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国金证券张剑辉:投资者应关注选股能力强的基金

2009年09月02日10:21 [我来说两句] [字号: ]

来源:搜狐理财 作者:王旻洁

     投资者应关注选股能力强的基金

  主持人:在我们访谈的最后阶段,请您给我们网友给出我们9月份的投资策略。

  张剑辉:说到9月份,首先来说,我们在之前也提到,8月份市场调整高估值的原因,还有宏观经济因素,包括货币政策和流动性的波动。对于9月份来说,从披露的7月份的数据来看,从投资的角度来看,虽然说固定资产投资增速7月份与6月份相比有一定的下滑,但是房地产投资有一定的上升,就是说房地产投资一定程度上抵消了,对下半年的投资情况会有熨平的作用,从投资的角度来说,下半年会有缓慢的回落。

  第二个角度来说,从出口角度,可能大家都可以看到,从美国的包括房地产、包括金融市场的情况来看,整个经济恢复的趋势比以前进一步的强化,同时通过欧盟包括日本这些经过体的经济指标来看,他们的经济也呈现了有反弹的迹象。这种情况下,对于中国的出口会有一定的积极的作用,虽然说在整个海外市场去杠杆化的过程中,他们的消费水平不会呈现这种爆发式的恢复,但是从趋势上判断,从出口角度来说,下半年来说还是呈现一个正向的影响,就是存在积极的作用。

  第三,从消费这个角度来说,消费的数据来看还是比较乐观的,无论是高端消费,包括汽车,还是低端消费,7月份的数据都可以看到,整个消费的增长趋势还是比较明显的。

  从这个角度来说,也就是说立足于当前的经济数据和判断来看,我们觉得中国经济复苏的这种趋势还是没有改变,对于中期的A股市场应该会有积极的支撑作用。

  第二个,从流动性的角度来说,我们可以看到,央行二季度货币政策执行报告也提到,下一阶段还是坚定不移的落实宽松的货币政策,但同时里边也提到,根据经济增长,包括价格因素变化,根据这两方面影响,用市场化手段进行动态的微调。在这个同时,7月份包括信贷的数据,包括目前预期8月份信贷的数据,包括银行的同业拆借利率、超额存在准备金率等等,实际上都充分的显示出银行的资金充裕程度较之前是有所减弱的。这种情况下,虽然我们知道经济复苏因为还需要进一步的来印证,也需要持续宽松的货币政策支持,这种情况下应该说货币政策的基调不会发生重大的调整,或者说这个调整不会短期一蹴而就,但是从市场这个角度来说还是需要相对明朗的数据做进一步的确认消化。所以从流动性角度来说,我们觉得它可能会促使市场首先还是维持震荡整理这种情况。当然说现在的流动性变化,还不改变我们对于经济复苏下企业盈利预测的一个判断,这个流动性更多的是对市场流动性的判断,对整个经济体流动性带来的企业盈利的变化我们还是没有做进一步的调整。这是对于市场中期宏观经济和短期流动性的比较。

  这种情况下我们觉得,从中期情况来看,市场总体还是在一个相对乐观的基调下,未来一个阶段进一步震荡来消化,包括宏观经济数据包括货币政策和流动性因素做进一步的消化以后,以及包括接下来宏观经济复苏迹象进一步的明显,和通过一些数据的披露,看到进一步复苏的这种迹象,我们觉得市场震荡以后大家可以努力的去寻找一些投资机会。

  刚才提到的是对于市场的一些预期,下一步重点关注的一些因素,包括中短期的一个判断。同时我们觉得市场的一个驱动因素,就是说在下一阶段会发生一个变化,我们可以知道7月份之前的市场是一个经济复苏下乐观预期下,流动性推动了估值水平的上升,这是前7个月市场的特征。在8月份的市场调整过程中,引发了市场对于整个经济复苏之前是不是预期过于乐观这样一个怀疑,同时整个市场对于经济复苏下边企业盈利增长的一个真实情况的关注度也比之前大幅提升,刚刚也提到流动性没有以前那么充裕。所以我们来判断市场接下来的推动力,核心是在于企业盈利的增长情况,不再是之前的流动性推动。

  在这种情况下,我们在基金选择上一个重点的变化,从之前我们更多的关注基金的行业配置能力,从这个角度转到基金经济的个股选择能力,其实从8月份的市场特征也看到,我们前面也提到,行业的分化越来越明显,在这种情况下,选股能力我们建议是下阶段选择基金一个最重要的核心指标。

  从选择基金的风格角度来说,因为如果说网友比较关注我们搜狐一直以来的栏目的话,我们之前对于整个下半年度选择基金的思路上,提到过逐渐转换的策略,就是说基金的持股风格从大盘股向中小盘过度,行业配置上从中上游到中下游过度,提到风格,我们8月份的市场风格不是很鲜明的,我们判断在整个市场的震荡调整和驱动因素的变化过程中,我认为市场风格正是在做一个逐渐的转变,接下来这个阶段我们觉得可以做风格的均衡配置,逐渐的把基金的持股风格过度到中小盘风格和中小游的行业配置。这是下阶段选择基金的思路。

  主持人:最后给我们网友推荐一个基金组合。

  张剑辉:进攻型组合,兴业社会、华夏行业、国富价值、鹏华50,富国天惠。防御性组合,宝康消费品、华安核心、大成竞选、富国天利、建信增利。

  主持人:今天非常感谢张剑辉做客搜狐基金,也感谢各位网友的关注,本期访谈到此结束,谢谢大家!

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(责任编辑:王旻洁)
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