基金年报:今年A股呈震荡格局 收益预期较去年下降

　　新华网北京4月4日电（记者陶俊洁、赵晓辉）本周基金年报的披露已接近尾声，基金普遍认为，由于国内外经济环境表现为复杂和不确定，2010年Ａ股市场将呈现震荡格局，整体收益预期应比2009年下降。

　　长城证券基金分析师阎红认为，经济复苏带动的业绩回归助股指上行、人民币升值预期及股指期货推出等利好股市；而刺激经济政策的退出、中小盘股高估值、股市融资与再融资及大小非解禁则对股市构成压力。

　　从国内宏观经济环境来看，去年实施的刺激政策对经济增长的推动作用仍会持续，短期经济增长的内生动力逐步恢复，长期增长的内生动力仍强劲；宏观经济的好转以及上市公司业绩的提升较为确定。

　　同时，2010年人民币国际化的进程可能加快，人民币存在升值预期，从而可能吸引热钱流入股市。部分基金认为，股指期货推出将使目前估值水平不高的大盘蓝筹股焕发活力，对股指构成支撑。

　　基金普遍认为，经济基本面的好转后，为应对危机出台的非常规刺激政策的逐步退出将是大概率事件。这意味着与2009年相比，流动性将不再是影响股市的主要动力。同时紧缩性政策不断出台也将对市场产生一定的影响。

　　阎红说，目前中小盘股的高估值，透支了其一段时期的业绩成长，限制了股指进一步上涨的空间，股票供给压力有增无减。大量高价发行的ＩＰＯ、上市公司再融资以及全流通完成后的大小非解禁等，对Ａ股市场构成压力。

　　大部分基金认为，无论是中国还是其他国家，对政策的退出的担忧可能会贯穿整个2010年，“政策退出与经济复苏的博弈在消磨着市场的信心”。

　　从2010年全年投资选择来看，多数基金在基本配置上强调自下而上精选个股，注重把握企业的确定性增长，更加关注结构性机会。基金的行业选择方向比较一致，认为今年可能迎来中国经济结构调整的加速，从而重点关注经济结构转型带来的消费升级和科技创新带来的投资机会。部分基金还关注由股指期货和融资融券等金融创新带来的低估值大盘蓝筹股的阶段性投资机会。