年度对话一：中国基金行业的服务趋势

　  中国证券投资基金业年会(2009)于2009年3月27日在北京全国人大会议中心酒店举办 。年会的主题是：考验与跨越，前进中的中国基金业。本届年会是由中国证券业协会主办，中国证券投资 基金年鉴承办的。会上邀请了证监会等部门领导、基金公司、银行、证券机构相关负责人齐聚一堂，共同 探讨中国基金业的发展环境、存在问题及发展前景。以下是嘉宾在论坛二《如何应对日趋激烈的市场格局》中就“中国基金行业的服务趋势”这一主题发言的精彩实录：

　　主持人：下面开始今天上午的第二论坛，第二个论坛的话题是：如何应对日趋激烈的市场格局。我们安排了四位权重的嘉宾来参与论坛，他们有两位是来自基金管理公司的老总，有两位来自银行和证券公司基金业务的高管。

　　现在有请参与论坛的四位嘉宾，一位是来自于富国基金管理公司总经理窦玉明先生；第二位是建信基金管理公司总经理孙志晨先生；第三位是中国农业银行托管业务部总经理祝振华先生；第四位是中信建投基金业务部执行总经理王艳秋。

　　我们今天论坛的话题是：如何应对日趋激烈的市场竞争格局，我想这里面肯定有双重含义，第一就是说这个行业之间因为有这么多的基金公司，基金公司下面有众多的产品，大家直接有竞争；另外一方面是说如何应对比较变幻莫测的总体经济格局，应该是双重的含义，因为是基金业年会，所以大家各自讲各自的招法，讲对市场的看法。我们先从窦玉明先生这边谈谈您的看法。

　　窦玉明：谢谢主持人。从对整个经济的看法来讲，刚才邱劲博士讲的看法我非常认同，我认为中国未来面临经济压力比较大阶段，最坏的时候过去了，但是未来日子不是那么容易过的。对于基金业来讲，在这样的环境下，整个证券市场和经济有比较密切的相似性，最坏的时候过去了，但是不是真正会马上迎来好的阶段，像06、07、08大牛市行情比较难。过去基金业的发展，尤其是过去几年发展速度非常快，主要驱动因素就是来自于股市的快速上升，经济的快速发展，居民财富的快速积累阶段，这个阶段已经过去了。基金行业从一个快速、超高速发展的阶段进入一个平稳发展阶段，基金公司之间从同质化的竞争（大家从比较类似的会进入差异性、多元化的竞争格局），对于基金公司来讲，各个公司也会开始对自己的定位去发展。不同公司有不同的情况，有的公司渠道比较强，有的公司产品比较领先，在产品设置上一直走在前列，有的公司走的是业界领先的路。对于富国来讲，我们从过去的经验，从历史积累的东西，和大家未来想走的路来讲，我们更希望走出一条通过业界领先做出差异化的路，从我们的背景和人员队伍来讲都有相似形。

　　孙志晨：对市场的看法和行业的情况来讲，刚才黄湘平会长和王主任，以及祁斌先生讲的对美国的看法，我们都是很认同的。大的背景我在这里就不再重复了。

　　从业内来看，基金业经过这11年的发展，在服务理念、在产品，以及在业绩提升方面，这11年有了一个长足的发展。从业内现在整体来看，把投资者的利益放在第一位，既是监管部门对我们的要求，也是我们作为受托人必须做好的事。这10年下来以后，从我们具体经营来看，也实实在在地感觉到，如果在这个行业中我们最终使投资者的资产做到保值、增值，这个行业是没有发展前景的。从我们自己的判断来讲，从整个行业来讲，把投资者的利益放在第一位已经是深入人心了，从观念上这个行业发展没有问题。

　　现在行业内已经基本认识到，我们常规的产品布局结束以后，可能行业下一轮随着新产品的开发和新服务种类的增加，比如说一对多集合理财业务的发展，从全行业来讲，这种差别化、个性化，以及对客户的细分，可能是下一阶段行业发展的主流。

