专户一对多也要“阳光化”

    主持人：当时记得我们也组织了一期“一对多”的大讨论，谈到也希望将“一对多”这个业绩交由专门的研究机构去进行排名的比较，您怎么认为？

　　乐嘉庆：我觉得这是必不可少的，如果“一对多”这个业务要想做大、要想让投资者认可，必经之路就是阳光化的，因为我们这之前基金公司有一个“一对一”，“一对多”其实是一个俗称，比较标准的说法就是特定多个客户的资产管理，原来特定单个客户的资产管理去年就有了，起点也比较高，这个业务一直没有做大，真正活跃账户基金公司里面只有大概50几个，原因可能有多方面，比方说去年可能行情不太好或者门槛过高，要5千万，我觉得重要的因素，没有阳光化，大家不知道。

佐证我这个观点，我们看到今年以来私募基金有一个爆发式的增长，无论从规模还是从其他方面，为什么有这样一个增长呢？就是私募的阳光化，我们看到有很多第三方的曝光，包括研究，以及业绩的排名等等，其实它的一个作用就是让普通投资者建立一份公信力。比方说我去年投资做的很好，我赚了多少多少，可能我是真的，但是大家不相信，可能只有少数人相信，很多人都不知道啊，所以我想如果“一对多”要想让更多的投资者了解它的好处，它的阳光化，至少是净值的阳光化，我觉得是必不可少的环境，这点私募基金发展过程中也得到了充分的印证。

　　主持人：我们也注意到，您刚才也谈到基金经理纷纷转投私募，我们也看到确实6月份基金经理的变动情况非常多，除了您刚才说的转投私募，在6月份这个节点上您觉得还有什么原因？

　　乐嘉庆：我觉得基金经理，包括基金公司的其他人员，我们大家可能目光老是聚焦基金经理，为什么？因为基金经理的辞职是要公告的，一般的可能销售员或者后台的一个什么人，又是高管，可能不需要公告。我觉得像公司的人员流动，是一个比较正常的事情，也不是说哪个月份比较高了，可能偶然因素比较高。同时我们也应该观察到，相对从国外来比，中国的基金经理平均任职年限还是偏短的，大概不到2年，1.5年，这个我们认为是短的。这里面有多种原因，我们干私募的也有，可能改行的也有，甚至在我们了解里面基金经理辞职再去干研究员的也有。至于6月份或者近来为什么有这么多的基金经理宣布辞职呢？我觉得可能第一，每个人有每个人的原因，比如有些新的选择、工作的压力、身体状况，因为我们了解有一些基金经理可能确实身体状况，可能还有其他的原因，我觉得很难总结出一个共同的原因。当然我们看到有很多名牌的基金经理，但是我们同时看到很多辞职的基金经理，有的也并没有去干私募，有的可能去干别的事情了。我觉得一个是正常的流动，第二，这个流动确实快了点，这个也是和中国基金业在高速发展期，很多业务或者很多机制还没完善、还没形成、还没固定下来有关，但是我觉得也没有必要为某个月份有些基金经理辞职觉得有些共同的问题，至少我现在还没有看出来。

　　主持人：经过数据统计，超过100只基金半年分红超过了100亿元，请问这个数据相较历史数据是多是少？您怎么看目前基金分红的问题？

　　乐嘉庆：我觉得基金分红是比较正常的一个现象，也是基金合同里面所规定的、所必须的，您刚才讲到的，上半年有基金分红过百亿，我觉得也是正常的数字，至少我没有看出有什么特别的，如果说按照多少来看待，在我的印象中应该是07年的上半年，那个时候我们看到可能基金分红会更多一点。从基金分红的面积个数来看，我觉得今年上半年也没有看到一个非常特别的，比如说根据我们的统计，今年上半年有分红的基金一共是122个，08年上半年是117个，07年多一点，是250多个，06年是145个，从数字来看，也是没有看出特别的东西。当然我们看到，目前基金分红比较常规化了，有一些和销售捆绑的分红，大比例分红等等，相对来讲比较少了，这个分红是常态。基金经理在什么时候分红、分红多少、分几次红，我觉得每只基金根据自己对市场的认识和基金的合同和基金经理的判断是相关的和基金公司的销售是相关的。我个人认为，今年上半年的分红过百亿是一个正常现象，从刚才罗列的数据来比没有发现有什么特别异常的情况。

　　主持人：现在新发的基金非常多，而且首募的规模也是越来越大，现在有数据说是50多个新基金首募总额将近了1500亿，您觉得这个数字是否说明基民对后市的乐观情绪，在这里是不是也需要给投资者提个醒呢？

　　乐嘉庆：以前也是这样的，当市场比较热的时候，基金的发行就会比较热，远了不少，07年，那个时候我们看到很多基金一日卖光，甚至投资者不是说你买了都能买得到，有点像打新股的，还要按比例配售。但是08年的时候，特也是到08年下半年，有些基金发行就一再延期，甚至有的刚刚2亿多凑够一个份额。今年以来我们看到市场从1600点涨到3000多点，也是涨幅非常大的，因为今年上半年是创了股市17年以来最大的涨幅，在这种情况下基金热，我觉得也是个正常现象，而且我们看到，像100多亿发到，但是这个热相比07年的时候我觉得还没有达到07年的疯狂，我们还没有看到按比例配售。

　　如果说要给投资者提个醒，我觉得有三点供投资者和网友们参考：

　　第一，还是老声常谈，基金本身新老我觉得在目前相对平衡的市场中没有太大的意义，我们还是要从基金的管理，基金公司、基金经理、过往基金经理以前管基金的业绩考察，跟08年不同，08年新基金建仓都很慢，至少下行风险控制的比较好，我们看到08年的时候，不少月份都是新基金排名在前面，因为比较新嘛。现在市场机会非常多，而且市场现在也有一定的分歧，新基金、老基金也谈不上，甚至老基金更好一点，这也是为什么今年上半年指数基金表现比较好，因为指数基金仓位高嘛，我新基金可能建仓的时候还有一个成本，所以基金在目前情况下老和新没有什么太大的差别。

　　第二，新基金里面我们还是要看清，品种还是比较多的，大部分可能还是权益类的，但是我们也看到除了股票之外还有一些债券，上半年一季度还有保本，甚至还有新的，投资者在选择新基金的时候，不能说一有新基金，不管它干吗的，还是要看它的招募说明书。

　　第三，我觉得在我们选新基金的同时，我觉得我们一定要理清，不能一看大家都买，或者是买的人很多，别人都在买，我也一定要去买。当然有没有道理我不知道，反正我们看到，一般来讲发的都比较大的基金，从最后的业绩来看，未必都是好的，甚至有的是不好的。大家当时认购的时候是热火朝天，大家趋之若鹜的，最后可能正好是个市场高点，而且个基金本身也未必是什么好的基金。相反，可能在比较低迷的、发行比较小的，到最后成为一个黑马了，这也是给投资者提个醒，现在不一定要去凑热闹。

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