浙商证券姚小军：重点关注封闭基金的投资价值

　　访谈系列之四：月度基金投资策略专家系列访谈（4月篇）

——浙商证券基金研究专家姚小军

   嘉宾履历：姚小军，浙商证券研究所所长助理，同济大学管理学硕士，10年证券从业经历，国内少数几名从事基金研究达7年以上的基金研究员之一，具有丰富的基金研究经验。曾任国都证券研究所创新研究副总监。

    主持人：各位网友大家好，欢迎进入搜狐直播间，今天我们请到的专家是浙商证券的基金研究专家姚小军。

    姚小军：各位网友大家好。

    主持人：今天大盘又开始拉升了，目前的点位已经突破了2400点，您能先分析一下3月份时的市场环境吗？

    姚小军：我们看到，3月份海外股指大幅反弹，国内的相关宏观经济的指标也有所改善，受这些相关因素的影响，3月份股票市场走出了震荡上升的走势，月度涨幅较2月份有明显的放大。主要股指中，深证综合指数的涨幅最大，而上证综合指数的涨幅相对较小。相关指数涨幅的分化，主要是受指数构成差异的影响，这也说明3月份股票市场的上涨以结构性上涨为主。再来看看行业，3月份涨幅较大的行业有有色金属、房地产和采掘业，其中有色金属连续两个月处于领涨位置，而房地产上个月表现也相对较强，只有采掘业上个月涨幅相对较小。这三个板块的突出表现，反映了流动性泛滥对相关资产价格的推动作用。至于其他行业，食品饮料、医药生物和农林牧渔本月涨幅相对较小，说明在宏观经济复苏预期下，市场对防御性资产的青睐程度有所降低。

    债市方面，受宏观经济复苏预期以及通胀回升预期的影响，3月份债券市场的走势相对较弱，中信标普企业债指数和国债指数的涨幅均在0.35%以内，中信标普银债指数更是小幅下跌，只有中信标普可转债指数受其股性的影响，有较为明显的上涨。

    创业板的推出不会分流主板市场的资金

    主持人：创业板5月1日可能就要推出了，它会对市场有什么影响？

    姚小军：刚才谈到，此轮上涨行情主要是基于对宏观经济复苏的预期，如果后期公布的宏观经济指标能够继续走好，则会对股指的反弹起到推波助澜的作用，不过，如果相关宏观经济指标出现新的恶化，则股指有可能会出现较大的震荡。昨天，中国证监会公布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，5月1日起实施。有投资者担心创业板推出对主板市场的资金分流，对此，我们认为投资者不必过分担心，首先，海外经验表明创业板对主板市场影响中性，创业板市场没有分流主板市场资金也不会影响市场趋势，其次，参考国内中小板市场推出的经验，其对主板整体影响非常短暂，但对主板高估值的小盘股和题材股负面影响较为明显，最后，从资金量上来看，创业板所谓的利空因素也相对较小。按照目前情况估计，假设每年上市100家创业板公司，每家平均融资2亿元，全年合计融资200亿，尚不足一家大型企业的融资规模，对市场的整体冲击不会很大。相对而言，真正有影响的是主板市场IPO的恢复。