紧跟基金投资步伐 “主题前瞻”揽尽投资热点

　　股票投资指向的永远是未来，我们深以为然，为此基金周刊不定期推出“主题前瞻”栏目，试图从基金的视角和行动来追踪基金的投资痕迹，预测其下一步举动，找寻A股前瞻性投资机会。

　　基金年初不敢迈开投资步伐

　　今年年初，基金展望09年投资机会时，与众多普通投资者一样，普遍感到股市前景不甚明朗。不少基金在展望前景时，均以“结构性机会”等这一隐晦难明的词来表达了这一观点(“基金憧憬20090年结构性机会”)。

　　其实，在年初之际，基金仍然在医药板块抱团取暖(“医药行业增速放缓不该基金抱团决心”)。即便到了3月下旬，大盘已经反弹到将近2300点的时候，医药股白马股陷入滞涨境地，基金仍然紧握着医药白马股的筹码不敢有丝毫放松(“医药白马股滞涨基金咬紧筹码不松口”)。

　　直到2月以后，周期类股票开始发力上涨，基金对该类股票态度开始有空转多,增仓煤炭和钢铁等板块个股。结果，事实表明，周期性板块行情几乎贯穿了09年全年。据WIND资讯数据，年初以来，申万万国行业指数中涨幅第一的是有色金属，为184.4%(流通市值加权平均)，采掘行业则排在第三位，涨幅为157.76%。

　　后来，基金防守态度日益转向进攻，继2月初对周期类个股渐生“好感”之后，2月份基金开始将触手伸向上游，继续增仓建材、钢铁类股票。(“基金持股天平向上游行业倾斜”)

　　3月下旬，随着银行相继披露08年报，加上信贷持续放松的背景，基金对银行股的态度开始生变，天相投顾数据显示，3月份累计起来已经有54.5亿元资金注入银行板块(以量补价挽救银行业绩基金重燃做多热情)。

　　一季度，主题前瞻栏目还关注了基金在季报行情的布局。实际上，我们看到由于08年上市公司业绩表现差强人意，基金几乎放弃了季报行情的机会(“上市公司业绩变脸部分基金踩中地雷”和“预亏预盈皆遭弃业绩难释基金意”)。

　　二季度基金权重股成主导

　　进入二季度，A股上涨格局基本上已经奠定，但在权重板块缺乏持久上涨动力之际，我们看到基金将注意力放在了主题投资机会，新能源、政策拉动等主题继续停留在金视野中；区域振兴和产业转移等主题在基金中逐渐升温。此外，尽管消费股一季度表现一般，但并妨碍基金看好消费主题长期的投资机会(“主题投资大行其道基金争夺三大机会”)。

　　事实表明，4月份，新能源相关个股在利好频出的背景下，延续了一季度的强势，消费板块的启动需待6月份，高端白酒板块启动上涨之后，才开始出现上涨的苗头。

　　从政府早前表态中，市场早已预料到09年将是央企并购重组提速的一年，A股上市公司重组也有望借到这股东风。5月中，长江电力停牌重组一年后携整体上市方案强势复牌，主题前瞻栏目立即将目光聚焦有整体上市概念类个股(“整体上市风云再起提前布局的基金开始兑现收益”)。

　　6月初，随着半年报披露进入倒计时，基金又开始进入了中报行情的布局，这次基金瞄上了部分成功扭亏的个股。结果表明，基金作为一个群体在挖掘黑马股上成绩斐然(“逾两成公司中报预增基金盯紧黑马股做足中报行情”)。

　　随着房地产强劲复苏，年中之际，基金终于找到前进的方向，开始对大盘股发起攻势(“表态“支持”大盘股基金找寻业绩稳定器”)。结果，当月房地产、银行、高端白酒等大盘股云集的板块纷纷强势崛起，表现好得让人仍咋舌。

　　6月下旬，IPO重启正式敲定之后，基金对市场态度是否生变成了市场关注的重点，我们也与投资者一道将目光落在基金仓位的变化上。我们发现，尽管在IPO第一单未敲定之前基金接连采取了减仓策略，但在花落桂林三金已成定局之下，基金平均仓位终于摆脱此前大升大降的局面，出现企稳迹象。(“桂林三金今日开始申购基金稳住仓位谨慎观望”)

　　三季度基金敲定防守反攻调子

　　7月初，基金早早定下下半年了投资基调，不少基金公司表示看好下半年通胀主题的投资机会，另外还有部分基金表达了意图填平估值较低的银行和钢铁等估值较低板块的欲望。(“下半年继续瞄准通胀主题基金意欲填平银行钢铁估值洼地”)。结果在7月份的行情里，钢铁、银行和煤炭等板块均有不俗表现。

　　在一季度上市公司业绩普遍表现不济的情况下，基金几乎放弃了季报行情。到了二季度，在经济复苏拉动下，上市公司业绩整体出现明显好转，这次基金也终于将目光投向中报业绩靓丽股，提前潜伏，并且收获颇丰。华东数控、新兴铸管等中报靓丽的个股都曾经遭遇过基金等机构的“袭击”，而对即将公布二季度报的利尔化学、丰原生化、海信电器和众和股份等多家上市公司，基金同样提早布防，静待获利良机。(“中报行情初战告捷基金继续伏击业绩靓丽股”)。

　　在8月份市场大幅调整之际，我们认为有必要从基金的投资变化中找寻市场下一步的方向。在8月中下旬接连推出的两期“主题前瞻”栏目里，我们考察了基金行业投资和仓位以及对后市态度的变化。

　　我们发现尽管股指调整猛烈，但不少基金对后市仍然谨慎乐观，不过在大盘暴跌也让他们对短期行情不敢乐观，也因此面临着防御还是进攻的尴尬。由于对市场回调的幅度不敢确定，当时基金之间对行业配置存在很大分歧，有主张配置大金融、资源和中游行业的，也有建议配置医药、消费暂避风险的。(“弱市中"乐观向上"机构增仓钢铁化工地产”和长线看多短线减仓基金面临防御还是进攻的尴尬)。

　　进入9月份，本栏目继续追踪基金调仓的对象，惊喜地发现基金在9月初已经在大盘突然暴跌的惊吓中开始稳住阵脚，初步敲定了防守反攻的调子，作为市场最大投资者的基金再次选择扮演了A股市场的“维稳”角色。(“基金防守反攻调子已敲定四季度坚定维稳”)

　　四季度负重布局跨年度行情

　　“十一”长假之后，大盘迎来了过百点的开门红，由于基金调仓脚步开始较快本栏特意对基金选股思路进行了大考察，发现了当时板块的表现与基金超配强周期行业的四季度投资策略惊人一致，由此得出了基金选股方向将从稳健收益行业转向周期性行业的结论。最后事实表明，四季度以来，煤炭、有色的板块走势强劲，正好印证了当时记者的推断。(“基金选股方向大逆转从稳健收益行业转向周期性行业”)

　　11月中旬，在年末临近之际，我们再度考察了基金跨年布局的情况。发现尽管基金整体仓位重心逐渐上移，基金虽然不敢大胆冒进，但三季度秉持的防御策略已经开始出现些许变化，业绩回升明显的银行、地产、证券保险仍然是其增仓的重点行业(“基金四季度调仓忙"负重"布局跨年行情”)。