富兰克林国海弹性市值选股能力强 投资集中度高

　　富兰克林国海弹性市值选股能力强 投资集中度高

　　□国金证券 张剑辉 赵丽

　　本周A股市场出现了阶段性反弹，前四个交易日，上证指数上涨5.39%，股票型开放式基金（不含指数型基金，下同）净值平均上涨3.68%。

　　基本情况：富兰克林国海弹性市值是国海富兰克林基金管理公司旗下的第一只股票型基金，截至2008年末，基金的总份额为41.28亿份，资产规模为45.86亿元，在可比的152只股票型基金中排名59位，规模中等。

　　收益分红：自2006年6月14日成立以来，基金单位净值增长143.23%，在同期可比的股票型基金中排名第四位。分年度考察基金的收益情况，2007年、2008年该基金净值分别增长164.34%、-43.68%，均处于同业前列水平。同时，该基金的风险相对同业都处于较低水平，总体来看，其历史业绩表现出低风险、高收益的特征。从分红情况来看，该基金成立以来先后进行了4次分红，单位份额累计分红0.91元，为持有人带来了较高的回报。

　　资产配置和选券：该基金的资产配置非常灵活，进入2008年以来大幅减仓，除08年一季度以外，其余3个季度基金仓位均在65%以下，而基金2007年的平均仓位已超过90%。2008年四季报显示，该基金的最新仓位为60.19%，相对同业较低。07年的高仓位和08年的低仓位体现了该基金管理人较为出色的资产配置能力，这也是基金业绩持续领先的一个重要原因。同时，该基金的选股能力也非常出色，从历史数据来看，其重仓股在各个时期都为基金贡献了较高的超额收益。

　　目前基金高度重仓的大商股份、盐湖钾肥、东软集团等股票本周以来涨幅都超过10%。

　　投资集中度：该基金在股票投资上相对集中，持股集中度长期高于同业平均水平，08年四季度基金十大重仓股市值占股票投资比重为72.58%，较三季度的79.2%有所降低，但仍然处于较高水平。在行业配置方面，该基金的比例相对均衡，四季度末基金前三大行业市值占股票投资比例为47.83%，较上一季度51.96%有所降低，处于同业中等水平。这也体现了该基金“重选股、轻行业”的投资策略。