国投瑞银沪深300金融地产指数基金拟任基金经理马少章
对于2010年的政策环境与市场趋势,国投瑞银沪深300金融地产指数基金拟任基金经理马少章指出,2010年经济增速有望前高后低,政策也会前紧后松。与此相对应,2010年股市波动趋势可能呈现的格局是:一季度震荡下行、二季度震荡筑底,下半年在政策偏宽松、企业业绩快速增长预期的支撑下震荡上行。二季度市场风格成功转换的可能性较大。
马少章认为,大小盘风格转换的背后是行业转换,大小盘只是表现形式,行业属性才是根本。小盘背后是消费、科技和重组股,大盘背后是金融地产和能源、材料等周期股。大小盘风格成功转换,需要诱发条件:一是两类风格的估值水平或风险收益比的差异达到一定程度;二是大盘股上涨需要政策、经济环境或超预期业绩增长等基本面的配合。
马少章说,2009年四季度至今,市场风格未能成功切换,主要原因在于市场存在刺激政策退出预期,而金融地产等周期股对刺激政策退出比较敏感。但是,央行已经两次上调存款准备金率,房地产行业的调控政策也在一季度陆续出台,二季度将是政策由紧转松的过渡期,而且金融地产等大盘股已经消化了政策压力,在融资融券和股指期货将推出的背景下,二季度风格成功切换的可能性较大。一旦市场风格顺利完成转换,作为蓝筹股代表的金融地产板块将实现价值回归。