低风险基金走强 高折价封基持续受青睐

　　银河证券基金研究中心 李薇

　　受市场整体下跌影响，上周77只交易所体系内基金仅有南方积极配置、富国天丰、基金兴华、基金丰和等7只基金价格小幅上涨，其中涨幅最高的南方积极配置与富国天丰周价格涨幅分别为1.74%和1.52%。

　　　□银河证券基金研究中心 李薇

　　　市场连续下跌环境使得基金市场整体表现仍显平淡。

　　　高折价封基持续受青睐

　　　从投资者风险偏好来看，低风险基金表现有持续走强态势。上周长盛同庆A延续了前一周上涨态势，周涨幅0.58%。富国天丰强化收益在前期小幅调整的基础上，受分红刺激，上周再次强势上涨，周涨幅达到了1.52%，维持着持续溢价态势。

　　　从市场风格偏好来看，中小盘风格未能延续前一周相对强势，呈现弱式调整。中小板ETF周跌幅达到了3.42%，明显高于市场平均跌幅。而南方中证500、广发中证500也出现了不同程度的下跌，但跌幅明显小于同期市场平均水平，中小盘风格内部也出现了一定程度的分化。

　　　从投资品种偏好来看，在市场下跌的环境中，主动投资基金品种市场表现相对更强，封闭式基金及LOF基金整体表现都强于ETF基金。而折价率成为特殊的安全垫，高折价封闭式基金持续获得青睐。创新封闭式基金方面，折价率较高的大成优选上周平盘，而建信优势的跌幅也仅为0.41%。传统封闭式基金方面，分红除权的基金兴华和折价较高的基金丰和周涨幅都达到了0.96%。封闭式基金整体折价的缩窄，一方面使得高折价日益稀缺，另一方面则有利于拓宽绩优基金溢价空间，市场认知度较高、管理人综合实力较强、历史业绩更为优良的基金后期表现更为可期。

　　　严守投资安全边际

　　　国内流动性等宏观调控政策的不确定性与国际市场波动互相作用，A股市场风向仍然敏感而易变，震荡形态短期之内难以打破，系统性机会的缺乏，增加了市场对于结构性投资机会的需求。

　　　在这样的市场环境中，严守投资安全边际是较为明智的选择。对于中短期投资者而言，低风险基金的重要性不断凸显，长盛同庆A和富国天丰仍然是便捷的优良选择。而对于投资期限较长的投资者而言，市场的下跌也意味着估值的回归与风险的释放，A股市场中长期的吸引力也正在增强。而交易所体系内高折价基金也为投资者提供了增强的风险垫。

　　　其次在震荡的市场环境中，专业的投资管理能力更易获得超额的收益回报。在品种选择上，主动型基金产品更加符合大概率预期。而风格突出、历史业绩优良、管理人综合实力较强的基金产品则是投资者较佳的选择对象。