚至违约这些事情已经习惯或者已经充分认识和承受以后这个市场才会出现，目前还是风险可控，收益要比无风险的债券高一些。信用类产品绝对收益高，第二个一、二月份宏观经济有所复苏，流动性宽松，今年和去年四季度比，很多企业融资状况，现金流，盈利状况和去年最困难的情况相比已经有所改善，这些也是给债券的持有人有一个很好的资本利得的机会。