中国基金行业走过了12年的发展历程，伴随市场的数次牛熊起伏，一直保持高速增长的状态。但是近两年来，随着市场环境以及行业环境的变化，基金行业的发展似乎遇到了瓶颈，一方面资产管理规模停滞不前，另一方面存在人员流动过大、基金经理变动频繁等现象，正在经历“成长中的烦恼”。
但我们也应看到，基金业发展的根基并没有动摇，从外部环境来看，一方面，证券投资基金法修订工作，已纳入有关方面的工作日程，正在积极推进中，有望为行业的发展创造更为有利的制度环境。另一方面，监管层开拓了监管思路，鼓励基金管理公司积极进行产品创新和组织创新。从基金业的发展来看，部分基金管理公司推出了更多个性化的产品，为不同的投资者提供个性化的服务；从业绩表现看，以2010年上半年为例，60家基金公司2010半年报已经披露完毕，在上半年A股市场大幅下跌26.82%的背景下，基金整体跑赢了大势，体现出明显的抗跌优势，专家理财的优势凸显。
基于此，我们有理由相信中国基金业将步入一个更加成熟、更加稳健发展的新阶段，通过本专题，我们将汇聚更多的业内专家、基金公司高管的真知灼见，为行业健康平稳发展献言建策。
来源：中国证券报■基金老总谈基金
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| 嘉实基金管理公司总经理 赵学军 |
经过12年的快速发展，中国基金业由小变大、由弱变强，已成为中国老百姓不可或缺的重要理财工具。但也应该看到，无论在制度安排、公司治理，还是在人才保留等各个方面，中国基金业正面临前所未有的挑战，行业已经进入瓶颈期。这时候，中国基金业应该重新审视行业所处的现状和未来发展方向，明确自身的历史使命，改善公司治理结构，重视人才的价值，为行业突破瓶颈、谋求进一步的发展注入新的动力。
基金业应成为养老体系的重要制度安排
任何一个行业想获得长远发展，首先需要明确其使命是什么，能为社会贡献怎样的价值。对于中国基金业来说，其社会价值不一定体现在进行公益活动，也不一定是为投资人在明天、下个月或明年内赚到钱，它应该肩负起更重大的责任。我认为，基金业最重要的社会责任应该是成为解决中国养老问题的主力军，为国人过上体面的退休生活做出贡献。基金业应该成为我国养老体系制度安排的重要组成部分。
人口生育率下降和寿命延长正在把中国引入一场深刻的人口转变。统计显示，到2009年底，我国60岁以上人口已占全部人口的12.5%，预计到2050年，60岁以上人口将高达31%，我们正在加速进入“未富先老”的困境。与此相对应的是，我国养老保障体系尚不完善，现行的运作方式不支持这样人口转型变局，养老支付体系存在巨大缺口。当退休潮来临时，我们将面临重大的挑战。
养老缺口要如何弥补？作为国家战略储备的全国社会保障基金将担负起一定的责任，但这部分资金还远远不够。截至去年底，全国社保基金资产管理规模约7700亿，而根据专家的估算，我们需要二十万亿才能基本解决养老缺口问题。现有规模的全国社保基金几乎是杯水车薪。
在养老保险个人账户层面，迄今全国范围内只有不到一半的省（市）开始做实个人账户，且做实的比例与制度要求还有较大差距。而作为第二支柱的企业年金目前规模才2000多亿元，也是多支柱养老体系中的一块短板。
从国际经验来看，养老体系的社会化、市场化已成为解决养老问题的大势所趋，而资产管理业在这一过程中起到了不可替代的作用。中国基金业由于具备银行托管、信息披露等制度优势和十多年积累的资产管理经验，可以更加透明、更有效率地承担起管理养老资产、实现保值增值的职责。无论是公募产品还是企业年金产品，都可以为普通老百姓提供丰富的养老金投资渠道，实现让每一笔社会财富得到有效管理，让每一个愿意投入的养老金实现保值增值的目标，从而在很大程度上缓解未来的养老危机。
基金业应该成为我国养老体系制度安排的重要组成部分，从过往实践看，中国基金业有能力承担起这样的历史使命。在这一过程中，中国基金业也可以迅速壮大资产管理规模，提高国际竞争力，更好地利用国内、国外两个市场为中国老百姓的养老钱提供资产管理服务。
第三方销售制度亟待建立
公募基金究竟应该追求绝对收益还是相对收益？我认为，如果基金公司都做成绝对回报的产品，一方面将丧失以长期收益为目标的方向；另一方面，产品将变得极其单一、严重限制投资者的选择权利。
用种树来打个比方，追求绝对收益就像每年种树、每年砍，最终可能收获一堆柴火，难以长成参天大树。基金的投资目标若是以年为单位追求绝对回报，我们将可能丧失经济长期增长给予的溢价，失去机会赚取长期增长的钱，这也将有损于投资者财富的长期保值增值。值得一提的是，在养老金投资体系中尤其要重视投资的时间价值，这也与我们秉持的获得长期价值增长的方向和理念相一致。
此外，不同投资者的需求不一样，不同人退休的状态也不一样，如果公募基金以绝对收益为目标，提供给投资者的是单一的绝对回报产品。这将极大地束缚投资者的选择范围，难以满足他们差异化的投资需求。
在国内，关于做绝对收益还是做相对收益的困扰主要源自于第三方销售体系尚不健全这一制度性缺陷。即在投资者和基金公司提供的产品之间，我们缺少一个环节来帮助投资者规划投资组合。在国外，这样的角色往往由第三方财务顾问担当，第三方财务顾问帮助投资者进行资产配置和基金产品选择，可以使不具备充分投资知识的投资者有效地利用基金进行理财，匹配相适应的风险收益产品，也使基金产品的多样化具备存在的意义和可行性。事实上，独立的第三方财务顾问制度不仅在美国，在德国、英国等市场上都已成为基金销售的主要模式。第三方财务顾问可以由银行成长起来，也可以建立全国性的服务体系，这些都将极大地改善中国人未来的投资收益和养老福祉。
