陆欣：城投债应该说违约风险很小

　　7月29日，搜狐2011年秋季基金投资策略探讨会在上海香格里拉酒店就行，本次研讨会的主题是3000点下的"猎杀"行动，以下为参会嘉宾的精彩发言。

光大保德信增利收益债券型基金经理 陆欣

　　 光大保德信增利收益债券型基金经理陆欣：我先讲一下城投债的问题。我的观点和吴涛相似，目前跌得有点过头，总体违约风险不大，但是这种东西目前来看还是有点鸡肋，因为下半年整体公司债发行量比较大，而且整个交易所的体量不是特别大，所以会有一定的供给压力，所以城投债应该说违约风险很小。

　　城投债的产生追根溯源和地方官员的投资思路有关，如果我们自己作为一个官员，当然希望拥有更多的资源，包括拿到更多的钱做更多的项目，所以尽量会报一些项目让发改委审批，一般来说发改委还是比较审慎的，对这些项目的审批还是比较严格的，但是大家都知道金融危机的时候发改委就比较放松了，地方政府报的项目就批，批了之后GDP就上去了，这就造成了现在的通胀比较高，然后一旦面临货币政策的紧缩就没有钱了，这就很讨厌了。因为摊子铺得太大了，所以会有一定的风险，但最后政府的空间很大，因为违约了以后严重影响了政府的信誉，大家都知道，像这种货币体系存在下去关键是信用风险，不管准备金率多高碰到挤兑还是不行，所以风险还是可控的，所以城投债大家不要惊慌。

　　关于业绩的稳定性也不是我想让它稳定就稳定，其实作为一个很小的投资者，根本不可能说控制整个业绩的走势情况，业绩的稳定还是市场稳定，然后它就稳定了。100个基金，随便挑一个出来可能是稳定的，再挑一个可能不稳定了，这根据正好契合了市场走势就表现相对不能稳定一点，我觉得没有什么。但是有一类债券基金的业绩比较稳定，这是肯定的，股票拿得比较少，这肯定稳定，因为股票一天有个跌停板、涨停板，吴涛打个新股赚100%，肯定涨得很彪悍，我们一时半会追不上。如果股票好业绩就会稳定，城投债100块跌到90块，大家已经很崩溃了，但是在股票市场随便拉过来看，涨1%也涨得很小，这和仓位低有关。

　　今年上半年的收益主要是有些新股节奏上的把握和吴涛比较接近，所以我们两个比较幸运一点，如果你的节奏把握不好，比如二季度打了很多，就比较讨厌了，如果一季度做些新股问题不是很大，二季度末把握住也是不错的，还是比较幸运一些。