　　在发展中，因为基金公司发展的历史和历程不一样，可能也会出现结构性的分化。比如说一些到公司和一些新锐公司，就是成长比较好的公司，在完成产品布局以后创新可能会变成最主要的方向。对于一些中小公司而言，他的发展可能还得把产品线布局好，可能在某一个局部领先。但下一步的精细化和风格化将是最主要的一个方面。这样对基金公司提出了新的要求，这个新的要求主要体现在什么地方呢？一个是从现在来看，整个行业的都是管理能力还是需要大幅度提升，从这几年下来，投资管理能力，创造价值能力和使投资公司业绩能稳定下来的能力，基金公司是需要大幅提升的。从这几年来讲也是在积极地探索管理的方式和具体的方法。另外一点，在管好风险下的产品创新能力，尤其是这次美国次贷问题的出现，我们公司在监管上和内部控制上，一直是比较严格的，因为有了美国这个教训，在今后我们在规范管理和管控比较好的情况下去创新我们的产品。

　　结合今天的主题，还有一个问题是投资者教育客户服务的问题，作为基金公司来讲，在证监会的倡导下，投资者教育有了长足的长进。在接下来这项工作要继续抓。我作为银行系的基金公司，我从银行又到基金公司的角度来看，业内可能在下一步在教育投资人的服务渠道方面，应该更好地抓好对基金经理的培训，因为基金公司是小行业，如果覆盖到全社会他的能力还是有限的，但是做好渠道客户经理的培训，使我们的培训从原先只注重产品培训到注重客户经理的综合素质提升，以及综合销售能力的提升，这样我们可以通过渠道更好地服务于我们最终的终端客户，这样我们才能和银行共同把两方面的资源整合起来，我们对投资者的服务能得到进一步提升。这样一方面能使我们投资者的资产得到保值、增值，第二方面，因为他通过购买基金得到的资讯、正确的投资理念，这两方面都得到加强以后，我们整个行业的服务水平就可以得到提升。

　　主持人：孙总刚刚讲的主要是基金产品，包括服务等方面的环节。我想大家可能还是想知道，作为建信基金对目前的经济是怎么看的？

　　孙志晨：目前来讲，我们认为对宏观的经济判断，大家最关心的问题可能是出口需求大幅度下降以后对于我们国家（最近这几年形成的）以外向型出口为主要的拉动到底会怎么样，我们想从目前已经有迹象，实质上对我们传统的业务影响一定比较大的，大家我们国家面临30年改革开放，实际上我们国家本身经济就需要转型、结构调整和升级换代，包括原创的发展，我判断是一个很好的助推器，或者是一个拉动。我想在这方面凭着中国人的聪明才智，这块应该会逐渐好转。但是美国的经济和欧洲的经济，我们认为仍然在下跌空间，不管是经济下滑，还是资本市场，以及第二轮危机来临以后，欧洲，尤其是东欧这些方面的影响短期见好是比较困难的，但是恰恰对我们的产品升级换代会有一些促进作用。

　　第二方面，目前我们国家的主要精力还是希望通过内需的调整，增加国内的投资，使内部内需的结构调整，通过这次危机，对这个进程一定可以得到加速的，包括我们国家基础投资4万亿的政策，包括最近两会之前提出来的农村政策。另外，我们国家的人口红利还是没有结束的，以及城市化的进程对于内需的增向一定会有帮助的。比如说从去年10月份到今年2月份，这种市场的转暖，至少有一个上升通道。除了现在的政策，以及流动性的推动之外，目前大家都知道，从10月份开始到2月份，银行的贷款每个月都是达到了一万亿以上，应该来讲不能简单把它看成政策的推动，是银行执行国家政策，我认为还是有比较有效的内需拉动，实际上也预示着经济转暖。现在市场中有一些判断，我们国家是否有可能跟全世界比较起来能够先行转暖，我认为这种可能性是有的，而且对我们国家的结构调整也是有比较大帮助的。所以，综合以上这些判断，我认为对中国的经济是非常有信心的。

