交银施罗德：整固防御自下而上成为最大关键词

　　谢卫说：“2008年，是交银施罗德市场节奏踏得最准的一年。2009年，是发展最为迅速的一年。”

　　银行系基金因其强大的股东渠道时常受到同业的羡慕。但在2009年国内基金公司管理规模的前十名中，只有交银施罗德一家公司属于银行系。

　　理财周报数据显示，相较2008年，交银施罗德的总资产管理规模从第12名跃居至第9名，上升了4名。总份额增加了225.87亿份，增加量位居全国第一。

　　所谓“打江山容易，坐江山难。”冲到前十名之后，能否持续稳定地发展，是交银施罗德在2010年面临的最大挑战。

　　“2008年，是交银施罗德市场节奏踏得最准的一年。2009年，是发展最为迅速的一年。2010年，则是我们的整固年和改变年。”交银施罗德基金公司副总经理谢卫在接受理财周报记者采访时表示。

　　2010年是整固年

　　2010年伊始，在交银施罗德公司网站首页上醒目地贴着一篇给投资者的文章，名字叫做：“2010，整固的一年。”作者是交银施罗德专户投资部总经理赵枫。

　　作为交银施罗德的明星基金经理，赵枫从宏观、策略等多角度来分析2010年的投资趋势。他认为，2010年国内A股市场可能是一个相对较为平淡阶段，市场并无太大的系统性风险，但上升的空间也会因估值和政策的原因受到压制。

　　事实上，“2010年是整固年”这个提法对于交银施罗德公司本身也同样适用。

　　从2009年年底的基金公司规模座次来看，在前十名当中，交银施罗德是最为年轻的一家，从成立至今不足5年，跻身在一群“老十家”基金公司中显得有点醒目。

　　“我们还是很年轻的，有许多功课要做。”谢卫说。在交银施罗德快速向前冲了一段时间以后，他们需要休整一下自己的脚步。

　　在谢卫看来，交银施罗德发展如此迅速主要有两个原因。首先，在众多的银行系基金公司中，他们拥有一个相对市场化的环境，这是其发展的一个根基。其次，虽然成立不久，但公司经历了牛熊市场转换。前瞻性的投研和市场策略为其开辟了道路。特别是2008年，债券、保本等很多基金都踩在了最佳点位上，一下子赢得了投资者和市场的尊敬。

　　“2008年我们的基础打得好，2009年得到了丰收。”谢卫说。在2008年年底，交银施罗德的投研团队准确预判到经济的复苏，提早布局了房地产等周期性行业，在2009年前两个季度收益颇丰，特别是第二季度，旗下很多基金跑在了同类排名的前十名。突出的业绩使这家公司在当季出现了净申购，公司规模一下子跃居第九名，加上后续的持续营销，这一成绩保持到了年末。

　　“今年我们打算整固下来。在基金定投上下些功夫。”谢卫表示。“现在客户多了，我们要更着重培育客户积少成多、日积月累的投资理念和方式。”这与交银施罗德的投资策略也互相呼应，基于震荡市场的大概率判断，他们认为定投的推广在2010年尤其重要，他们乐于强调这一理念的传播，“我们需要投资者一直听到我们的声音。”

　　自上而下到自下而上

　　除了整固之外，交银施罗德在2010年也面临着另外一个挑战，那就是由自上而下转变为自下而上。应该说，“自上而下”是交银施罗德给投资者和业内的一个非常标签式的印象。无论是投资还是市场营销。

　　从投资上来讲，因为连续三年国内A股都是单边市场，选时的重要性远远胜过选股。恰恰这三年交银施罗德对宏观大势的判断非常精准，这家公司也因此在众多基金公司中脱颖而出。目前，公司的投研团队也延续了这个传统。

　　然而正像赵枫在给投资者写的这封信中所说的，2010年是个震荡市，自下而上寻找阿尔法的技能就显得非常重要。因此，交银施罗德的投研团队正在招兵买马，期望能够储备一些与市场契合的人才。

　　从另一个角度讲，交银施罗德这三年的市场营销方式很大程度上也是自上而下的。

　　“不可否认，股东方给我们在渠道上很大的支持。”谢卫说。“但既然已经到了从中等规模向大规模的公司转变的阶段，我们也要不断地自下而上地夯实其他渠道，开拓客户。”不过，这种转变说说容易，做起来难，甚至在转变的过程中还可能会付出代价。

　　“整固和改变是必然的。我们甚至可以容忍规模的下降。”谢卫显得很有决心。但是，谢卫同时也表示，如果整固和改变都做得很好的话，应该是对规模起到正向作用。“当然，我们也会为荣誉而战！”