招商证券：震荡牛市 主动型股基有望优于指基

　　上周在基础股票市场震荡上涨的带动下，偏股型基金整体净值均有不同程度上涨。主动投资的偏股型基金中，封闭式基金上涨2%；灵活配置股票型净值上涨2.5%，稳定配置股票型上涨2.6%；灵活配置混合型基金上涨2.1%，稳定配置混合型上涨2%。若以沪深300指数（上涨1%）为基准，各类主动管理偏股型基金均取得超额收益。指数型基金和ETFs净值的涨幅分别为0.88%和1.61%。债券型基金净值平均上涨0.36%，保本型上涨0.9%，绝对收益型基金上涨1.7%。

　　封基方面，上周在有交易的34只封闭式基金中，24只价格微幅上涨，1只持平，9只下跌。封闭式基金总成交量约28.4亿份，换手率3%，交易活跃度较前周（周换手率4.2%）继续下降。截至上周五，包括创新型封闭式基金在内的整体折价率为18.5%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率20.9%，3年内到期的短期基金整体折价率10.5%。封闭式基金折价率均小于30%，其中折价率在20%-30%之间的基金20只，折价率在10%-20%之间的基金10只，折价率在10%以下的基金4只，其中溢价交易的基金2只。折价率与前周相比小幅上升。

　　创新型基金方面，瑞福进取溢价率16.16%，瑞和远见溢价5.96%，瑞和小康折价12.93%，同庆A折价0.87%，同庆B折价22.88%，富国天丰折价0.39%，建信优势折价18.15%，大成优选折价19.54%。

　　中国经济由复苏走向扩张是大概率事件，市场或将进入震荡牛市。主动投资偏股型基金有望在震荡市场中表现超越指数型基金，建议基金投资者以主动偏股型基金配置为主，挑选看好未来市场、系统风险中等偏上、行业配置能力及选股能力较强的基金。