　　主持人：看来，来自基金公司的两位老总都是中期转暖，短期还要比较冷静、客观地看。

　　我们下面请银行的祝总谈谈自己的看法。

　　祝振华：商业银行以服务为核心，服务也是我们永恒的主题。

　　从基金业十年的发展来看，商业银行伴随着托管，为投资者，为资本市场和社会服务。总的来说，我们对当前的形势跟前面几位老总的看法是一致的。同时我也很赞成刚才工商银行的老总所谈的观点，从目前来看，整个经济的发展为中国的资本市场、基金市场、投资者提供了新的机遇。在这样的情况下，商业银行作为跟进服务有一个潜在的工作非常多，机遇也非常大。从目前来看，我们感觉到商业银行服务于基金市场这块大有可为。但是也有挑战，也有机遇。总的来讲我的想法是这样的，商业银行选择好的基金公司，选择走向世界的基金公司，提供我们全面的服务，这是一方面。同时，商业银行在创新的服务方面还可以做很多工作，这样可以促进基金公司更好地发展。

　　主持人：谢谢祝总，下面我们还有一位来自中信建投基金业务部执行总经理。

　　王艳秋：刚才主讲嘉宾，刚才这几位老总，都比较全面谈到了对整个经济、对市场的看法，我是负责基金业务的，尤其是今天嘉宾里面就我一个来自券商，所以我想从基金服务微观的角度来谈一谈我的看法。

　　基金走过十多年的规范发展之后，从去年到今年，我们都经历了非常艰难的局面，但是因为我也是从很早就介入到基金这块，我感觉在今天虽然竞争非常激烈，虽然我们经历过很多波折，但是在今天我心里面更深刻的感受是希望，因为在这样的市场环境下，我们走过了辉煌，也经历过波折之后，我们的经验，我们对客户服务各个方面的探索，这些都使得我们在今天能够更有信心面对这样的挑战。同时，也能更好地把握这种机遇。

　　基金服务这个行业，刚才窦总，包括两位老总都谈到了，实际上竞争很激烈，大家通过业绩也好，通过规模也好，所有的中心围绕点都是对市场的争夺，市场的竞争，但是我想基金的出现已经充分说明了专业化分工的大趋势，专业化分工会使得基金服务也好，整个基金行业也好，有了更多的机会，更大的发展空间。

　　从客户服务这个角度来讲，从未来的趋势来讲，我个人感觉到刚才建信的老总也提到了，我们怎么能够更深入、更细致，或者用三个度来概括，我们服务的宽度够不够，我们服务的深度够不够，我们服务的频度够不够？从深度这个角度来讲，从过去泛泛的资讯提供、产品提供，很多同质性的东西。未来我们面对市场的调整，整个经济结构调整，我们对客户服务也应该进行结构化的优化，尤其是未来大家都在期待着更多业务的出现，包括专业理财业务的发展，我想专业服务会更深入地发展下去。

　　从频度角度来讲，我们日常的服务已经做了很多工作，但是相对来讲还是不够个性化。所以我们常常会讲，可能在整个产品销售过程中我们能够主动为客户做很多东西，这个时候我们恰恰处在比较被动的位置上，所以客户是主动的，我们要说服客户，我们要做很多工作，我们在市场上我们是主动的时候，客户是被动的时候，面对市场变化的时候，我们该做的事情、要做的事情还不够。

　　另外从广度的角度来讲，其实我们做了很多事情，比如投资者教育，一些专业投资理念的灌输，投资理念的灌输，实际上还存在空泛和不具体的矛盾当中。我们很多时候提供的服务，包括现在，在座的都是基金公司的老总，但是应该感受到，这段时间基金虽然销售比较好，但是我们在一线能够感受到的是客户的赎回是比较多的，在大量赎回的同时大量的基金申购，这样一个状态说明什么？说明我们的服务，可能我们在深度上，可能我们在专业化、个性化方面还有很多工作需要做，还有很长的一段路要走。所以，我们未来在基金服务这一块，大家可能很多时候是竞争的关系，无论是基金公司之间也好，还是说我们银行也好，券商也好，我们之间存在着竞争关系，但是整个行业的发展正是在这种竞争当中需要我们大家携起手来共同走向更辉煌的明天。

