德圣基金江赛春：谨慎后市 适当关注货币基金

　　节后的2月份，市场走势时时牵动人心，月初时市场连续上涨，基金净值也是节节攀升。

    嘉宾履历：江赛春先生，德圣基金研究中心首席分析师。毕业于北京大学中国经济研究中心，金融学硕士。6年基金研究从业经验。参与创立天相基金评级系统；后长期任职于著名的基金研究机构：中信证券研究部基金研究小组,负责基金投资研究和投资策略研究，参与创立中信基金评级体系和中信基金投资评级体系，是业内著名的基金投资分析师之一。

图左为德圣基金研究中心首席分析师江赛春

    主持人：各位搜狐网友，大家好！欢迎大家进入搜狐直播间，今天我们请到的是德圣基金首席分析师江赛春先生来为大家讲解3月投资基金的策略。先跟网友打个招呼。

　　江赛春：各位网友，大家好！

　　后市预期还将是强势震荡

    主持人：2月初至今，在市场波动不断加大的过程中，各类性质的资金，包括基金公司对后市判断的分歧也逐步加大，您认为市场后市会如何表现？

　　江赛春：近期的市场，资金推动型的基金上涨已经呈现强弩之末的态势，尤其是春节之后的上涨，可能是流动性泛滥造成的其实基金在这个步伐中，基金总体上一直处于加仓的态势里面。到了2月份中旬是一个分水岭，应该是2月15日是一个最高点，2月16日就出现了振荡，第一可能是短期市场涨幅太高，炒作性的短线资金或者外围市场巨幅的振荡，这实际上对A股也造成了振荡，这段时间就处于强势上涨期结束但是强势振荡仍然会延续的结合点。

　　后市的判断，基本上市场A股来说底部其是比较一致的，A股不会太强的跌幅，但是这种持续上涨的行情有可能在两会前或者以这次巨幅上涨为标准，这种强势的连续上涨应该说已经结束了，一季度最好的一波行情。

　　这个时候包括基金也好，对于市场后市的看法就出现了比较大的分歧，可能仓位比较早的有加仓的项目，还有因为他们一月份的仓位比较轻，二月份的强势上涨，这些基金被迫或者主动的代替了他们之前很谨慎的操作，所以后期加仓，虽然我们看到市场比较大的振荡，但是基金的整体仓位一直在上升。这种情况就造成了现在基金整体上并没有出现太大的流出或者减持的迹象，总的来说现在仓位还是相对的高位，现在是一个最高的位置，现在股票基金的仓位可能在70%—75%之间，偏股型基金的仓位可能上升到70%，配置型基金的仓位接近60%，所以这个仓位水平都是整个在08年一直到现在仓位还是在不断的上升中。虽然说现在从操作方向上来看基金出现了一个峰起，但是目前仓位水平还是一个高位，基金预期比较长可能还是一个强势振荡。

　　这里又谈到我们自己对后市的看法，现在大家也预期到这波上涨有几个重要的动力，第一，实际上流动性的宽松或者释放，第二，大家非常强烈的信心的转好，信心的转好很大的动力就来自于，第一个是对政策的预期，第二个是对政策已经产生出的实际效果的偏乐观的解读，就是说尤其像前期4万亿的政策已经执行的部分，大家普遍有比较乐观的态度去判断实际的效果。

　　主持人：您觉得这两天召开的两会会有一些积极的政策出来吗？

　　江赛春：其实整个1月份的行情都出现在政策预期的强化里面，这种政策预期强化是推动信心很重要的因素，尤其大家都预计到两会会不会有更重磅的政策出台，其实我想在之前这段时间，尤其是在春节以后，大家已经普遍都在猜测，因为市场关于两会的传闻很多了。

　　主持人：会不会有一个两会行情？

　　江赛春：不是说两会行情，是预期两会会有一些积极的政策，这种传闻基本上以偏乐观的传闻，他有他的考虑，包括前面十大产业振兴计划，实际上都不断强化大家对政策的预期，大家普遍认为两会会出更重要的政策。但事实上我想，我们过去行情都有这么一个特点，在政策密集出台之前，包括大家预期最重要的政策会出台的那个时间段，之前实际上是想像空间最大的，但是在这个两会实际召开以后，如果你之前对政策的预期过强的话，很可能这个预期是会落空的，就是有一定程度，比如我们看到之前你如果说作出很多利好政策的预期，但事实上我们看到有一些是不可能推出的。

　　所以我想对利好政策预期的一个高点有可能反而在两会期间结束，就是说两会不会再进一步吊大家的胃口，所以我觉得反而两会应该是一个市场关注政策预期、关注信心改善，由此导致的股民股值不断的提升，这样作为行情的驱动力转向对政策执行效果真正的关注。因为知道两会完了以后，一直到4月份以后，一季度的情况可能就会逐渐出来，所以两会完了可能是有一种信心提升、关注政策预期转向为政策实施效果和对宏观经济实际影响面的关注。这种情况下市场显然没有像大家在政策密集出台期的时候预期会那么乐观，我想实际情况不会像预期的那么乐观，这也就决定了一季度的这种强势上涨，实际上在两会之后应该说可能是比较难以去持续的，这个可能就是一个简单的对后市的看法。

　　大家现在普遍预期也就是认为这个市场不会再有非常巨幅的下跌，应该说之后就会出现比较宽幅的振荡。