估值进取上市跌8.36% 分级基金扩容生不逢时

　　尽管2月份数据表现不错，但市场依然维持弱势震荡格局。昨日，国家统计局公布2月份宏观数据，显示CPI同比上涨2.7%，对此市场反应一般，沪深两市依然维持弱势格局，其中沪指收盘也仅仅上涨0.08%，而深证成指则是下跌了0.19%。更为突出的是，昨首日上市的国泰估值进取分级基金，收盘大跌8.36%，在弱势中扩容的分级基金，可谓生不逢时。

　　“孪生兄弟”冰火两重天

　　估值优先和估值进取昨日首日上市交易，尽管同为“孪生兄弟”，但两者的收盘表现截然不同，甚至可以用“冰火两重天”来形容：其中估值优先全天上涨1.49%，而估值进取收盘则大跌8.36%，这样的表现着实让市场惊讶不已。

　　来自WIND资讯的统计数据显示，在有市场交易的36只封闭式基金（包括创新封基，分类单独计算）中，估值优先昨日涨幅排在上述所有基金的第一位，而估值进取则在上述基金中跌幅排在第一位。

　　作为最新一只上市的分级基金，国泰估值优势可分离基金共分为两类份额，即估值优先和估值进取，而国泰估值优势可分离基金封闭期为3年，封闭期内基金总份额将按照1：1的比例自动分级为低风险低稳定收益的估值优先份额和高风险高收益的估值进取份额。其中，估值优先的约定年收益率高达5.7%，估值进取则可以实现最高近2倍的持续高杠杆比例。

　　根据昨日的收盘价来算，估值进取当天折价率就达到8.2%，而估值优先则出现了1.5%的溢价。

　　市场低迷是“罪魁祸首”

　　其实，估值进取上市首日出现这样的表现，与整体市场的低迷有很大关系。昨日，尽管2月份CPI数据符合预期，整体经济形势依然不错，但市场低迷一览无遗，其中沪深两市一涨一跌就是明证。

　　资料显示，国泰估值优势可分离基金刚于今年2月初正式成立，目前仍在建仓期之中，而根据昨日首日上市披露的数据显示，目前国泰估值优势可分离基金的股票仓位仅为25.4%，距离其契约规定的60%-100%的股票仓位尚有较大差距。考虑到目前的市场状况，国泰估值优势可分离基金建仓谨慎无疑是明智之举。“仓位低也是估值进取首日表现低迷的原因。”昨日，对于估值进取的首日表现，沪上一基金人士如此分析。股票仓位低，无意之中也减小了分级基金的杠杆效应，而这对偏好杠杆产品的机构投资者来说，吸引力下降。不过，近期大盘持续震荡整理，市场人气明显不足，应该是其首日表现不佳的主要原因。

　　封基昨日大多下挫

　　而从昨日盘面来看，封闭式基金整体表现萎靡，也能证明大盘的人气低迷。

　　同来是来自WIND资讯的统计数据表明，昨日共有36只封闭式基金存在市场交易，其中仅有8只封闭式基金收盘飘红，另有4只基金收盘平盘，而其余24只封闭式基金全部下挫，占比高达66.6%。

　　而从具体基金产品来看，除了国泰估值进取以8.36%的跌幅，排在跌幅榜第一之外，基金通乾以1.1%的跌幅紧随其后，而其他封闭式基金的跌幅都在1%以内。但是，另有多只杠杆型分级基金也出现在跌幅榜之中，其中包括国投瑞银瑞和远见和国投瑞银瑞福进取，仅有同庆B勉强飘红。

　　分级基金扩容形势严峻

　　不过，分级基金扩容趋势明显，除了昨日上市的国泰估值进取、估值优先外，近期另有两只分级基金获批，而发行也只是时间问题。资料显示，兴业合润分级基金已经获批，在开放式基金的基础上，分为场内份额和场外份额，场外是一只普通股票型基金，场内则分为合润A、合润B两类份额。此外，国联安双禧分级基金同样也拿到了“准生证”，该基金共包含双禧100、双禧A以及双禧B份额。

　　很显然，由于大盘持续震荡，在加上股指期货即将推出，分级基金的生存空间更加狭小，这对新的分级基金发行将带来严峻考验。