广发中证500基金：高成长下的价值发现

　　　□银河证券基金研究中心 刘志晶

　　　广发中证500指数型基金作为2009年11月底才正式成立的次新LOF基金，受益于中小盘股票的持续强势表现，在同期市场基准指数低迷的环境中，自成立以来为投资者创造了3％的正收益。

　　　无论机构或是个人投资者，投资基金根本目的在于通过合理的风险暴露换取对应的风险收益，而被动投资型基金由于产品定位具有极高的运作透明度，能够帮助投资人简单、有效地甄别投资组合的长期风险收益特征，无论在哪个时点都可以做到对自己风险资产的准确定位。

　　　交易成本低廉也是该基金一大优势，普通开放式基金申赎成本一般在1.5％至1.7％，而广发中证500作为LOF基金，二级市场可交易的特性令其场内交易成本最高不超过0.6％，交易成本的优势使其不仅可作为长期投资标的，而且结合突出的风格特征，也适合作为短周期中主动投资的配置工具。

　　　作为开放式被动投资的指数基金，广发中证500净资产的95％集中投资于股票，预期风险与收益表现均高于一般开放式基金产品，而最终业绩表现则很大程度上取决于所跟踪的标的指数。中证500指数包含了沪深两市中流动性较好、市值处于中等区间的小盘股，其总市值和流通市值分别约占全市场的10%和16%。而由于同时覆盖沪深两个市场，且样本股空间较大，其代表性好于市场上其他的中小盘风格指数。特别是该基金采用完全复制法，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，最大程度上复制了标的指数的表现。

　　　广发中证500指数基金在投资风格上突出中小盘指数和高成长、高弹性的成长型特征，并通过“完全复制”的投资方法确保了跟踪的有效性，是长期指数投资及组合风格配置的优秀投资品种。虽然市场目前对中小盘股与大盘蓝筹股估值差距的担忧有所抬头，但从经济周期理论出发，快速发展经济体中受益较多的往往是具有战略性成长价值的产业和公司，而从市场上看这些公司一般隐身于中小盘群体中。同时，在经济复苏期，小盘股整体表现和风险调整收益均高于大盘股，因此在市场公允估值水平的基础上，对中证500所代表的中小盘股票长期给予一定的成长性溢价具有内在的合理性，无论“风格转换”何时到来，广发中证500指数基金所代表的中小盘股成长性都具有积极的投资价值，对于有长期指数投资需求、具有明确组合风格配置需求的投资者更是具有战略性投资的价值，而对于具有一定经验的专业投资者，结合自身策略判断的前提下，也可借助场内方式进行适当的择时交易。