因长盛同庆运作情况不佳 杠杆类基金发行遇冷

　　进入2010年，传说中的跨年行情已然落空，A股前景不明，考验基金公司产品发行“财商”的时候也就到了：权益类或是固定收益类产品，今年的基金产品应该向左走，还是向右走呢？

　　尽管多数基金公司仍然坚信2010年债券市场没有太大机会，目前还不是发行债券、货币、保本等固定收益产品的好时机，不过最近两只新基金的发行结果却对这一判断形成了小小的冲击。

　　杠杆基金遇冷

　　数据显示，今年1月底发行的低风险产品银华保本三期一天之内即募得近百亿资金，由于该基金的募集上限为36亿，银华基金不得不在首日即结束发行，最终以36.66%的比例对申购者进行配售。而差不多同一时期发行的含杠杆的股票型基金国泰估值优势却境遇迥然。该基金在近半个月的时间内最终仅募得8亿多的资金，距当初公司拟定的30亿规模上限相去甚远。

　　从接近百亿到不足十亿，保本基金与高风险的杠杆基金颇为悬殊的规模差距背后，是否喻示着投资者的风险偏好在发生微妙变化呢？

　　“前期股市走势不够理想，很多股票投资者在这段时间发生亏损。连连亏钱之后，可能很多散户的风险偏好就此发生转变。”一家基金公司的渠道人士昨日在接受《第一财经日报》采访时这样说，“如果说今年还会有相当一部分投资者在资产配置上转向，我对此也不会感到惊讶，因为今年股票确实可能会比较难做。”

　　不过，该人士认为仅从银华保本三期和国泰估值优势两只基金的发行结果来判断市场的风险偏好是否已发生转变还是可能会有些偏颇。他认为这两只产品都有各自的特殊性，不能完全代表市场中的固定收益产品与权益类产品。

　　市场趋于理性

　　银华保本三期发行火爆，主要原因之一是银华保本基金不俗的过往业绩。数据显示，银华保本增值基金去年跑赢业绩基准20%左右，是2009年保本型基金的冠军。“历史业绩有很大的示范作用，”德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，“该基金成立6年来，保持着每年超过10%收益，加上短期市场风险加剧，所以它的吸引力很大。”

　　而国泰估值优势的发行不利则被认为主要是受到去年上半年发行的长盛同庆运作情况不佳、折价率偏高等负效应的拖累。此外，业内人士介绍说，这类结构型产品在银行端不受欢迎也增加了其发行的难度。

　　国泰估值优势遇冷是否说明这类分级产品的大门将渐渐关闭呢？目前还很难说。就在春节过后，国联安双禧中证100指数分级基金即从证监会获得批文。据该公司介绍，这也是一只有所创新的分级产品，其交易方式与此前的瑞和分级较为类似。除该基金外，兴业旗下的一只分级产品也于同期获批。事实上，在长盛同庆首发近150亿之后，很多中小基金公司在赚钱效应下纷纷向证监会上报了类似的产品。上述两只产品应该还只是一个开始。不过时过境迁，如今基金公司对此类产品发行的预期已较为理性。