表现突出的基金业绩为什么难以持续

　　讲到业绩，回顾上半年，我们最关心的还是业绩能不能持续的问题，业绩持续性的确是我们选择基金最需要关注的，也是比较难去把握的一个问题。业绩持续性，实际上很大程度上，第一，取决于未来市场的投资环境，有没有可能发生重大的变化，比如说09年的投资环境，整体来说和08年是发生重大变化的，这样08年好的基金在09年业绩就持续不了，很多08年表现很好的基金09年业绩就难以持续。

　　第二，市场投资风格的转换。其实上半年已经有比较明显的风格转换，从一季度的低价股、题材股、中小盘股，转向二季度以后，先是周期性的蓝筹行业，然后逐渐往金融、能源、地产这样一些大市价的主流行业去转换。整个下半年预期这个市场还会有一个比较明显的股市上的投资风格、投资主线的转换，这个时候如果一个基金因为它特殊的投资风格，比如一些中小盘的基金上半年表现很好，下半年它的业绩就不一定能够持续了。当然作为基金经理来说，他们都在试图把握市场的变化，我们也要看到，第一，本身基金经理投资风格、投资理念、对市场变化的适应能力，同时第二，也要看这个基金本身自身投资转换的难度问题。

　　从这个角度来讲，思路跟年初没有什么太大的变化，当然09年下半年投资环境的变化这里还没有讲，之后会利用时间阐述我的观点，09年下半年的投资环境可能有所变化。第一，还是一些大型的或者综合实力比较强的基金公司、相对风格比较灵活的基金产品，这个风格灵活怎么去判断呢，其实也比较容易去判断，非常简单的原则，至少可以选到比较好的基金品种。第二，一些中型基金公司风格相对稳定的产品。这是对整个下半年市场投资环境可能发生改变相关的，当然还有一些小公司旗下的灵活配置产品，这些灵活配置的产品，投资规模很小，投资很灵活，只要这个市场没有发生重大的系统性风险，基金仍然有可能会带来比较好的收益。

　　市场的情况可以关注一下新发基金品种，之后会来说。