大小盘基金差异明显 基民应如何抉择

　　嘉宾

　　韩玮：华富基金管理有限公司投资部总监

　　吴先兴：海通证券基金分析师

　　大小盘基金存在明显阶段性差异

　　游客32948 问：从历史来看，大盘基金的收益相较中小盘基金如何？

　　韩玮：这非常难以比较，首先各个基金关于大盘和中小盘的定义是有差异

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• 海通证券

　　游客39088 问：有说法说股指期货将推出，这样的话市场震荡加剧，对指数基金来说是提供机遇还是增大风险？我们基民投资指数基金的思路该做哪些调整？

　　吴先兴：我觉得股指期货的推出，在A股融资融券没有开展之前，对于指数基金本身来说应该是利大于弊。因为很多股指期货的投资者有买入指数基金作为对冲工具的需求，这样会提升指数基金的投资价值。另外股指期货的出台，有可能会加大指数基金的波动。对于投资指数基金的投资者，在结合股指期货的出台，建议买入沪深300指数基金，当然买入指数基金的前提是看好明年的A股市场。

　　游客34982 问：请问眼下的迪拜金融危机对中国股市有影响吗？影响有多大？

　　韩玮：迪拜事件将不会对金融市场引发系统性风险。首先，迪拜世界的债务问题不会导致阿联酋的主权债务危机。第二，欧美大型银行对于迪拜世界的敞口风险有限。第三，各国央行密切关注市场的反应和动态，如果一旦对市场的影响较大的话，包括美联储在内的央行将迅速采取救助行动。因此，迪拜事件是“余震”，不会对整个市场造成系统性危机。

　　游客32943 问：创新基金产品比一般基金来得复杂，如何挑选创新基金产品？

　　吴先兴：对于创新基金的挑选，我们认为首先要了解基金的条款。目前来看，创新基金主要是对收益进行分级分配，所以针对目前的创新基金，主要了解两点，第一是母基金的业绩，另外就是当前杠杆的情况，像瑞福进取杠杆就是随净值变动的，而瑞和远见和瑞和小康的杠杠也是伴随指数的变动而变动的。

　　游客32931 问：同为指数基金，为什么ETF基金的收益较一般指基高？

　　吴先兴：这个是不一定的，指数基金的收益主要取决两个方面：一是所跟踪指数的涨幅情况，另外就是指数基金的跟踪误差，此外指数基金中还有部分基金有增强策略，这可能带来和跟踪指数的收益差距。投资指数基金重点还是关注所跟踪的指数的收益情况。

　　游客32901 问：一只基金的好坏是否就是看执掌该基金的基金经理？该如何评估基金经理的能力优劣呢？

　　吴先兴：基金的投资业绩很大程度上取决于基金经理的投资水平，但国内基金经理变更非常频繁，对于评估基金经理的好坏，我们在评价时是将该基金经理管理过的基金进行综合衡量，用较长的一段时间来考察该基金经理的投资水平，包括在不同市场情况下的业绩表现。

　　游客32960 问：能通过净值排名来买基金吗？

　　韩玮：从历史验证的角度看，这样买基金风险较大，一般来说在牛市表现好的基金在熊市表现会较差，两种市场都出色的基金非常少，如果根据净值排名买基金，如果下一年市场环境发生变化，很容易表现不尽如人意，选择基金还是看一个基金牛熊交替后的整体表现会更安全些。

　　游客32886 问：目前有盈利的基金是继续放着还是赎回？

　　吴先兴：基金作为长期投资工具，是否赎回不能光从是否盈利来做决断。如果在市场没有出现转折的情况下，而且基金管理人没有发生大的变动，仍然建议继续持有。

　　布局明年基金配置

　　游客32883 问：您怎么看明年的通胀？会出现大幅通胀吗？

　　韩玮：通货膨胀的问题比较复杂，从日常使用的衡量标准CPI看，10年大幅通胀的概率不高， CPI的构成中粮食、及食品占比较高，明年中国粮价预期小幅上涨，二季度由于基期的原因，CPI指标会比较高。全年的通胀率也就是3％的水平，属于温和通胀，但从居民实际生活看，由于房子价格上涨，感受通胀会比较高。这和货币投放有关，2009年货币快速投放和国内产能过剩并存，使得通胀也呈现结构化，即资产价格快速上涨。在这个结构性通胀背景下，投资者还是需要寻找资产的保值手段来抵抗通胀侵蚀。

　　游客32874 问：买基金能够规避市场风险吗？如何通过买基金规避市场风险？

　　吴先兴：指数基金是很难规避市场风险的，但主动型基金是期望通过主动管理获取超额收益的，但是目前的情况来看，主动型基金的择时能力不是很理想，因此通过购买基金来规避市场风险的相对来说有些困难。

　　游客32863 问：如果现在布局明年的基金配置，请教该如何配置？

　　韩玮：基金配置要和你自身的风险承受能力相匹配，对于风险承受能力较强的可以选择指数基金，在牛市中指数基金整体看表现是最好的，风险承担能力低的可以选择灵活配置基金。这类基金在股票和债券之间平衡，风险较低，在熊市中表现较好。

　　游客32841 问：年末想买点债券基金做配置，今年来债基的表现很一般，明年能有转机吗？

　　吴先兴：海通债券策略认为明年加息的可能性比较大，因此投资债券型基金不是一个很好的选择，但对于低风险的投资者来说，我们建议买入转债配置能力较强的纯债型基金，另外就是可以投资一些偏债型基金。

　　游客28505 问：华富基金是如何看待明年的市场行情，旗下基金如何做明年的配置？

　　韩玮：我们对2010年市场还是比较乐观的，影响股市长期趋势的最重要因素是宏观景气周期，中国经济经过金融海啸后重新回到高增长，预计2010年GDP的增速为9.5％，明年一季度由于基期的原因，增速达到10％以上。为证券投资提供了非常好的外围环境。上市公司10年的净利润增速可以达到20－30％，预计明年股指有较好的表现。我们旗下基金在做大类资产配置时会保持较高的仓位。行业配置方面看好新兴行业，经济危机在某种程度上也可以看作机遇，一个国家在经过经济危机后，都会检讨得失，努力调整产业结构，我们认为中国2010年经济重心会是产业结构调整。我们坚定看好调整带来的投资机遇。

　　（本报记者 徐婧婧整理）