农银汇理基金或成“年度赎回冠军”

　　四季度，基金业的赎回情况如何？

　　一组统计四季度公募基金参与非公开定向增发的结果表明，四季度部分基金份额已出现净赎回，除去量较大的嘉实回报混合外，南方盛元红利、国泰金马稳健回报、金牛创新成长、金鼎价值精选等几只基金在参与上市公司非公开定向增发的时

相关公司股票走势

• 浦发银行
• 烽火通信
• 扬农化工
• 东方电气
• 华电国际

　　同时，德圣基金研究中心的统计显示，无论股指的上下波动，今年前三个季度分季偏股型基金均呈现净赎回，其中第一季度偏股型基金净赎回3.05%，第二季度偏股型基金净赎回4.81%，第三季度偏股型基金净赎回7.77%，呈现出逐季升高之势，而从基金公司的角度看，前三季度净赎回比例最高的是农银汇理。

　　对此，德圣基金研究中心分析师肖锋判断，四季度股指呈现出震荡攀升的格局，从前三个季度推断，整体净赎回的态势很难被扭转，比例可能相对上一季度继续升高，因为年内的指数高点在三季度出现，“保本性赎回”和“解套性赎回”的合力作用将三季度的净赎回比例推高，但当时很多资金并没有及时撤出。

　　四季度基金申赎分化渐露

　　天相统计显示，截至上周末的12月11日，股票型基金的净值平均增长约73.55%，而混合型基金的平均增长为64.7%。对此，信达证券基金分析师刘明军表示，随着偏股型基金今年以来的全面“扭亏”，保本性赎回成为主流，这也可以解释缘何几个季度以来出现持续的净赎回。而在四季报尚未公布时，透过基金参与非公开定向增发同样可以测算不同时点上基金的赎回情况。

　　就此，安信证券基金分析师任瞳解释原理，在实际测算中，以某只基金公告日持有定向增发股票的账面价值除以占资产净值比例再除以公告中截止日期的最新净值，就可以推算出某只基金在参与定向增发当日的大致份额情况，将这个份额与上一季度公布的份额数字比较，可以得出基金大致的申购或者赎回情况。

　　记者注意到，四季度以来，包括大成、兴业全球、国泰、南方、富国、嘉实等六家基金公司旗下的约30只基金参与了包括浦发银行、烽火通信、扬农化工、东方电气、华电国际、中储股份等上市公司的非公开定向增发，测算出大体申赎比例各半。

　　按照基金公司实力规模的排名依次看，嘉实基金旗下的嘉实回报灵活配置，在12月4日参与华电国际的非公开增发，账面价值约5170万元，占基金资产净值的比约为0.7380%，而当日该基金的单位净值为1.066元，推算出当日的份额约为65.7亿份，对比首募成立时份额101.04亿份，赎回约35亿份。

　　12月10日，南方基金旗下的盛元红利和积极配置参与中储股份的非公开定向增发，而两只基金当日测算出的份额相对三季度末一只为净申购，另一只为净赎回。其中盛元红利净赎回约5.22亿，积极配置净申购约0.74亿。同样旗下有两只基金参与定向增发的还有兴业全球，旗下的兴业趋势混合和兴业有机增长在稍早前的10月20日参与烽火通信的定向增发，两只基金均体现为一定幅度的净申购，其中兴业趋势混合净申购约2.23亿。

　　记者还注意到，在同一公司旗下的基金中分化也十分明显。例如在上述基金公司参与定向增发次数和只数最多的国泰基金，其在四季度分别参与扬农化工和东方电气的定向增发，这里以时间点最近的东方电气为例分析。12月3日国泰旗下9只基金参与定向增发，这其中除去两只封闭式基金和已由基金金盛转型的国泰中小盘成长外，剩余的6只基金体现为两只净申购，4只净赎回，其中净申购量最大的是金鹰增长的约2.6亿，净赎回量最大的是金马稳健回报的约6.2亿。

　　对于分化的态势，长城证券基金分析师阎红表示，其实今年以来基金的业绩成为申赎的风向标，例如同为北京小基金公司中的新华优选成长和华商盛世成长，由于今年以来的业绩出色获得大幅净申购，早前三季报显示，前者当季份额从2.23亿份增至8.65亿份，后者当季份额从5.51亿份增至11.01亿份。

　　大规模赎回潮来年偃旗息鼓？

　　德圣基金研究中心的分季度统计表明，不统计债券、货币、指数、QDII类基金，今年以来分季度总赎回量最大的基金分别是：第一季度的农银成长，第二季度的嘉实主题精选，第三季度的易方达价值成长。而汇总前三季度数据，总赎回量最大的基金是嘉实主题精选。

　　WIND资讯统计表明，第一季度基金公司净赎回比例最大的是农银汇理约48.28%；而第二季度公司净赎回比例最大的是民生加银约49.65%；第三季度赎回量最大的公司又是农银汇理。记者了解到，新成立的银行系基金公司由于在新发基金中的强行政推动力作祟，赎回量大也在情理之中。但记者同时注意到，第一季度时总共有9家基金公司当季净申购，第二季度减至3家，而前三季度单季均表现为净申购的只有新华基金。

　　此外，综合记者采访，随着近期管理层针对短期赎回监管的新规出台，明年基金的大规模赎回势头有望得到抑制。

　　12月16日，监管层正式发布《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，其中就增列短期交易赎回费的规定细则，允许基金管理人自主选择对一周、一月内赎回的基金持有人设定较高的赎回费率标准，并将此类赎回费全额计入基金财产。相关人士表示，其主要就是针对部分投资人将基金作为投机品种进行频繁申购赎回，一些机构投资人运用资金优势进行短期套利等行为进行约束。

　　益民基金总经理宋瑞来分析，过去当经历过一轮股市的牛熊转换后，每当指数上扬时就会有类保本性赎回的潮流出现。如今新规实施后，新规明确鼓励基金长期投资，长期投资赎回费率递减，三年以上免收赎回费，这某种程度可以平抑市场波动时基金投资者的赎回冲动。