广发增强债券基金谢军:高等级品种行情仍将持续

　　从纯债市场来看，持续一年的流动性紧缩之后，本季初收益率开始出现拐点，大幅下行。其中，中长久期（5-7年）利率品种下行最多100bp，高等级中票下行120bp，资本利得可观。而低等级企业债下降幅度很少，收益率基本维持在7%-8%。

　　虽然低评级债券收益率大幅上行，我们认为，依然还处于风险的早期，仍然坚持超低配置。

　　从宏观环境看，三季度末四季度初应该是本轮流动性紧缩和宽松的分界点。关于经济加速下滑，通胀拐点出现，市场已经初步达成一致。根据高频的经济环境和通胀数据，这个趋势还在继续。未来政策进一步放松指日可待。我们认为，高等级的春天还会继续。

　　目前的信用利差，对经济下滑已经有一定反应。但仍然是偏乐观的软着陆预期。房地产大周期的下行阶段，将对投资、消费乃至信贷环境形成较大的收缩压力，风险会继续释放。因此，整体对低等级强周期信用品种持回避态度，非常谨慎地选择其他类型品种。