来源：中国证券报
□海通证券研究所 娄静
2009年证券市场大幅上涨，指数基金凭借高仓位取得了良好收益，指数基金也因此发行得如火如荼。但指数基金品种的丰富也给投资者带来了烦恼。虽然总体业绩不错，但不同的指数基金差异比较明显，投资者应该如何选择适合自己的指数基金呢？
我国指数基金跟踪的指数可以分为四大类。一类是市场代表性较强的指数，主要以沪深300指数为代表，涵盖沪深两市市值较大的股票，前三大行业分别是金融、化工和房地产，配置比例分别为38%、10.5%和6.1%。
第二类是以金融和化工行业为主的指数，多为大盘股，行业集中度高，估值水平偏低，主要有上证50、央企50、中证100和上证180等，这四个指数前两大行业都是金融和化工。其中上证50金融比例为59.3%，是所有指数中金融行业占比最高的，化工比例为14.5%。
第三类是行业分布相对分散的指数，以中小盘股为主，估值水平偏高，如深证100、中证500和中小板。深证100指数以房地产、食品、金融、机械工业、有色金属、钢铁占主导地位，其中房地产配置比例为15.2%。中证500的行业配置也比较分散，化工、商业贸易、机械设备和房地产较多，其中化工配置比例为12.6%。中小板指数主要是医疗、商贸和机械设备行业占比较多，配置比例均为15%左右。
第四类是以制造业和红利股为主的指数，他们的市值规模、估值水平以及行业集中度与前两类指数相比属于中等，主要是深证成指和红利指数等。深证成指的化工、机械设备和钢铁的配置比例最大，其中化工配置比例为27.8%。红利指数以分红比较多的股票，主要是金属非金属、交通运输和公用事业等行业，其中金属非金属占比为30.4%。
其次，选择适当的投资策略。有的指数基金是完全复制型，完全复制指数，不做主动操作；有的指数基金是增强型，以指数投资为主，进行少量的主动性投资。目前国内的完全复制基金占据主流，增强指数基金相对较少，如华安中国A、富国300、富国天鼎、融通100、银华88和长城久泰等。主动管理是一把双刃剑，在选择增强型指数基金时，应该特别注意基金管理公司和基金经理的主动管理能力。
再次，选择适合自己的交易方式和较低费率的基金。从交易方式来看，有的指数基金可以进行盘中交易，如ETF、LOF，有的是一般开放式指数基金，只能根据收盘净值进行申赎。对于择时能力和把握风格轮动能力强的投资者来说，同等情况下选择可盘中交易的指数基金相对较好。而且盘中交易的基金交易费用相对较低，只需支付较低的券商佣金，单边最高不超过0.3%。一般开放式基金申购与赎回费相对较高，申购费通常为1%-1.5%，赎回费一般为0.5%左右。此外，指数基金的管理费也有所差异，最高的为1.3%，最低的为0.5%。虽然每年管理费相差不多，但是长期投资的话，累计差距还是比较大的。
整体而言，指数基金既可以用作长期投资的工具，也可以随市场风格轮动进行波段操作获取更高的收益。如果试图长期投资获取市场的平均收益，那么可以选择购买沪深300等偏综合类的指数基金。展望2010年，海通股票策略认为钢铁、水泥、煤炭、零售和酒等走势相对较好，因此，我们预计即将上市的深成指ETF或有较好表现。当然，市场的风格是不断转换的。如果能够准确把握市场的变化，顺“风”投资相宜的指数基金，则可以获得更高的收益。特别是ETF和LOF指数基金，交易费用比较低廉，是波段操作的利器。
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