针对日本大地震所引发的近期市场波动,富国基金公司研究部总经理、富国天惠(161005)基金经理朱少醒3月16日下午接受《第一财经日报》记者专访时表示,从历史上看,突发事件过程中的投资者情绪往往会被过度放大。从短期看,日本大地震后可能会产生紧缩性影响,而从长期看,出于重建等原因,该事件将对日本经济产生扩张性影响。
对于2011年投资,朱少醒表示,目前市场比较适合投资。
至于去年大幅上涨的一些热门板块,朱少醒认为,未来估值扩张带来的机会不明显,但业绩超预期带来的基本面驱动机会依然存在。整体估值高自然意味着安全边际小一点,犯错误的容忍度会低一些。“有时候会失去一些市场情绪带来的快速赚钱机会,但这对取得更好的长期绩效有帮助。”
此外,未来赚钱的机会还是来自自下而上的个股挖掘,因为自上而下的市场判断,要真正拿到持续稳定的超额收益真的很难。比如,在去年的市场中,大盘下跌超过了14%,如果采取自上而下的方法,做空是一个比较好的策略,但对于基金投资而言,赚钱才是硬道理,如果做空的话,同时也就失去了赚钱的机会。
对于周期成长类股票,朱少醒认为,如果从一个较长时期观察的话,不少周期成长类股票的价值中枢都是不断上移的,这类股票是他比较青睐的。当然,周期性股票的波动性会相对大一些,如果时点选择不好的话,收益可能会被“抹杀”掉一些;反之,则会得到“锦上添花”的效果。同时,“我并不特别偏好于某一个行业或板块,按自下而上投资的逻辑,行业分布是个股选择的结果。从成长股的挖掘结果上看,相对容易落在大消费行业中。但这并不代表我事先设定要在这几个行业超配多少个点。”
朱少醒认为,未来5年内,成长股会面临较大投资机会。通过选择优秀上市公司,获取超额收益的机会正在加大。过去的几年间,资本市场快速扩张,在这一过程中,A股市场齐涨齐跌的现象比较普遍,优秀的上市公司可能在股价上表现并不突出。“而如今,重度资本化的企业蜜月期正在过去,低利率时代不可能无休止地延长,中国经济正面临转型。伴随着城镇化的推进、内需的发展,会有比较高的概率在中国市场上诞生一批优秀的上市公司。而个股之间的差异亦将会加大,依靠选择上市公司盈利增长获取超额收益的概率将会增加。”