晨星中国研究中心：上周指数基金表现出现分化

    上周一结束的中央经济工作会议提出：继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持经济平稳较快发展，调整经济结构，管理通胀预期，以扩大内需特别是增加居民消费需求为重点，以稳步推进城镇化为依托，优化产业结构，努力使经济结构调整取得明显进展。工作会议结果与市场的预期基本一致，随后公布对汽车行业和房地产行业的措施也有保有压。在此背景下，上证指数上周并没有维持前一周涨势，整体上形成震荡整固行情，投资者观望态度甚浓。虽然市场上满是中小盘股行情向大盘股转换的观点，但当周的市场仍未能如市场所愿。晨星中国股市指数下跌了1.41%，其中晨星中国大盘指数下跌2.43%，中盘指数下跌0.69%，而小盘指数微涨了0.90%。另外周五公布多个经济数据显示国内经济如市场预期正稳步复苏，CPI也由负转正，但市场当日对此没有出现大反应。具体行业上，由于政府对刺激居民消费的态度较正面，上周与消费相关的行业，如家电、百货、酿酒等表现相对较好，然而煤炭、金融等板块跌幅较大。

　　债市方面，尽管中央经济工作会议坚持适度宽松的货币政策基调不变，周五陆续公布的经济数据正面，CPI也已转正，市场对利率政策存在的较大操作空间存有疑虑。上周债市横盘整理为主，中国债券总指数微跌0.01％。其中中国长期债券指数下跌0.03％，中国中短期债券指数没有变化。此外，企业债延续上周涨势，但涨势有所放缓，整一周攀升0.12％。

　　在股市债市整理的背景下，晨星开放式基金指数过去一周微跌0.74％。其中，晨星股票型基金指数下跌0.97％。指数基金表现出现分化，跟踪中小板块指数表现靠前，例如南方中证500指数(LOF)、华夏中小板ETF获得正收益；其他大部分指数表现相对落后，尤其跟踪大盘股的指数基金，如易方达上证50指数、华夏上证50ETF、工银上证央企50ETF等跌幅较大。主动型基金中，银华领先策略股票上周涨幅超过1.5％，集中持有汽车股可能是其中原因。基金三季度持仓显示十大重仓股中大部分为上周表现相对较好的汽车股，且行业和个股集中度相当高。与之形成对比的是上周跌幅领先的长城品牌优选股票，其重仓大量上周表现欠佳的银行股，且个股和行业集中度也较高成为基金表现落后的主要原因。此外，景顺长城内需贰号股票、景顺长城内需增长股票、东吴行业轮动股票等17只基金获得正收益。另一方面，华富竞争力优选混合、天治品质优选混合等8只基金跌幅超过2％。

　　晨星配置型基金指数下跌0.60％。整体上看，积极配置型基金跌多涨少。其中中银优选混合、东吴策略混合、易方达科汇灵活配置混合、海富通强化回报混合、富国天源平衡混合、信诚四季红混合、诺安灵活配置混合和国富中国收益混合获得正收益。另一方面，博时平衡配置混合重仓的黄金股上周跌幅较大令基金跌幅超2％。此外，长信双利优选混合跌幅也接近2％。此外，八只保守配置型基金中，除股票投资一向较保守的申万巴黎盛利强化配置混合获得正收益外，其余均有不同程度的跌幅。其中，汇丰晋信2016周期混合和国投瑞银融华债券跌幅超过0.5％。

　　虽债券市场微跌，债券型基金指数上涨0.10%。整体来看，债券型基金涨多跌少。其中，中海稳健收益债券、招商安心收益债券、招商安本增利债券、天治稳健双盈债券、易方达稳健收益债券和天弘永利债券涨幅等涨幅超过0.44％。而诺德增强收益债券、金元比联丰利债券跌幅超过0.4％。嘉实超短债债券微涨0.04％。