交银施罗德基金:经济二次触底已不存在

　　编者按，今日上午，国家统计局公布了2010年3月份及全国一季度宏观经济运行情况。2010年第一季度国内生产总值80577亿元，同比增长11.9%。第一季度CPI同比上涨2.2%，PPI同比上涨5.2%；具体在3月份，我国居民消费价格总水平同比上涨2.4%，环比下降0.7%，PPI上涨5.9%。

    交银施罗德今日表示:1季度GDP同比增长11.9，说明我国经济已经率先走出了金融危机的影响，从去年1季度6.2的GDP增长到现在11.9的同比增长，只花了一年时间，这主要得益于中央积极扩内需的正确政策和措施。虽然11.9的经济增长有去年基数较高的原因，但是经过季节调整以后GDP环比仍然增长11.5。交银施罗德认为，经济增长已经超过了中国的潜在经济增长水平，产出缺口已经合拢，未来通胀的压力将进一步加大。

　　CPI同比增长2.4%，比上月下降了0.3个百分点。交银施罗德认为，CPI的回落主要有两个方面的原因。第一，2月份CPI为2.7%主要是由于春节因素的作用，导致CPI季节性的上行，春节后有所回落也是一个正常现象。第二，最近食品价格，特别是猪肉价格的下降比较明显，猪粮比已经下跌到接近5的水平，国家发改委也启动了猪肉收储程序。

　　对于未来CPI的走势，交银施罗德表示，压力还是存在的。首先，去年的翘尾效应在2季度压力较大；第二，猪肉价格的反弹可能会在3季度出现；第三，我们看到进口价格的同比上涨十分明显，特别是部分大宗商品的价格已经快回到危机前的水平，所以输入性通胀的压力也会比较大。

　　3月份的单月投资为26.3%，比1-2月份下降0.3个百分点。交银施罗德认为，考虑到去年1季度投资的基数比较高，现在的投资增速已经相对较高了，并且各个地方纷纷推出投资计划，例如湖北省12万亿和重庆1万亿的投资计划，结合3月份高速增长的进口，目前国内内需的增长还是非常强劲的。交银施罗德表示，可以认为经济二次触底的应该已经不存在了。

　　对于政策的判断，交银施罗德认为，短期物价的压力并不是很高，所以短期内利率调整的风险很小。而近期汇率的调整更大，在汇率调整以后，利率调整的必要性就会略有下降。交银施罗德表示，目前最重要的是对于投资速度的控制，目前1季度25.6%的投资增速，以及大量的中长期贷款进入投资领域，会造成中国对大宗商品需求的增加，以及价格的大幅提升，会进一步增加国内输入性通胀的压力。