大成基金刘安田：明年二季度增长加速后会出现通胀

　　对于A股市场周二到周四的大幅震荡波动，大成基金首席宏观策略分析师、研究部总监助理刘安田表示，这显示了市场风格或将转变，而到明年4、5月之前，市场没有太大的问题。

　　风格或将转换导致市场调整

　　就在23日兴业银行(601166,股吧)刚刚公布拟配股融资不超过180亿元的消息后，近日市场又曝出中行拟融资约千亿的传闻，有市场人士认为就是此消息直接导致了24日的大跌。针对此，刘安田表示，银行融资对市场确实有压力，但其实长期来看，融资越多，银行资本充足率越有保障，这样（银行）才能在未来具备更强的抗打击能力。

　　 刘安田说，每一次风格转换的时候，市场都会剧烈调整，并且后期会上涨，比如上一轮从周期性行业到消费品行业的转变，就是以周期性行业的暴跌、消费品的小跌来完成的调整的。如今小盘股走强已经持续了一段时间，并且有些真的已经“贵”了，在本次大跌中，大市值板块也好于小盘股的整体表现，这表明存在小盘股向大盘股转换的可能，接下来大盘蓝筹或有表现机会。他还认为，如果蓝筹开始动了，那么指数创新高是有可能的，而且指数可能以比较激烈的方式上涨。

　　明年二季度增长会进一步加速

　　即将召开的中央经济工作会议让市场期待，因为这次会议可能将为明年宏观经济政策定调，刘安田表示，长期方面，可能会往“十二五规划上”靠，即调经济结构，如区域结构、内需结构等。“如果定调，我想（会议上）措辞会中性一些，但其实宏观政策早在今年7月开始就已经有了微调，从非常宽松到中性偏松。所以，总体来说中央经济工作会议的决定不会对目前（市场）状况有非常大的影响。”

　　经济指标方面，刘安田说：“中央经济工作会议可能会提出GDP增长8％、通胀控制在3％的目标，因为这个状态是最好的经济增长方式。”

　　“今年四季度GDP同比大致在11％，但这是因为去年四季度的基数低，所以我更关注环比的数据。其实经济最好的时候是在今年的二季度，而不是今年的四季度或明年一季度。”据刘安田估算，今年二季度的年化GDP环比在17％，而今年三季度是9.5％。他表示，今年的经济从二季度的非常快速的好转变成现在的平稳增长。在此基础上，明年二季度环比增长会进一步加速。

　　刘安田说：“主要原因是经济持续平稳增长一定时期后，需求会接近或超过产能，通胀会起来。高通胀下，负利率会出现。”刘安田预计，到了明年大概二季度中的的时候，政府可能提出更严厉的政策，但时间点不好确定。在此之前，市场没有太大问题。

　　在对明年中国宏观经济的判断上，刘安田表示，消费数据方面，今年5、6、7月最高，明年应该比较平稳。出口今年为负，明年肯定为正。“出口现在稍有起色，我们自己测算明年出口会有10％的增长。”刘安田乐观地表示。“明年政府投资会逐渐退出，私人投资增加。今年M2增速接近30％，考虑到投资的连续性，预计2010年新增贷款规模将在7到8万亿左右。”

　　看好蓝筹

　　目前，一些基金经理已经把目标转到“大消费”概念和板块上来，同时也有观点认为未来将是：“大蓝筹时代”。

　　对此，刘安田说：“目前中国是一个以年轻人为主的社会，所以肯定是以投资为主。”相较而言，“老龄化的社会才会以消费为主。”但他也表示，长期看好消费，因为消费品对经济周期不敏感，在未来10年会跑赢。

　　至于明年的板块机会，刘安田建议关注银行、钢铁、煤炭、有色等行业。