投资钟恐将前拨 中小盘股可能有结构性机会

　　在经历了“跨年度行情”、“风格切换”等热门词之后，年尾的证券市场又出现了新的热门词“反向指标”。就是说，跨年度行情预期被视作获利了结的反向操作机会。这种判断并非没有可能。招商中小盘拟任基金经理周德昕分析，如果所有人都相信跨年度行情，大家都希望比别人早一步，那么接下来发生的事情就可能是跨年度行情的投资钟将会提前，时间缩短。

　　招商中小盘拟任基金经理周德昕认为，明年1月份有理由被寄予更高期望。首先是市场资金仍然充足。周德昕介绍，尽管基金仓位已经较高，但是券商、保险在兑现2009年收益之后，头寸充沛。其次，预计明年一季度是政策面的“蜜月期”。周德昕预计，中央经济工作会议的政策主基调是“保增长、调结构、促消费”。因此，明年一季度政策依旧宽松。但他预计明年5、6月份，CPI可能会到4%，负利率时代可能再度来临，货币政策从紧的预期可能会出现。因此强周期、高β值的板块有望取得超额收益，看好明年年初行情中的煤炭、有色、钢铁、地产、券商等板块。

　　他认为，明年二季度后市场震荡可能会增加，投资成长性较好的中小市值个股更容易创造超额收益。考察中小盘股的投资机会不是靠传统的PE和PB指标，通过PEG指标可能更加合适，如果比较这个指标，目前中小盘股的估值相对于大盘股就没有那么高。PEG是估值和成长性的比较，他认为PEG低于1.1的公司都可以参考。(易非)