次新基金普遍跌破面值

　　发行大跃进，收益跌谷底，市场期待基金发行从重“量”转向重“质”

　　记者近日从业内了解到，2010年新基金发行增速将不会低于30%，有望达到50%左右。这意味着全年新基金发行量再次重现“大跃进”。

　　据了解，基金发行数量的逐步攀升与整体业绩不佳的反差，已引

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　　今年基金发行将再现“大跃进”

　　“前几年市场极少出现一家基金公司同时获批2只产品的情况，而‘双基撞车’的现象今年可能将频繁出现，一家基金公司同时获批2只产品将是大概率事件。”兴业证券基金分析师何武表示。

　　市场分析人士预期，今年大基金公司还有可能一年发行5只或以上的产品。2009年就首次出现易方达、博时、南方、交银施罗德等基金公司一年发行4只新基金，未来除了出现大基金公司一年发行5只产品的情况，也将批量出现一年发行4只产品的公司，尤其是博时、南方、广发、大成等大公司。

　　中信证券基金分析示鲁东表示，即使在台湾、香港这些成熟市场，也很少出现一家基金公司同时发行2只产品的情况。若同时获批2只产品，将会一前一后发行，还很有可能会缩短发行周期，采取更为灵活的发行策略，甚至可能出现放弃发行的格外极端的情况。

　　基金业内人士认为，在中国基金发行的整体制度框架里，如果股东对收回成本的时间没有硬性规定，一般公司都会以发行只数最大化为目标，因此或将催生一批小规模基金。根据统计，去年新基金发行接近4000亿元，但前十名募集规模超过2000亿元，后十家基金公司募集总规模则只有93亿元，平均一家不足10亿元，未来“迷你”基金可能批量出现。

　　业内知情人士透露，尽管监管层公布的新审批体系在2010年开始正式实施，但是去年12月份各条通道已经开始运作，这一点从12月份1只创新基金和3只Q D II密集获批已可看出。

　　根据证监会网站最新公布的新基金批准情况，2009年12月份一共批准16只公募基金发行。据悉，证监会去年11月公布基金审批新体系，将偏股型、固定收益型、Q D II、创新型和专户一对多分成5条通道进行审批，其中前4条通道属于公募性质业务，专户一对多属于私募性质业务。

　　有关统计显示，2008年全年共有99只新基金发行，平均每月为8只。有关基金分析师表示，2009年每月10只新基金的速度比2008年提升25%，4通道审批的实施将加快2010年新基金的发行，预计在股市行情不出现极端情况下，2010年新基金发行增速将不会低于30%，有望达到50%左右，这就意味着全年新基金发行量最可能的区间是在150只到180只。

　　大扩容背后的业绩下挫

　　“目前，我国投资基金市场的主体是证券投资基金，在大扩容中出现规模偏小、重复持股、交叉持股、产品创新不足等问题，这也产生一个根本性后果，即业绩普遍不佳。”中国证券业协会基金分析师汤闻表示。

　　银河证券基金研究中心称，去年四季度，受益宏观经济的持续回暖，基金普遍看好今年股市行情，提高仓位几乎成了业内的一致共识。当然，这种乐观情绪很自然地也会感染到次新基金。然而，刚刚进入2010年1月份，次新基金就为之前的乐观付出了惨重代价，其中大多数已跌破面值。

　　来自Wind资讯的统计数据显示，按照复权单位增长率计算，截至1月27日，成立时间不超过半年的63只次新基金，今年以来整体下挫，平均跌幅达到7.68%。而数据显示，沪指今年以来同期累计跌幅为8.87%，两者数据相差无几。这也似乎暗示，大多数次新基金的仓位不低，甚至有满仓的可能。

　　而更为严重的是，在上述63只次新基金中，其中55只基金产品单位净值已经跌破面值，占比高达87.3%。其中，单位净值最低的次新基金—————友邦华泰行业领先，最新数据仅为0.772元。由此来看，这只去年8月3日成立的基金，至今都未能翻身。而在高于面值的8只基金中，工银上证央企50E T F、富国沪深300、南方中证500、华安上证180(510180，基金吧)E T F联接基金、南方深成ET F5只指数基金占据其中的多数。

　　鉴于市场风格转换失败因素影响，在上述次新基金中，大盘风格的基金产品损失更大。

　　同样是来自Wind资讯的统计数据显示，上述63只基金今年以来平均跌幅为7.68%，但多只基金的跌幅更大。其中，金元比联价值增长以13.36%的同期跌幅，排在上述所有次新基金的首位，紧随其后的是杠杆 型 基 金 瑞 和 小 康 ，同 期 跌 幅 也 达 到12.96%，而诺安中证100、海富通中证100、国联安主题驱动3只基金的跌幅都在11%以上。此外，建信沪深300、国投瑞银瑞和300、华宝兴业中证100、交银180治理ET F联接基金、交银180治理E T F、诺德成长优势、中银中证100、工银上证央企50ET F、华富价值增长、华夏沪深300等多只基金跌幅靠前，同期跌幅均在10%以上。

　　在上述跌幅较大的基金中，以沪深300、中证100、上证180大盘风格指数为标的的大盘风格基金占据了多数，其中成立于去年12月30日的博时超大盘ET F，同期跌幅高达9.08%，而成立更早的小盘风格基金南方中证500、广发中证500同期跌幅在5%左右。

　　发行新政或在酝酿

　　基金发行数量的逐步攀升与整体业绩不佳的反差，引起了基金投资者的不满，也让管理层开始考量监管制度上的变革“有关部门正在探讨改革，未来新基金公司业务可能先从专户业务做起，然后再做公募基金业务。”一位接近监管部门的人士透露。

　　据了解，在美国、亚洲等境外市场，只有专户业务做好了，才有资格开展公募业务，这符合国际惯例。现在中国的有关制度则相反。根据目前国内的法规，基金公司必须在净资产不得低于2亿元人民币、管理资产规模达到200亿元，才可能获得开展专户业务的资格。市场人士表示，通常来说，专户业务的进入门槛应该比公募业务更低才对，目前的制度与资产管理行业规律并不相符。

　　“按目前的制度和环境，碰到好的年份，一只新基金就可以将收支打平，而先专户后公募的政策，对新基金公司肯定是一个打击。”上海一基金公司筹备组人士证实，确实听到试行这一改革方案的说法，但并不清楚推进进展。

　　据业内分析，专户业务现在很多难以盈利，专户业务的争夺已白热化，新基金公司做专户业务的前景并不被看好“如果开始只能开展私募业务，风险不可想象，资本金几年就会消耗光，如果到时依然拿不到公募资格，公司随时有关门的风险，”北京一基金公司筹备组人士说。

　　有基金公司筹备组负责人表示“对以上问题，短期内或许不用过分担心，毕竟改变基金公司的业务涉及到基金法的修改，不会是一个简单的过程”。

　　据业内人士透露，目前全国已经提交筹备方案的有40多家，其中发起股东包括证券公司、信托公司，也包括尚未开闸的保险公司和地方商业银行。众多已排队的筹备基金公司，有国金通用、平安大华、西部梅隆、盛世基金、富安达基金等，也有英杰华、华夏银行、北京银行、方正证券等积极发起设立中外股东方筹备组。

　　“不知我们会不会成为新政的首批实践者，这对我们将是一个考验，但对中国证券投资基金业的整体发展来说是好事。”一家基金筹备组人士表示。