分级基金现“类浮息债”机会

　　本报讯（记者吴敏）近期多个分级基金纷纷发行，但很多投资者只看到了其中杠杆份额的机会，实际上，从产品设计看，这类产品中有部分提供了极好的抵御通胀的低风险产品。

　　在欧美等市场，有专为抵御通胀而设计的通胀债券，国内也有一部分利率随基准利率变化的浮息债，但适合个人投资的品种较少，分级基金提供了这样的可能。

　　目前已经在交易和正在发行的分级基金一共有7只，其中银华深证100指数分级将在4月1日开始发行，另外6只基金已经在运作或正在发行，其中有两只基金提供了“类浮息债”的投资机会。

　　如果从有约定的红利分配周期和收益率两点来看，在目前7只分级基金中，长盛同庆、国泰估值、国联安双禧和银华深证100都提供了这样的机会。其中，长盛同庆是约定每年5.6%的单利加上超额收益率，而国泰估值则是约定年5.7%的单利加上超额收益率。

　　而另外两只基金，国联安双禧和银华深证100则采取更简单直观的方式，即不分配超额收益率。但与此相比，稳健份额部分的收益安全性更高。

　　在收益上，国联安双禧约定的是一年期定存+3.5%的单利；而银华深证100则是约定一年期定存+3%，但银华的分配方式与其他基金有所不同，前述3只基金的分配周期都是3年，而银华深证100一年分配一次，因此“一年期定存+3%”已属复利。

　　瑞福基金中，瑞福优先在2008年损失较小的例子已经说明这类稳健分级份额的作用，而对于国联安双禧和银华深证100来说，这种没有超额收益分配的方式本金安全性更高，且对于这类基金的收益特性也更简单。

　　分析师指出，目前已经处于升息通道之中，这类分级份额的收益表现也会随着基准利率而上升。

　　不过值得注意的是，国联安双禧的分配周期是3年，银华深证100的分配周期是1年，因此从收益率上看，能享受到复利的银华深证100基金的收益率显然更高。