指数基金“门派之争”投资者该如何选择

　　门派之见可能是江湖上很难逾越的思想鸿沟之一。尤其大帮大派规矩多，毛病也多。华山派大概打遍天下少有敌手，于是自己弄个剑宗、气宗，为了先有蛋还是先有鸡的事情打得不可开交。丐帮都天下第一大帮了，还不脱叫花子习气，为穿衣服的问题自己窝里斗。读《射雕英雄传》时，每至此便感叹：英雄是不是都射雕去了？剩下这帮一点都不爷们。

　　指数基金也有个细分的区别，被动型指数基金和增强型指数基金各有特点。当然，大家和睦相处，并没打起来。

　　被动型指数基金是完全复制目标指数的，比如沪深300指数基金，其跟踪对象是沪深300指数，其投资组合中个股的组成和每只股票的投资比例，要尽可能与沪深300的成份股构成相一致，使两者的走势形影不离。比如11月30日沪深300指数上涨了3.83%，国泰沪深300指数基金跟着涨了3.55%。当然，由于指数基金至少要保持5%的现金资产，其对指数的跟踪不可能绝对一致，而是会出现微小的偏离。原因就在于即便是这样的被动型基金，并不是100%资产都投入了目标指数的成分股。目前，市场上已经成立的完全被动型指数基金有25只，在指数基金中势力相对较大。

　　而增强型指数基金之所以“增强”，就在于其投资时有相对的灵活度，在完全复制目标指数的基础上有限度地调整个股，从而最大限度降低由于交易成本造成的股票投资组合相对于目标指数的偏离，并力求投资收益能够有效跟踪并适度超越目标指数。在其增强投资的部分，主要包括指数成分股增强和非指数成分股增强两部分。增强型指数基金可以投资于指数成分股以外的股票，个股的权重比例也更加灵活，而且可以根据市场环境变化调整股票仓位，若市场下跌可以减仓以规避风险。目前市场上的增强性指数基金有10只，势力相对较弱。

　　两者各有特色，但孰优孰劣却不可一概而论。被动型基金换股会比较少，节省很多交易费用，从长期投资来看，低成本优势能有可能创造更高的投资回报。但如果市场大幅下跌，被动型指数基金就处于被动挨打的局面，损失比较严重。而增强型基金可以根据市场环境变化进行调整，所以更有机会战胜指数。当然是不是真的增强，还需要看管理人的能力，实际中跑输指数的现象也并不罕见。

　　神通尾谈：虽然武术界一些人士将门派之见看作陋习，但终究时代不同，门派之别也不会演变成真正动刀动枪。指数基金两大派谁强谁弱是个伪命题，无解。也好在时代终究不同了，大家都明白多个选择总比一条路走到黑要好得多。只要关心哪类指数基金更合适自己，更能为自己创造更多回报即可。合适就是最好的，其他的，操那个心干吗。