瑞和展开“配对转换”测试 产品折价幅度降缩小

　　作为国内首只创设“配对转换”机制的创新型基金——瑞和小康、瑞和远见将近6个月的封闭期即将届满。记者昨日获悉，基金管理人国投瑞银公司正与有关方面紧锣密鼓地展开“配对转换”交易测试，并有望于四五月间率先在业内开通这一全新基金交易模式。

　　在去年11月19日瑞和沪深300分级指基的两级分级份额瑞和小康与瑞和远见在深交所上市后，就已经确定将在上市6个月内开通与瑞和300场内份额的互转。通过“配对转换”机制，使分级基金的上市份额不再是纯粹的封闭式基金，而是具备了ETF和LOF基金的一些特征，从而会缩小折价幅度。

　　分级基金的“配对转换”机制不但能够起到平复折溢价的作用，同时也为投资者提供了双向套利的机会。以瑞和沪深300指数分级基金为例，在该基金开通“配对转换”后，如果两类场内份额出现整体折价，投资人可按照1：1比例买入瑞和小康与瑞和远见份额，配对合并成瑞和300份额后赎回，从而获取套利收益；而如果两类份额出现整体溢价，投资人可以通过申购瑞和300份额并申请“分拆”成瑞和小康、瑞和远见份额后，在二级市场卖出，实现套利目的。

　　业内人士表示，在瑞和分级之后的多款分级产品设计中，已经有不少引入“配对转换”机制，瑞和沪深300指数分级基金如率先开通这一交易模式，将为其他同类产品提供有益的借鉴。另据悉，一些机构已经完成套利模型的设计。

　　什么是“配对转换”？

　　配对转换业务就是指开放式分级基金的场内份额分拆及合并业务。以瑞和沪深300指数分级基金为例，该基金共分为瑞和300、瑞和小康与瑞和远见三类份额，在配对转换业务开通后，两份瑞和300份额可以分拆为1份瑞和小康份额与1份瑞和远见份额，相反，1份瑞和小康份额与1份瑞和远见份额也可以合并为两份瑞和300份额。

　　以3月24日的数据为例，当天瑞和300份额的净值为0.972元，两份的净值则为1.944元；瑞和小康的收盘价为0.885元，瑞和远见的收盘价为0.990元，价格合计为1.875元，较净值有3.5%的折价。对大资金来说，在场内买进瑞和小康、瑞和远见，转换成瑞和300份额再赎回即可完成收益率超过1.5%的无风险套利。