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宏观调控显效，物价上涨趋势得到遏制
--2011年4月宏观经济数据点评
好买基金研究中心
一、事件
2011年5月11日，统计局公布2011年4月部分宏观经济数据，具体如下：
4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，食品价格上涨11.5%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。
4月末，广义货币(M2)余额75.73万亿元,同比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3和6.2个百分点；狭义货币(M1)余额26.68万亿元,同比增长12.9%，比上月末和上年同期分别低2.1和18.4个百分点；流通中货币(M0)余额4.55万亿元,同比增长14.7%。4月末，本外币存款余额77.17万亿元，同比增长17.1%。人民币存款余额75.62万亿元，同比增长17.3%，比上月末和上年同期分别低1.7和4.7个百分点。当月人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元。其中，住户存款净减少4678亿元，非金融企业存款增加3519亿元，财政性存款增加4101亿元。外币存款余额2379亿美元，同比增长14.3%；当月外币存款增加10亿美元，同比多增94亿美元。
4月份，社会消费品零售总额13649亿元，同比增长17.1%，比 3月份回落0.3个百分点。
1-4月份，城镇固定资产投资(不含农户)62716亿元，同比增长25.4%，比1-3月份加快0.4个百分点。
4月份规模以上工业增加值同比增长13.4%，比3月份回落 1.4 个百分点。
二、点评
从公布的数据来看，受到关注的CPI、PPI均出现下降。4月份居民消费价格上涨5.3%，环比上涨0.1%，涨幅比上个月回落0.1个百分点。从构成来看，食品价格对4月份CPI影响的程度在下降，4月份食品价格环比下降了0.4%，同比上涨11.5%，拉动CPI上涨3.4个百分点，比上个月略有回落。4月PPI比3月份回落了0.5个百分点。从数据可以看到，通货膨胀已经得到初步遏制。CPI已经触顶，或正在触顶的可能性很大。从历史的经济周期来看，通胀回落的前提是实体经济增速的回落。从数据来看，经济增速也逐步回落，如4月份规模以上工业增加值，比3月份回落 1.4 个百分点，之前中国物流与采购联合会(CFLP)发布的4月份PMI数据显示，4月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为52.9%，较3月下跌0.5个百分点。
另一方面，我们也看到固定资产投资、社会消费品仍然维持较快增长，这也为经济发展提供了支撑力，避免了经济出现硬着陆的情形。
从M2的增速来看，4月M2同比增长15.3%，比上月末低1.3个百分点。也低于16%的增速。4月当月人民币贷款增加7396亿元，同比少增208亿元。
综上所述，宏观调控初现成效，在经济增速预期回落、食品价格下降、大宗商品价格下降的情形下，CPI或已在高点附近，未来大幅走高的可能性不大，这减轻了加息的压力。从M2的增速来看，相比上月已经回落，但如果外汇占款超预期，不排除再次提高存款准备金率的可能。我们认为，政策调控大幅超预期的可能性较低，经济也处于平稳发展之中，这为A股市场提供了一个“底”，一些真正的成长股具有投资价值，可以布局。由于CPI处于通胀高点附近，下半年将有所下降，利好债市，可逐步布局债券型基金，特别关注杠杆债券型基金的B级份额。
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上投摩根关于今日发布CPI数据快评
4月份经济数据出台，其中CPI同比增速5.3%。上投摩根研究总监王炫表示，5.3%处于市场预期的上限，主要原因是非食品价格环比增速达到0.4%，明显超出市场预期。由此看来通胀向非食品领域传导的趋势开始扩散，这个进程将会左右未来几个月CPI的走势，照此推测6月份的CPI将会创出年内新高。
根据同时公布的工业生产、PPI、固定资产投资和社会消费品零售总额数据
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来源：搜狐理财今日，国家统计局公布了2011年4月份物价、工业和投资等宏观数据。信诚基金表示，虽然从数据来看经济如预期放缓，但通胀仍处在高位且投资强劲，确认通胀顶部的说法为时尚早。
数据显示，4月份 CPI同比上涨5.3%，虽较3月份CPI涨幅5.4%略有下降，但实际上仍高出市场预期。此前市场根据蔬菜价格在4月的大幅下降将CPI预期下调至5.1%附近。信诚基金认为，通胀的根本推动力还是货币，不能指望靠“菜
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事件：
5月11日，国家统计局发布4月份国民经济运行经济数据，4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，食品价格上涨11.5%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。
4月末，广义货币(M2)余额75.73万亿元，同比增长15.3%，4月末，本外币贷款余额53.37万亿元，同比增长17.2%。人民币贷款余额50.21万亿元，同比增长17.5%，比上月末和
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来源：搜狐理财国家统计局今日公布了2011年4月份各项国民经济指标数据。其中居民消费价格（CPI）同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点，创下自2008年8月以来的第二个高点。
博时基金认为，本次CPI数据略高于市场预期，仔细分析其中的构成要素不难发现，尽管出现了蔬菜价格下降的情况，但食品类整体的同比上涨11.5%仍高于市场预期，非食品价格继续保持较高增长，所以造成了4月通胀数据仍然较高的局面。
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来源：搜狐理财众禄基金研究中心 韦恩源/文
事件：国家统计局今日发布数据，4月份居民消费价格同比上涨5.3%。
点评：继3月份后，4月份CPI再次破5，虽然涨幅比3月份回落0.1个百分点，但仍然超出市场的普遍预期。其中，城市上涨5.2%，农村上涨5.8%；食品价格上涨11.5%，非食品价格上涨2.7%；消费品价格上涨5.9%，服务项目价格上涨3.9%。食品价格上涨再次成为推动CPI走高的主要因素，从近期
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来源：中国新闻网