嘉宾履历：财政部财政科学研究所硕士。2007年以来在《上海证券报》、《中国证券报》、《证券市场红周刊》、《证券日报》、《股市动态分析周刊》、《证券市场周刊》等业内主要媒体发表基金研究文章数十万字。历经证券市场十年，对投资的理解：寻找确定的投资机会，稳健投资。

　　主持人：各位网友大家好，今天是我们月度投资策略访谈的第五场，今天我们很荣幸的为大家请到了长城证券的资深基金分析师阎红女士。先请阎女士跟大家打个招呼。

长城证券资深基金分析师阎红(左一)谈6月投基策略

　　阎红：各位网友大家好，我是搜狐很早的粉丝了，经常来搜狐看新闻。很高兴今天和大家有个交流的机会，非常感谢搜狐基金频道和各位网友对我的信任。希望我接下来的谈话能够对大家有所帮助。谢谢。

　　主持人：我们的话题先从分析市场的走势开始。这一段时间的股票市场可以说是牛气冲天，2600、2700点关口连续被突破。A股市场的走势也直接影响着基金市场的表现。这么一个大幅度的反弹，您觉得究竟是由哪些因素引起的？对这轮反弹的可持续性您有什么样的看法？

　　阎红：我们就从整个行情启动的最基础的因素开始谈起。最基础的因素就是政府通过一系列的宏观经济政策释放了大量的流动性。这些流动性对于市场的定价有一个重估，对市场的估值水平有一个新的定位，这是最主要的原因，目前还是这个原因在支持着市场的反弹。

　　此外，房地产、金融等等这些板块也都得到了流动性不同程度的支撑。从六月份来看，促使市场持续上涨的因素要弱一些了，一方面是经过大幅度上涨之后，市场本身的估值水平得到提高之后，可能市场投资者会出现一定的分歧。IPO的发行如果是先在主板启动，会对市场有一个心理层面的影响。另一方面，市场对于五月份的宏观经济数据还是有一些担忧。比如说出口的数据可能还不太好，或者说市场对五月份的出口数据预期不会好。比如说，PMI连续上涨之后，可能也会出现一些回落，发电量的数据也有可能会让人担忧、工业增加值也没有一个明显的好转。这些来自宏观面的因素可能会影响到市场投资者，特别是机构投资者的心态。我觉得六月份的市场很难像现在这样急遽上升，可能会在冲高以后有一个震荡的过程。

　　主持人：这也是大家关心的一个问题。与股票市场密切相关的就是基金的表现。您先给大家分析一下五月以来，各类基金品种不同的表现。

　　阎红：股票型基金在五月份还是有一个比较好的收获。我们从基金的业绩情况来看发现，大部分的基金在一季度、二季度都增加了股票的整体仓位，影响这些基金业绩的主要因素不再是股票配置比重，而是行业配置的选择能力。周期性行业相对比较重的基金在五月表现相对好一些。指数型基金相对于上个季度来看，特别是相对于去年与今年年初的情况来看，他们已经不再有特别的优势，今年年初的时候，由于股票型基金整体降低了仓位，在反弹初期的时候，指数型基金由于它的特点，保持仓位在90%以上，业绩要明显超越主动式基金。但在近期就表现不是那么明显。一部分主动配置能力强的基金，他们的业绩超过了指数型基金。混合性基金的情况还是比较分化。一部分基金表现出了谨慎的态度，一部分配置能力强的、行业配置都比较好的基金表现出比较好的业绩。 受益于股票市场的良好表现，偏债基金的业绩要好一些。可转债和信用债配置比较高的债券基金的业绩也要好一些。货币市场基金基本上还是保持了年内的收益率的水平。我们认为他们目前是比较好的活期储蓄的替代品。相对于六个月定期储蓄、一年定期储蓄来说，货币基金还是有它的优势，但近期货币基金的收益率还在下降，这也是目前市场低利率水平下的正常情况。

　　封闭式基金在五月份表现比较突出，一方面是他们的净值水平受到股票市场上涨的带动，在增加。另一方面，由于相对高的价率，受到了一些套利资金的追逐。另外，大家认为今年上半年封闭式基金的业绩上涨以后，部分封闭式基金有一些分红。在这些因素的影响下，五月份封闭式基金的整体表现好于开放式基金。