金鹰投资总监杨绍基坦陈重组股投资策略

　　金鹰投资总监、金鹰中小盘和金鹰成份股优选基金经理杨绍基坦陈重组股投资策略

　　瞄准股改承诺及央企整合两类公司机会

　　杨绍基：1973年生，经济学博士，证券从业经历五年。曾任职于广东发展银行资产管理部，2007年8月加入金鹰基金管理有限公司，先后担任行业研究员、基金经理助理、基金经理、研究发展部副总监等职，现任投资管理部总监、金鹰中小盘基金经理、金鹰成份股优选证券投资基金基金经理。

　　□ 本报记者 马薪婷

　　昨日晚，金鹰中小盘基金喜获2009年第五届中国证券市场年会金算盘奖。金鹰中小盘基金经理，也是金鹰基金管理有限公司投资总监，金鹰成份股优选基金基金经理杨绍基接受了《证券日报》记者的专访。

　　与往年一样，重组股都会受到投资者的重视。对此，杨绍基说：“对于中小投资者，由于重组是相当个案的情况，跟行业与基本面没有太大关系，所以不容易把握，如果一定想要参与重组题材的投资，可以重点考虑那些有股改承诺的，或是央企整合的。这类重组相对来说可靠性较高。”

　　记者：金鹰中小盘取得了如此骄人的成绩，能不能给我们谈一下金鹰中小盘的投资风格和理念？

　　杨绍基：金鹰基金一直坚持不跟风、不做趋势的盲从者，注重自下而上选股和非均衡资产配置策略。无论在什么市场环境下，我们都坚持以草根调研和原创性投资挖掘α收益的投资理念，尤其是对高成长中小盘股票的挖掘。跟风、追逐热点、做均衡资产配置，长期来看最多只能获得市场平均收益，要想获得超越市场平均收益，自下而上精选个股和偏集中或者说是非均衡的资产配置策略是两个必备条件。

　　实践证明遵循以草根调研和原创性投资挖掘α收益的投资理念，使我们能够以优质的投资标的获得相对收益。在多变的市场情况下，我们密切跟踪非管制行业和管制行业、上游行业和中下游行业、金融行业和非金融行业之间的利润转移，寻找利润回升行业受益品种，特别是那些能抵御经济周期波动的细分市场龙头公司、抵御外需下降的内需驱动型公司以及抵御ROE下降的成本不敏感公司；在政策驱动和行业轮动带来的投资机会中，按照确定受益、直接受益和间接受益的逻辑顺行，精心选择能带来超额收益的投资标的。

　　记者：在近期波动加剧的中短期内，金鹰中小盘有哪些优势？

　　杨绍基：在近期波动加剧的中短期内，金鹰中小盘的优势将再次显现：首先，从长期收益来看，中小盘股远超与大盘股。其次，震荡行情将加剧中小盘股的活跃性，增加更多的投资机会。最后，创业板也为中小盘股带来了比价拉动力。由此可见，在牛年收关时投资中小盘基金，可谓是正当其时。

　　同时，作为一只已有5年运作历史的中小盘基金，金鹰中小盘基金主要选择具有较高成长性和良好基本面的、流通市值在市场平均水平之下的中小盘股票进行投资，积累了丰富的中小盘股票的投资经验，

　　 记者：进入11月下旬，市场的分岐似有加大的苗头，请谈一下你是如何看待现在的市场的？

　　杨绍基：我是很认同年内有很大的概率挑战3400点这一说法的。主要是中小板指数已经创出了年内新高，且离历史最高点仅有不到20%的差距，而中小板指数一向是市场的先行指标。另外，目前股市所面临的大环境也非常好：全球经济复苏、流动性充裕、美元贬值预期、全球投资者风险偏好上升。现在市场的热点也很多，说明投资者信心充足。因此，目前市场的热点是否能够及时从中小盘股、题材股转向中大盘非常值得关注。一旦这一热点在年内完成转换，那么大盘肯定会创出新高。

　　政策面上，投资者需要高度关注中央即将召开的年度经济工作会议。此次工作会议有可能对今后一段时期内的经济走势产生重要的影响，投资者应特别关注此次会议对政策退出、调结构、促内需以及管理通胀预期问题的讨论以及相关政策的出台。

　　与往年一样，重组股都会受到投资者的重视。对于中小投资者，由于重组是相当个案的情况，跟行业与基本面没有太大关系，所以不容易把握，如果一定想要参与重组题材的投资，可以重点考虑那些有股改承诺的，或是央企整合的。这类重组相对来说可靠性较高。