大成策略回报：投资“大”股票的“小”基金

　　推荐理由：2010年融资融券和股指期货将先后推出，股指期货标的是沪深300指数，融资融券首批对象是上证50和深成指共90只成分股，创新产品的推出无疑将提升蓝筹股在多空两方面的投资价值。市场上以投资蓝筹股为特色的基金很多，但大多规模较大，转身较慢，能够从容游走

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　　自上而下，行业优先

　　大成策略回报成立于2008年11月，基金经理周建春敏锐意识到A股市场的投资价值，成立伊始便大幅建仓至80%以上，并采用强调行业配置，弱化个股研究的策略，以龙头股为投资对象，捕捉行业轮动的机会，上半年先后重仓有色、煤炭石油、银行、地产、食品饮料等板块，收益良好。下半年市场陷入盘整，大成策略回报并未大幅减仓，而是通过调整持仓结构的方法来应对，减持周期性行业，增持食品、零售等弱周期板块，较好保存了前期的收益成果。从业绩和风险角度看，该基金2009年1月—2010年2月区间内反映超额收益的阿尔法系数位列股票基金前10%，年化波动率和Beta系数则位居中等。若将09年划分为1-7月、8月、9-12月三个阶段的话，可以看到，大成策略回报在每个区间虽然很少排在最前列，但都稳居前20%，体现了该基金稳扎稳打，细水长流的特点。

　　从该基金各季度公布的重仓股情况来看，其每季度的十大重仓全部是投资者屡见不鲜的大盘蓝筹股，而从2009年中报公布的全部持仓来看，总计持有的股票是43只，均为一、二线蓝筹股。由此可见，该基金并非靠“独门股”取胜。同时，与大多数基金偏重“自下而上”的选股策略不同的是，大成策略回报重视“自上而下”的投资方法，根据前瞻预判，用宏观和行业模型来给基金定性，再配合对蓝筹股的波段操作制胜。

　　从09年的投资风格来看，该基金属于成长型，个股和行业配置较为集中，前十大重仓股一般占基金资产40%左右，前三大行业占比则多在50%-60%之间，换手率属于中等偏高。

　　金融、保险板块在09年常态下占据该基金资产30%左右的权重，是该基金雷打不动的重仓。同时，在谈及对未来3-5年市场发展的看法时，周建春经理认为，中国经济正在发生结构性的变化，内需消费拉动将成为最重要的经济增长模式，大消费类个股将是该基金下一步投资的重头戏，四季报的体现是苏宁电器、贵州茅台、泸州老窖、伊利股份。

　　看重红利，喜好分红

　　根据大成策略回报的招募说明书，投资红利股是该基金的一大特色，红利股的投资市值一般不低于基金股票资产的80％。而与其名称“回报”最直接的对应便是该基金对分红的偏好，成立仅一年有余，该基金已先后分红5次，这种积极回馈投资者的态度为该基金赢得了人气。

　　基金经理周建春是一位经验丰富的基金行业老兵，虽然独立掌管开放式基金的时间并不算太长，但进入大成基金公司已十年有余，该经理强调投资中的独立思考和良好心态，善于反向思维。截止到目前，大成策略回报的资产规模也不足15亿元，这使得搏击“大”股票的同时能够进退自如，在波动加剧的2010年，这是基金在年终胜出的必备条件。

　　保资介入为未来插上翅膀

　　2009年12月31日，中国人保从新黄浦手中购得大成基金48%股权，从而形成了对大成基金的直接控股。大成作为中国“老十家”之一，此次控股股东实力升级，成为首家保险系基金，无疑对未来的发展形成显著利好。