佘春宁：对债券投资人来说主要应关注通胀预期

　　编者按：搜狐基金频道品牌活动——搜狐基金2009秋季投资策略研讨会于2009年10月31日在深圳召开。在此次研讨会上，三季度业绩领先的股票型基金经理、配置型基金经理、债券基金经理以及第三方的基金研究专家就第三季度投资经验总结及年底的投资策略进行了深入探讨。以下是招商安心债券基金经理佘春宁的精彩观点：

　　确实象主持人所说，现在西方有些国家，包括澳大利亚、挪威央行最近也加息。印度也有提高准备金率。中国目前加息这个行动可能还要从两个方面来看，第一，中国货币政策实质性收紧从全球来看，还是要看美联储行动。从历史来看，中国货币基金转向和美联储货币基金转向同步性还是比较高。单独收紧或者放松目前看还不是特别大。所以要看美联储货币政策走向。第二，国内来看，中国能否继续加息政策操作，主要还是看经济本身运行状况。从目前来看，中国经济同比来看肯定是没有问题，但是环比虽然说相比2季度下降，但是同比今年四季度还会往上涨。明年一季度也会继续往上涨。所以在明年二季度，一季度末到二季度，中国经济也会到一个比较高的位置。在这个时候加上四季度通胀水平到零附近，明年一、二季度由于猪肉价格的问题、同比翘尾等等因素的影响，还有广义货币供应量的滞后影响，这个角度看，明年实质性加息在明年二季度出现可能性比较大。在这个之前，主要还是一些市场操作为。对于债券投资，目前是对债券投资人来看，主要还是关注通胀的预期。实际上有通胀预期的情况下，而且通胀预期越来越强的情况下，做出这个政策之前，收益率已经开始上涨。

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