美国近期公布的宏观数据显示，美国经济确实在缓慢复苏进程中，尽管复苏的速度较慢。贝南克也表示，比较担心美国失业率可能会再次大幅增加。最新数据显示，美国储蓄率达到15 年来新高。

　　这在长期有助于美国经济恢复平衡，但在短期内却是消费不足的根本原因。

　　截至6月底的09财年前9个月，美国财政赤字已经超过1万亿，而去年同期仅为2800亿。预期全年赤字可能会接近1.8万亿。大规模的财政赤字引起全球债权人的担忧。而美联储最新的会议纪要显示，贝南克近期根本没有回收流动性的计划。可以说，这种表述完全符合我们的预期，即所谓宽松货币政策计划“退出”只不过是一个姿态。

　　这样的情况引发美国主要债权人的担忧，即持有的美元债务能否保值。我们倾向于认为美国仍会使出美元贬值的法宝来摆脱债务压力。除非美国再次出现新的技术革命来提高生产率从而维持美国汇率，否则贬值（可能是缓慢贬值）将是最可能发生的事情。在美元贬值的判断下，全球未来出现通胀的可能性继续增加。

　　（富国天时基金经理 富国基金首席策略分析师 杨贵宾）