来源：全景网
作者：李泽玲
全景网11月27日讯 本周周二A股市场挟创纪录的成交额大幅跳水，上证综指跌穿3300点整数关，并创近三个月以来的最大单日跌幅。随后的周三股市出现反弹，周四、周五股指再度放量下挫，收于3096点，周跌幅为6.41％，结束了连续三周的上涨行情。A股市场遭遇了自10月以来罕见大幅调整，多家基金公司纷纷表示，市场中期趋势仍然向好，或将是市场风格进行转换的前奏，期待小盘股行情向大蓝筹股行情转换。
宏观走势一致看好
申万巴黎认为市场将以这种下跌来完成风格轮换的可能性比较大，近期的急速调整既是中小盘个股高估值的风险释放过程，也是市场风格进行转换的前奏。首先，市场对近期的宏观预期非常一致，这有利于大盘股的企稳；其次，大小盘的超额收益，大盘再次被扩大到2个标准差之外。一旦中央经济工作会议为明年的宏观经济政策定调，市场预期或将趋向明朗，届时市场风格的转换也有望实现。申万巴黎认为近期市场有两个共识，外资流入以及2010年经济前高后低，至少在明年一季度前市场中长线向上趋势并未改变，该基金更倾向于市场本次调整是正常的。短期来看，投资者心态较为敏感，消息面一旦有所变化都会引起剧烈波动。
华商基金表示，市场下跌令不少投资者开始担心国内银行的资产负债表的健康，或者有其他各种各样的传闻。但稳定增长将是未来阶段的基本基调，刺激经济的政策不会发生根本性转向，我们依然保持原有的观点不变，认为与确定的经济恢复和仍然充足的流动性等基本面的支持相比，市场中短期的不确定性不会改变市场震荡向上的走势。
易方达基金认为后市可能还将面临短线调整，继而为持续上升通道积蓄势能，因此A股走牛趋势不变，近期入市的新基金也将面临低位建仓的良机。前期宏观经济数据显示我国经济复苏仍然强势，微观企业盈利亦在不断改善，A股市场基本面未发生大的变化。因此短线回调属于正常，也更利于在经济复苏大背景下股市行情的长远、健康发展。
泰达荷银表示，目前，实体经济运行的进一步企稳回升和业绩改善夯实了资本市场的估值中枢，明年一季度信贷高峰的预期又为资本市场带来流动性预期的支持；从上周市场走势看，中小盘个股活跃，在一定程度上对恢复前期观望的市场情绪起到一定的推动作用，因此，泰达荷银认为，市场仍将具有进一步上行的动能。但短期来看，随着股指的上行，投资者谨慎心理犹存，技术性调整风险也仍需提防。
中海基金经理表示，目前机构投资者有一个普遍的共识，即跨年度行情正展开中，从目前的行情趋势分析，延续到明年一季度，甚至上半年的概率较大。第一，明年一季度行情将是明年分歧最小的，确定性最高的行情。一方面在一季度经济数据的同比和环比的情况都会不错，尤其是同比，因为基数的原因，可能是阶段性的高点。上市公司的业绩也是如此，增速将是最快的一个季度。同时，一季度的信贷历来是全年最高，在目前流动性为主的行情中，信贷对股市的正面支持不言而喻。第二，每年部分绝对收益的机构投资者都有每年的计划和要求，因此A股市场历来都有“吃饭”行情的说法，即使在2008年的最恶劣环境下，也在一季度曾出现一定的上涨阶段。两种因素叠加，导致一季度市场基本没有分歧，将有一个上涨的过程。基于明年一季度的认识，机构投资者展开了提前布局，即采取了下跌即买入的策略，在四季度，结账的情节减少，布局的情节增加，导致市场出现了不同于往年的逐步走高的趋势。中海基金认为，目前的趋势延续的概率较大，一季度有望有一个较好的收获。
蓝筹行情有望重启
博时基金ETF组投资总监王政表示，这是市场对前期资金过度追捧中小盘个股的一个修正，下一阶段的股市投资风格预计将向大盘蓝筹转换。当前银行、石油石化等大蓝筹板块估值相对较低，不少股票的市盈率在20倍以下，而且未来企业盈利还有上调的可能；而那些中小盘的估值已经相对较高，大都有40多倍。中小盘股近来的连续大涨已经使其估值吸引力在下降，王政估计投资风格有可能发生比较明显的转换：大盘蓝筹板块表现将好于中小市值板块。
对国有大型银行将进行巨额融资的传闻，景顺长城发表看法：以目前上市银行预期的资产和贷款增速来看，要保持8%以上的核心资本充足率水平，确实需要融资。此前部份股份制银行已经披露或完成融资计划，大型银行若有收购计划和未来2-3年的规模增长也可能考虑融资。不同融资金额、融资方式对市场的影响差异较大。景顺长城认为虽然短期融资摊薄影响股价，但未来1-2年银行业有较好的投资环境，进入缓慢息差改善的通道，较充分的拨备提供了缓冲垫，估值的相对安全仍可以中长期看好。
大成基金认为，经济的持续好转支持市场向上的空间，经济复苏的主基调下，未来的大趋势仍然将是震荡向上。未来一段时间内，市场热点可能会渐渐向大盘蓝筹转换，因为归根结底，市场上涨的支撑力量是经济复苏和企业业绩的复苏，目前大盘蓝筹股的普遍估值不高，也就是说，之后大盘股可能会有一个开始集中表现的阶段，反观那些小盘股和题材股，在未来一段时间内则缺乏上涨的动力。（全景网/基金频道 实习生 李泽玲）
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