　　主持人：感谢中信建投的王总。

　　我说一点关于基金方面的一点看法，我们知道，大家总是想做成优秀的基金，然后基金公司就想作为百年基业长期优秀的基金公司。但是从现在的机制上来看还是有一点挑战，比如说一个人能够完全空仓，他有时候能够回避到巨大的风险，而且作为个人者他的选择非常单一，但是如果一个基金公司比较大，他下面又有很多只基金，又有相对固定的持仓的股票，他变成一个小规模的复制市场，他几乎是在复制某一个指数，当市场发生大规模的某一个方向运动的时候，想完全避免掉这个风险是比较难的。我身边有好多亲属、朋友也在投资基金，06、07年日子比较好过，08年非常难过，问我怎么办？我说我没有办法，投资基金方向肯定是对的，至于这个“度”怎么掌握，恐怕基金公司也是一种挑战。这几位嘉宾窦总是做投资出身，所以我想大家和我一样，想附带或者加问窦总一个问题，就是我刚才说的，一个投资者究竟怎么投资基金才能最大限度的回避掉风险？

　　窦玉明：我觉得这有几个前提是需要存在的，第一个，判断大势的能力，这个问题从全世界范围来讲，我没看到哪个基金公司敢于这么说，而且也没有历史经验证明他有这个能力。我从94年进入这个行业，也见过各类高人，我从业到现在到15年，我也没有见过哪个高人有持续的能力判断对，我不能，我见到的所有高人也不能，所以如果没有持续的能力，来回做赌注，相当于拿老百姓的资产在做赌博，而不是在做有利的创作。所以很多基金公司存在的价值不是判断市场往哪里走，而是有超出市场回报的能力，市场跌了不亏钱这个不太可能。所以，我们希望通过选股，选择行业，能超越市场，在市场跌的时候少跌一点，市场涨时候多涨一点。总之，我认为基金公司基本上没有这个能力，所以老百姓也应该客观地看待这个事。过去基金公司在某些圈圈方面有些过于自吹，误导投资者，投资者认为给了你钱你就具备这个，实际不具备这个能力。过去媒体的宣传，各方面，把基金公司捧上了神坛，实际上他没这么灵。但他也不是妖魔。如果投资者这样看待基金公司，他对选择产品的时候就不会过于盲目地觉得买了你的股票基金即使跌了也不会赔钱，要客观地看待这个事情，这个时候他投资的时候要从自己的经受能力上，从投资的目标上来讲，我想挣多少钱，这样来做资产配置会更冷静一点。我建议还是货币基金多一点，股票基金少一点，年轻人刚入行可以更积极，QDII跌到三毛钱，年轻人可以买一些，所以要根据自己的状况和年龄来做长线投资。如果短线操作大多数会失败，包括我见到的投资人。投资业绩最好的是谁呢？是社保基金。是不是基金公司有待社保基金了？实际不是的，因为基金公司都是独立在做这个事情，公募基金经理给他移动、转移，对他来说风险巨大，所以，我看到的持有越长、越稳定的、越做长线打算的人回报越好。而其他的投资基金来回进出，基本上没有挣到什么钱。所以，投资者还是要作为长线一点的考虑，选一个信赖的产品长线投入进去，这个结果事后看最好。

　　主持人：我们在去年9月份央视二套做华尔街金融风暴的时候，请到“美银”证券的经理，当时我们问他风险能不能回避？9月份的时候日子还比较过，那个时候雷曼比较惨，大家问他到底有没有办法回避掉这种巨大的风险？他打了一个比喻，他说如果汶川如果是5级地震，你的房子没倒，6级地震倒了几个，你还没倒，你说你的设计得特别好，那8级怎么样？8.5级怎么样？如果是8.5级唯一回避掉风险的办法就是不建房子，不建房子就不在业内，就不用参加基金年会的，就变成这种情况了，所以，时间会克服掉这种波动。因为下面还有一个论坛，所以感谢四位嘉宾，如果都像四位嘉宾说的这样，做的这样，我们基金业肯定是百年基业。（谢谢！）