本周基金停止减仓 富国金鹰信达澳银加仓明显

　　在市场环境剧烈波动和大幅调整的环境中，1月底市场对基金仓位测算结果的解读出现了明显差异，而据中国银河证券基金研究中心测算，在1月底基金仓位大幅降低后，1月29日至2月4日基金股票仓位表现出了难得的稳定，至2月4日，样本268只基金平均仓位80.39％，对比1月28日仓位上升0.07％。按银河证券基金分类法，2月4日股票型基金平均仓位83.13％，偏股型基金平均仓位79.37％，平衡型基金平均仓位71.03％，各类型基金仓位变动均在0.5％以内。

　　根据对上周数据的分析，基金平均“主动性减仓”水平为0.16％，与一周前的5.17％形成了明显的反差！其中股票型基金和偏股型基金主动性减仓幅度均在0.5％以内，而平衡型基金则出现了约0.2％的“主动性增仓”。

　　博时很谨慎

　　对各个基金公司平均股票仓位分析表明，本期主动性增仓和主动性减仓的基金公司基本各占一半，而且各公司平均仓位并没有出现比较剧烈的变化，体现出各家基金公司对当前市场估值水平的认可和对短期走势的谨慎态度。在仓位变化相对较大的公司中，大成、国海富兰克林出现了明显的主动性减仓迹象，而信达澳银、金鹰和富国等公司则出现了明显的主动性增仓迹象。

　　在大中型基金公司中，除博时和上投摩根平均仓位水平在75％以下外，其它公司基本维持在80％左右水平。

　　延续上周的观察，博时和上投摩根两家公司近来对市场一直保持比较谨慎的态度和相对保守的仓位配置策略，在大中型基金管理公司中，仓位水平自1月以来一直是在较低的位置，尤其考虑到博时自2009年下半年以来长期的谨慎，即使转为较积极的配置策略时，一旦市场出现剧烈波动和反转，博时基金一般都能够通过迅速的调整最大程度上规避风险、减少净值的损失。

　　基金调仓滞后

　　将基金仓位结果从时间序列上分析，从1月第3周1％的主动性减仓，到1月底5％的主动性减仓，再到本期约0.16％的主动性减仓，可以发现，近来随着市场调整的继续，基金仓位变动存在一定的滞后，并且在市场剧烈的短期波动风险面前降低了股票配置，并要求更高的风险溢价回报，即使考虑到统计测算误差的因素，也没有发现这种仓位变动提前于市场的下跌，至少基金整体如此。2009年年底时，几乎所有主流观点都对1季度行情保持积极乐观，但市场先生却给了所有人一记当头棒喝。

　　（作者系银河证券基金研究中心研）