作为整个产业链上一环，基金公司应该提供多样的、不同风险收益特征的产品。我们应该坚守和扩充各种风格鲜明的基金产品，给未来的独立财务顾问留出空间。嘉实基金一直很坚定地实施全天候、多策略的产品战略，这也是基于我们对未来趋势的判断和对投资者实际利益的维护。
值得欣慰的是，监管层一直在积极推动第三方销售体系的建立。我相信，在不远的将来我们就
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来源：中国证券报
□天相投顾 闻群 兰生荣
基金半年报显示，621只（A/B/C分级基金分开计算）开放式基金2010上半年总份额为22414亿份，其中机构投资者持有3067亿份，持有比例为13.68%；个人投资者持有19347亿份，持有比例为86.32%。持有结构仍以个人投资者为主。与2009年中期相比，机构持有基金份额同比增加0.80%。在基金类型上，除了对QDII、保本基金的持有比例略有降低外，其余基金类
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来源：中国证券报
基金作为A股市场最大的机构投资者之一，其对于市场的运行趋势和投资机会的判断将对市场产生较大影响，所以对基金投资策略的研究，将有助于我们对市场的把握。我们汇总了60家基金管理公司旗下381只积极投资偏股型基金的半年报策略信息，相关结论供投资者参考。
对长期市场由谨慎转向偏乐观
2010年半年报共有68只基金对长期市场发表观点，其中62%的基金对中长期市场持乐观态度，34%的基金对市场的看法趋
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来源：中国证券报
目前，虽然社会上对公募基金的议论较多，但对于普通投资者来说，继续坚定信心，踏踏实实地投资公募基金，仍不失为一个好的选择。
公募基金最困难时期已过去
基金在A股市场的地位和影响力在2007年底达到最高点，当时，基金资产净值占A股流通市值的比例达到32.84%。2006年下半年是基金市场地位大幅度扩张的半年，基金行业进行了大规模的实力储备，为2007年波澜壮阔的蓝筹股行情打下了坚实的基础。然而
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来源：中国证券报
随着居民财富的不断增加，投资者的理财意识不断增强。如何客观评价和选择公募和私募基金存在一定缺位，导致不少投资者对这两类产品的理解还过于片面。
特别是今年以来私募基金业绩明显领先于公募基金，前一种声音铺天盖地，盛行于世。然而，这种以短期业绩衡量两 种不同类型的基金产品未免以偏概全，容易混淆视听。公募和私募基金这两类产品各有自己的特色，其业绩受多重因素的影响。
首
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来源：中国证券报 从行业角度看公募基金管理费收取
□银河证券基金研究中心 胡立峰
公募基金固定管理费率是这个行业的根基，不应该轻易更改。正如改革开放30年以来，我国坚持了30年的高考制度，曾经一度也引起社会广泛争议。有观点认为高考一次考试决定学生命运太不公平，但为什么我国高考制度坚持了30年，并且未来还会继续坚持下去？因为高考制度是更大层次
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来源：中国证券报
□银河证券基金研究中心 胡立峰|
公募基金3年少提取3100亿业绩报酬——公募基金管理费理应固定收取
公募基金固定管理费是维持其基本运营和基本激励的费用。关于公募基金的固定管理费率制度，全球基本如此，主要的发达国家均采取固定费率制度。
有的人认为应该借鉴国外基金的经验进行浮动费率制度改革，是混淆了共同基金和对冲基金
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来源：中国证券报
□天相投资顾问有限公司 闻群
2010年基金半年报在换手率和持有人结构等方面透露出如下信息：
基金以静制动，换手大幅下滑导致券商交易佣金收入同比下降10%。
在2010上半年A股市场持续震荡下滑的背景下，基金的股票交易相对谨慎，353只积极投资偏股型基 金（创新分级基金合并计算）的股票周转率为113.62%，低于2009年下半年的133.84%，更低于20…… 阅读全文>>
[责任编辑：范晓勇]
来源：中国证券报
编者按
60家基金公司2010半年报已经披露完毕，在上半年A股市场大幅下跌26.82%的背景下，基金整体跑赢了大势，体现出明显的抗跌优势。本报现推出系列分析文章，邀请业内权威专家结合基金半年报所揭示的各项数据与事实，就投资者关心的问题加以解读。
□天相投 资顾问有限公司 闻群
截至2010年8月30日，60家基金公司旗下661只（A/B/C级基金和创新基金
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