基金备战争抢海外指数 跨境ETF"三大难题"待解

　　近期基金公司积极争抢海外指数，备战跨境ETF。不过，横亘在跨境ETF面前的，尚有三大难关。

　　华宝兴业基金公司日前宣布，已于10月底正式与东京证券交易所签订排他性合作协议，将在国内市场独家开发以东证核心30指数为跟踪标的指数的ETF类QDII产品。

　　无独有偶，鹏华基金公司宣布已与全球最知名的指数提供商摩根斯坦利资本国际公司签订了一系列的指数使用授权协议，获得了包括摩根斯坦利美国指数、摩根斯坦利欧澳亚远东、摩根斯坦利新兴市场指数在内的多只指数的ETF产品开发授权。此外，南方基金合作的是标准普尔500指数，国泰基金合作的则是纳斯达克100指数。

　　记者了解到，华夏基金公司目前正在准备香港恒生指数的跨境ETF产品，博时基金也为备战跨境ETF积极招兵买马。

　　尽管海外指数争夺战异常激烈，但是从目前来看，要正式推出ETF，至少还有三道难关要过。首先就是外汇管制的问题。国内投资者目前尚不能买卖海外股票，通过ETF套利海外市场也就无从谈起。鹏华基金公司负责国际业务的相关人士表示，在外汇管制问题上，可以允许国内投资者运用基金公司的外汇额度，由基金公司代理投资者的买卖活动。其次，海外证券市场和国内证券市场还存在一个时差问题，投资者在国内购买跨境ETF时，如何计算购买时的基金净值，对于海外证券市场收盘后发生的重大公司变动，国内ETF市场也不能够及时反映，这些问题都需要明确的规则出台。法国兴业集团领先ETF副总裁黄婉君对此表示，交易所可以每15秒公布IOPV（ETF的基金份额参考净值），投资者可以据此评估ETF的这一参考净值是否偏离其内在机制，从而决定自己的投资行为，这在某种程度上可以解决跨境ETF的时差问题。

　　跨境ETF面临的第三大难题是做市商制度问题。在海外市场，做市商为跨境ETF提供了流动性和实时报价，正是由于做市商的存在，海外跨境ETF很轻松地解决了流动性不足和交易不够活跃的问题。跨境ETF在国内推出之初，投资者对这一新兴产品并不是特别熟悉，这也决定了跨境ETF规模也许不会很大，如何解决流动性和交投活跃的问题，值得市场各方好好研究。