天相汤云飞:股市仍有潜力 目前位置仍可投资

    去年11月形成重要底部，目前位置仍可投资

　　主持人：对于中国来讲现在有没有去这些市场投资的机会？您刚才说到危机六七八月份正式见底，对于现在来说是否是抄底时机？

　　汤云飞：如果谈到抄底的话，可能已经过去了。

中国的股票市场底部已经是去年的11月份，那个底部已经过去了。去年11月份和今年3月份这两个底是很重要的底部了，抄底的时间暂时来讲有两个很好的机会已经丧失掉了。会不会有另外一轮下挫？不排除这种可能性，从历次经济危机情况来看，两三年内很难出现很低的低点，一旦正式形成底部之后。因此如果要投资股票的话，虽然底部已经过去，但是目前的位置还是可以投资的。

    投资QDII是为了分散风险，整体组合波动会变小

　　主持人：至今，QDII基金新产品发行已经断档9个月。上周四，交银施罗德与工银瑞信两单QDII专户在证监会完成备案程序，从而标志着QDII专户将正式投入运作。9个月后，QDII以专户的形式重新向海外市场进军。随着海外市场大幅反弹，曾经饱受“非议”的QDII在今年打了一场颇为漂亮的“翻身仗”净值大幅回升。您看好QDII未来的投资前景吗？

　　汤云飞：我们在投资QDII基金的时候首先要明确，我们为什么要投资QDII基金，投资QDII基金在我看来最大的好处分散仅仅资产放在中国这么一个篮子里面的风险。中国经济成长的轨迹以及股票市场涨跌的时间点跟国外市场不完全一致，因此从资产升值的轨迹来讲，如果我们分散一些鸡蛋到其它篮子里面的话，整体组合波动会变小，这是投资QDII基金最大的好处。

　　从长期潜在的增长来看，我还是认为中国的长期增长前景肯定要比美国、日本、欧洲好很多，从全球来看，其它新兴市场的增长前景跟中国估计差不多多少，但是从中国人本身已经有很大的一块资产已经投资在中国这个世界上最大的新兴市场了，出于分散风险的角度考虑，我们应该投资跟中国市场波动性相关性更小一点的股票市场，这样才能充分降低投资者整个组合的波动性。从投资者组合配置来看，在中国本身市场上所占据的配置还是远远落后于合适的降低风险所应该有的成份，也就是说中国投资者投资于中国组合的比重还是太大了。从全球的投资来讲，投资于中国的新兴市场比重太大，而投资其它成熟市场或者其它新兴市场的比重太小。未来从整合管理的角度来讲，还要进一步扩充对成熟市场股票市场的扩资，适当扩充跟中国经济关系不那么显著的新兴市场的投资，比如像巴西、东欧、俄罗斯这些市场的投资。跟中国关系非常紧密市场的投资，不是意义很大，因为中国本身就占据了大的波动性。从降低中国投资者整体组合的波动性这个角度看，我们应该投资成熟市场、拉美和东欧这些市场。

　　主持人：跟中国波动性联系比较紧密的市场有哪些？

　　汤云飞：比如香港。

　　主持人：现在QDII主要投资于港股，大家比较看好这个前景。

　　汤云飞：香港股市的波动性跟中国相关很大。投资于港股主要是因为熟悉，还有规则的限制，规则方面法规方面还没有完全放开对其它新兴市场以及成熟市场完完全全没有阻碍的投资。从组合管理的投资学的角度来讲，还是应该更多投资这些不相关的市场、少相关的市场。

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