来源：中国证券报
面对基金经理的质疑，保险公司的投资经理却有一肚子委屈：“虽然保险公司里排名的压力没有基金那么大，但每年也要进行业绩考核。而且基金经理只要把相对收益做好就行了，但保险公司往往要求我们既要收益率达到一定的绝对水平，又得超过同业平均。等于既做绝对收益，又
国内保险公司通常把中国人寿的投资收益率作为行业平均水平。“人寿已经基本进入了稳定期，在投资上相对稳健，仓位通常比较高，也不怎么做波段。以它作为行业平均水平，我们要想超过它就只能靠加大波段操作了。”某中型保险公司投资经理向中国证券报记者表示。同时，国内很多中小保险公司尚未度过亏损期，盈利压力很大，在投资收益率上即使略有提高，对于改善公司盈利也有莫大的帮助，这就使它们存在波段操作的动力。“投资部在保险公司里是整体收入最高的部门，否则没法吸引并留住人才，但相应地我们也承受了很大的压力。像股东就经常会问，明明你们都说市场是箱体震荡，那为什么涨上去不减仓，跌下来不抄底？”该投资经理无奈地说。
“其实我们也承认波段操作的效果有限，但公司给的压力在那，必须要做。就像去年三季度市场涨到了3400点，你总不能眼睁睁地看着它跌下去，每往下跌一点压力就会大一些，先减下去就会好受得多。在这种情况下，做波段能不能带来正收益本身就不是那么重要了，关键是不做股东会受不了，传导下来的压力我们也受不了。”该人士一语道破保险资金波段操作的背后原因。
同时，保险公司投资人士还认为基金经理夸大了险资波段操作的影响。北京某大型保险资产管理公司基金投资部门人士就表示，赎回是开放式基金赋予基金持有人的权利，保险资金的投资就是要按照资产负债匹配管理的要求，及时调整投资组合，包括基金的申购与赎回。而开放式基金作为专业投资者，做好流动性风险的管理是应尽之责。“好的基金经理应对这种风险事先也会‘留一手’的。”这位人士表示。
实际上，保险资金之所以在2009年后加大了波段操作的力度，与其在2008年的熊市中吃了亏有很大关系。“2006、2007年长期持有肯定优于波段操作，但这种策略在2008年让很多保险公司损失惨重。总结经验教训之后，市场高了我们就会卖一些。”某中型保险公司投资经理表示。“现在进入了新一轮的经济周期，市场环境也发生了很大改变，就更需要采取新的策略。实际上不仅是保险，在如今震荡市中包括基金都在强调波段操作，整个机构投资者都呈现操作散户化趋势，只拿保险资金说事是不公平的。”
即使波段操作效果有限，在震荡市中保险公司投资经理因来自股东业绩压力，也有不得不做的无奈。更何况赎回是开放式基金赋予持有人的权利，保险资金认为基金的质疑并不公平。
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