来源：中国证券网·上海证券报
⊙熊锦秋
我国的契约型基金是根据《信托法》及其信托原理设立的，投资者将其认购的基金份额委托给基金管理公司形成基金资产，自基金合同生效起，基金管理人将实施对基金资产投资、运作和管理。那么，基于基金持股而产生的股东投票权，该如何行使呢？
鉴于当
问题怕没有这么简单，需要仔细讨论。《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等都没有对基金管理人行使投票权做出明确规范。只是证监会在1998年《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》中规定：基金管理公司依据《证券投资基金管理暂行办法》、基金契约及其他有关规定，代表基金出席上市公司的股东大会，行使股东权利，履行股东义务。虽然这个文件没有废止，但其所依据的《证券投资基金管理暂行办法》（证委发[1997]81 号）却早已废止，上述规定是否过时，就不得而知了。
如果基金治理结构完善，基金公司能代表基金持有人的真实意愿，那么由基金代理投票权也是应当，但在股权分置改革和诸多紧要关头，不少基金持有人的真实意思并没有得到充分体现。而且由于基金持股的股东投票权对完善上市公司治理具有重要影响，鉴于此，这个投票权该如何行使，确需慎重考量。
在基金合同中，基金持有人既是委托人，又是基金收益的受益人和承担基金投资风险的责任人。按照《信托法》和《证券投资基金法》，基金资产被视为基金管理人的信托财产，最终权利归属为受益人；不仅如此，基金公司管理、运作信托财产所得收益，以及股票投资所衍生的股东投票权等权利，最终归属无疑也是受益人，即基金持有人。《信托法》核心是诚实信用原则，如果基金持有人认为基金管理人不守诚信，《信托法》规定委托人可以撤回委托。
在实践中，即使基金管理人不守诚信，但因为《基金法》专款规定解任更换基金管理人需要基金份额持有人大会通过，且所规定的持有人大会参会比例门槛又过高，因此还从没有过解任、更换受托人的事情。也就是说，完全撤回委托，目前受到不合理的制度约束。但基金持股衍生的股东投票权，并不一定自然而然就和投资决策权捆绑在一起，基金投资者也可撤回股东投票权这部分委托，改由自己行使。
美国业界和政府监管部门近年非常重视基金的投票权代理问题，美国证券交易委员会于2003年1月31日增订《1940年投资公司法》30b1－4及《1940年投资顾问法》206(4)－6两项规则，并修订《1940年投资顾问法》204－2规则。这些法律条文对我们非常有启示作用：基金必须在征得委托人充分授权后，按照委托人的意愿和利益代理行使基金持股投票权；在征求委托人对投票权的授权时，必须完全符合以上规则中的相关规定；如果委托人愿意自己行使投票权，基金应提供全力的帮助和方便。
在表决第二批股改试点公司长江电力的股改方案时，“申银万国-花旗-UBS LIMITED”这家合资基金公司总共持有长江电力3087.22万股，它就只投了2600.99万股的赞成票，另外486.23万股投了反对票，遵从了基金持有人的投票意向。
为完善基金代理投票制度，笔者建议，可重点围绕以下几方面专门出台政策：
其一，基金公司专门成立行使上市公司股东权的投票决策委员会，其中成员全部由独立董事组成，这个委员会与投资决策委员会各有侧重。
其二，基金公司须向委托人陈述代理投票的政策和程序，投票前必须征询基金持有人意见，如果基金持有人没有反馈，基金可以按照自己判断代行投票权，但必须以维护委托人利益为首要目标。
其三，基金公司须维护好相关的投票纪录，这等于保留了基金持有人日后较真的权利，有利于基金公司诚信投票。
其四，如果基金持有人愿意自主行使投票权，基金应提供便利，按其份额比例投票。 （作者系资深经济研究人员，现居河北秦皇岛市）
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