曾晓洁：下半年行情会比上半年乐观

　　编者按：7月31日，由国金证券主办的中国私募基金年会2010中期论坛在京举行，搜狐基金频道对会议进行了现场直播。

　  在“私募基金看市场”圆桌论坛上，北京源乐晟资产管理有限公司总经理曾晓洁称上半年我们比较悲观，下半年会比上半年乐观。几个理由，上半年悲观的几个理由是，一个是地产，一个是地方融资平台，还有十一五的要求，根本一点是货币的收缩，都是对去年货币政策非正常化的反应，因为去年是大量的投放货币，今年必然会有收缩的结果。到下半年我们觉得整个货币回比上半年稍微乐观一点，第二，从这点反映出来，你对地产的控制也好、对节能减排要求可能会比上半年稍微好一点。所以我们觉得这波反弹当中的周期性股票的估值修复是有道理的，但是我们从中期来看，对于这个修复我们觉得不具有持续性，因为我们最近也跟很多的汽车经销商、跟汽车厂商、一些工程机械的经销商聊，他们会觉得从5月份开始整个中国汽车包括很多产业的库存量在逐步的上升。

　　他们很多人都觉得下半年或者明年上半年整个汽车，包括刚才讲的一些产业他整个的库存量会达到，原来比如说去年买一辆车排队排一个月，到5月份可能一个星期，但是到下半年的时候可能库存量会上升到3个月，因为现在整个汽车库存量已经到了200万台，去年一年销了1300万的汽车，现在已经是1.5个月的库存，到下半年可能还会到3个月的库存。这种情况下必然会出现一些，比如说一些汽车经销商的甩货，又会出现二次去库存的结果，这种情况下没有必要对整个市场乐观。虽然比上半年乐观，但是我们觉得周期性的股票不具备反转的条件，因为业绩下半年有可能下调的。所以从中期来看，我们还是比较看好的是消费加上新兴产业、加上西部大开发的一些机会。

　　上半年股票都很贵，整个货币是从宽松的货币到收紧的过程，至少下半年从现在开始往后货币不会那么紧了。