来源：北京商报
债券型基金打新股损失惨重、指数基金主动投资模式遭抨击、保本型基金由激进转为保守……在不知不觉之中，今年基金的投资方式在悄悄改变。
债券型基金陷入“新股陷阱”
新年新气象，但对于债券型基金而言，股市一个“新气象”却让它们损失惨重。由于IPO密集
以中国一重为例，包括工银瑞信信用添利、工银瑞信增强收益、建信稳定增利等在内的9只债券型基金获配超过亿股，在首日下跌中就亏损超过3000万元。这一亏损可以看做是债券型基金为此前无风险打新股所付出的代价。
此前，由于新股基本上没有上市3个月内就破发的，因此债券型基金纷纷选择打新股来扩充盈利，这一盈利经常超过债券市场给予债券型基金的收益。尤其是2007年，债券型基金的平均收益超过15%，其中多半是由打新股贡献的。
因此，随着这一盈利模式的破灭，债券型基金未来盈利的主要模式还将回到债券市场中，投资者也很难再期待在无风险的情况下，获取年超过10%的债券型基金收益。
增强型指基多数“不主动投资”
由于在去年牛市中的主动投资纷纷踏错节奏，增强型指数基金今年似乎被吓怕了。尽管最低仓位限制较一般的指数型基金要低，但是今年以来多只增强型指数基金用惨痛的跌幅向基金持有者宣告，它们在很大程度上放弃了主动投资。
比如，富国量化沪深300今年以来跌幅为8.23%，国富沪深300今年以来跌幅8.31%，这两只增强型指数基金的跌幅和沪深300指数今年以来8.03%的跌幅很相近。
其余的指数基金中，长城久泰中标300今年以来的跌幅达到8.18%，银华道琼斯88今年以来跌幅为8.44%，易方达上证50今年以来跌幅10.47%，融通巨潮100跌幅10.14%……它们的跌幅和整个大盘跌幅不相上下，明显没有利用主动投资的优势规避下跌风险。
这表明，增强型指数基金的“主动投资”也很难起到规避风险的作用。基金公司对指数基金主动投资的宣传也偃旗息鼓，转而以推出各类新型指数基金吸引投资者眼球。比如，国投瑞银推出沪深300金融地产行业指数，就是首只针对行业的指数基金。近半年以来还涌现出上证央企、交银治理、联结基金等新名词。
保本型基金全面撤退
债券型基金、指数型基金的改变有点迫不得已，但保本型基金的盈利模式改变则是心甘情愿。由于嗅到危险气息，保本型基金今年以来多数撤出市场，没有在本轮下跌中受到什么损失。
比如，保本基金中2009年整体仓位较重的银华保本，2010年2月12日的累计净值为1.38元，和2009年底1.3886累计净值相比并无明显下降。交银保本基金在2009年末持有22.99%的股票仓位，但是今年以来跌幅仅有0.09%。即使是2009年底股票在总资产中占比66.56%的南方恒元保本，今年以来跌幅也仅有3%。
这表明，保本型基金在2010年选择大幅减仓，成功规避了下跌风险。它们今年的盈利方式很可能改变2009年以股票为主的局面，将以规避风险的债券等为主。商报记者 陈洁
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